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3月のパク・ユニョンKT代表就任を前後して、KTの上場子会社7社のうち5社で代表が交代した。ポストを守った最高経営責任者（CEO）はパク・ピョンゴンKTナスミディア代表とソ・インウクKT Genie Music代表の2人だけである。ソ代表在任中にKT Genie Musicの営業利益は5%以上増加した一方、KTナスミディアはパク代表就任以降、営業利益が50%以上減少し株価も半分以上下落した。それでも最大株主のKTは代表交代より経営の連続性を選択した。

KTナスミディアは、パク代表が会社と広告産業に対する高い理解度と専門性を備えていると説明する。

◇ 上場子会社7社中5社を交代…業績が悪化したパク・ピョンゴンは留任

27日、ChosunBizがKTの上場子会社の代表の現況を分析した結果、パク・ユニョン代表体制の発足を前後して上場子会社7社のうち5社で代表が入れ替わった。従来の代表がポストを守ったのはKTナスミディアとKT Genie Musicの2社だけである。

2社の業績は明暗が分かれた。ソ代表が就任する前の2023年に154億ウォンだったKT Genie Musicの営業利益は、昨年162億ウォンへと5.3%増加した。一方、KTナスミディアの営業利益はパク代表が就任した2022年から昨年までに57%減少した。パク代表就任当時に3万ウォン前後だった株価も26日には1万3310ウォンとなり、約56%下落した。

パク代表は2022年3月に代表取締役として初めて選任された。その後、任期1年の社内取締役として毎年再選任され、今年まで4回連続で連任した。代表取締役は取締役の中から取締役会が選任するため、まず株主総会で社内取締役として選任されなければならない。今年はパク・ユニョンKT代表が公式就任する4日前の3月27日に定時株主総会で社内取締役として再選任され、同日開かれた取締役会で再び代表取締役に選任された。

◇「専門性・会社理解度を考慮」…経営の連続性を選んだKT

KTナスミディアは、パク代表を留任させた背景として専門性と会社に対する高い理解度を挙げた。公認会計士出身のパク代表は、2000年に会社の前身であるダブルクリックコリア設立当時に合流した創業メンバーである。その後、広告事業本部長やオペレーション総括などを歴任した。KTグループ編入やKOSDAQ上場、PlayDの買収・売却など会社の主要な変化を経験した。会社は、近年数年間で広告市場の競争が激化し手数料率が低下した結果、業界全般の成長性と収益性が鈍化したと説明した。KTナスミディアはこれに対応し、従来のデジタル広告レップ中心の事業構造から、モバイル広告プラットフォームやデジタル屋外広告（DOOH）などへ事業領域を広げている。

PlayD売却後に本業を中心に事業を再編する状況で代表まで交代すれば、戦略の連続性が低下しかねないと判断したものとみられる。ただし、パク代表の再選任には最大株主であるKTの意向が相当な影響を及ぼさざるを得ない構造である。KTはKTナスミディア株式の43.06%に当たる498万1141株を保有する最大株主である。今年のパク代表社内取締役選任案には771万8857票の賛成票が投じられた。KT保有株式は賛成票全体の64.5%に相当する。

◇ 成果評価の委員3人は全員KT現職…連任判断の根拠は非公開

パク代表の連任を巡るもう一つの争点は、評価プロセスの透明性と独立性である。

パク代表再選任当時に経営成果と経営評価指標などを審議したKTナスミディア評価及び報酬委員会は、キム・テヨン、チェ・ガンチョル、ユン・テシクのその他非常務取締役3人で構成された。3人はいずれもKTの現職人事であり、社外取締役は参加しなかった。委員会はパク代表の再選任を控えた3月16日に「2025年経営成果評価確定の件」を議決した。しかしKTナスミディアは、パク代表をどのような定量・定性指標で評価したのか、営業利益と株価の下落を評価にどの程度反映したのかを公開しなかった。

公示された役員報酬の基準によれば、評価及び報酬委員会は売上や営業利益などの結果指標と、戦略課題の履行度などのプロセス指標の達成水準を総合的に評価する。しかし、パク代表が各指標でどのような評価を受けたのか、その結果が再選任の決定にどのように反映されたのかは分からない。

◇ 26年間の代表は創業メンバー2人のみ

KTナスミディアの長期在任はパク代表だけの話ではない。前任のチョン・ギホ代表は2000年から2022年まで22年間、会社を率いた。パク代表も設立当時に合流し、チョン前代表と共に勤務した後、2022年に代表職を引き継いだ。結果的にKTナスミディアは創業後26年間、チョン前代表とパク代表の2人だけが代表を務めた。2人はいずれも創業メンバーである。

長期経営や内部の専門家登用自体を問題だと断ずることはできない。広告業に対する専門性や会社への理解度、事業再編過程での経営の連続性も代表選任の際に考慮すべき要素である。ただし、26年間にわたり創業メンバー2人のみに経営を任せ、業績と企業価値が就任当時より後退した代表をグループレベルの人的刷新の過程でも留任させたのであれば、具体的な説明が伴うべきである。

KTとKTナスミディアは、パク代表の成果評価の結果や他の候補の検討有無、連任を通じて達成しようとする経営目標を、株主により透明に示す必要がある。

これに対しKTナスミディアは「パク代表は会社と広告産業に対する高い理解と専門性を備えた経営者だ」とし、「競争の激化と手数料率の低下で広告市場の成長性と収益性が鈍化するなか、モバイル広告プラットフォームやデジタル屋外広告などへ事業領域を拡大している」と明らかにした。ただし、パク代表の再選任に関する取締役会の具体的な判断根拠は経営上の意思決定事項であることを理由に公開しにくいとした。

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