昨年、主要建設各社は過去の不良をいつ、どの程度反映したかによって明暗が分かれた。現代建設とDL E&Cは収益性の改善に成功した一方で、大宇建設は赤字に転落するなど、大手建設会社間でも業績の二極化が生じた。
25日、金融監督院の電子公示システムと建設各社のIR資料によると、昨年、暫定業績を公表した現代建設、現代エンジニアリング、DL E&C、ポスコE&C、GS建設、大宇建設、HDC現代産業開発、KOLON GLOBAL、HLD&Iハンラの主要9社の暫定値を合算した結果、売上高は約73兆8000億ウォン、営業利益は約4058億ウォンとなった。
これら建設各社の昨年の売上高は、前年（約81兆4000億ウォン）と比べ約9.3%減少した。これは2023年以降、新規着工が萎縮し、売上高が減少したためと分析される。建設各社は2024年に約2479億ウォンの営業損失を被ったが、昨年は黒字転換に成功した。2021〜2022年の工事費急騰期に着工した案件が竣工に至り、高原価案件の比率が低下した影響だ。
各社の業績をみると、現代建設は2024年に大型プロジェクトの損失を先行反映したことによるベース効果で、昨年は業績のターンアラウンドに成功した。2024年は単体ベースで約2155億ウォンの営業赤字を計上した後、1年で約2512億ウォンの黒字を出した。サウジのジャフラガス処理設備など高採算の海外プラント工事が本格化したことが、収益性の向上に寄与したとみられる。
現代エンジニアリングも、2024年に海外プラント部門で約1兆2000億ウォンに達する大規模な損失処理（ビッグバス）を断行した後、昨年は連結ベースで約2644億ウォンの営業利益を確保し、黒字転換した。
DL E&Cは堅実経営により収益性を高めた。昨年の連結ベース営業利益は約3870億ウォンで、前年（約2709億ウォン）比約42.9%増加した。住宅部門のリスク管理を強化し、選別受注に動いたことが収益性強化を導いたと分析される。負債比率も2024年末の100.4%から昨年末には84%まで低下させ、財務健全性も強化した。
GS建設とHDC現代産業開発も収益性を引き上げた。GS建設の昨年の連結ベース営業利益は約4378億ウォンで、前年に比べ約53.1%増加した。建築・住宅部門の売上は18.1%減少した一方で、プラント事業とインフラ事業の売上がそれぞれ88.1%、26.7%伸び、収益性も拡大した。
HDC現代産業開発は自社開発事業の拡大を追い風に、昨年の連結ベース営業利益が2486億ウォンとなった。前年に比べ34.7%増加した。ソウル蘆原区のソウルウォンアイパークなど高付加価値を備えた大規模な自社開発案件の工事が本格化し、営業利益が増加したとみられる。
一方、大宇建設は昨年、大規模な損失反映の直撃を受けた。大宇建設は2024年に連結ベースで約4031億ウォンの営業利益を計上したが、昨年は8154億ウォンの営業損失を出し、赤字に転落した。高原価の住宅現場への追加費用投入や、ナイジェリアのLNGトレイン7など大型海外プロジェクトの損失を昨年の業績に集中的に反映したためだ。負債比率も2024年の192.1%から昨年は284.5%へと急騰し、財務構造の改善が急務の状況だ。
ポスコE&Cも昨年は4520億ウォンの営業損失を計上し、赤字転換した。新安山線などの安全事故を復旧するための一時費用が増え、重大災害に伴う工事中断現場に原価を追加投入したことが、赤字転換の主因として働いた。
HLD&Iハンラは昨年の連結ベース営業利益が約804億ウォンとなり、前年に比べ38.9%成長した。徹底した原価削減と主要現場の原価率改善に取り組んだ結果だ。KOLON GLOBALも昨年、連結営業利益約39億ウォンを計上し、1年で黒字転換に成功した。非住宅部門の受注額を1兆6000億ウォン以上拡大するなど、住宅依存度を下げる収益構造の多角化戦略が奏功した。
信用評価業界では、当面は建設各社の業績の差別化が続くと見込んでいる。クォン・ジュンソンNICE信用評価責任研究員は「新規着工の減少で事業基盤が萎縮した状況下では、ポートフォリオの構成と流動性管理能力が企業業績の明暗を分ける」と述べ、「優れたブランドを前面に出して首都圏の物件を確保する大手と、相対的に事業環境が厳しい中堅・中小建設会社との格差はさらに広がり得る」と語った。