KOSDAQ市場に上場した人工知能（AI）スタートアップの4-6月期（第2四半期）業績は明暗が分かれた。製造・公共・医療など産業現場にAIを適用して受注を確保した企業は外形成長を続けた一方で、新規事業がまだ本格的な売上に結びついていない大半の企業は収益性が悪化した。AI企業が本格的なマネタイズ競争に入るなか、産業別需要をいかに迅速に先取りして売上に結びつけたかが業績を分けたという分析である。
24日金融監督院電子公示システムによると、フィジカルAI企業のMakinaRocksの今年4-6月期の売上は40億ウォンで、前年同期比168.6%増加した。営業損失は18億ウォンで赤字は続いたが、損失幅は33.4%縮小した。現代自動車のグローバル生産拠点の産業用ロボット約1400台に予知保全AIを拡大適用するなど、製造現場の事業拡大が売上成長を牽引した。また、国防科学研究所のAI参謀エージェント開発環境構築事業を受注し、国防分野へも事業領域を広げた。
Konan Technologyの4-6月期の売上は41億7200万ウォンで、前年同期比23.1%増加した。営業損失は28億2070万ウォンで、損失幅を36.6%縮小した。公共分野で積み上げたAI事業の経験を基に、法務・国防・製造などへ事業領域を広げた結果である。最近、65億5000万ウォン規模の法制処の生成型AI法令検索システム事業を受注し、NAVERクラウドとは国防・製造特化の大規模言語モデル（LLM）およびフィジカルAI事業を推進している。
SELVAS AIの4-6月期の売上は333億4400万ウォンで、前年同期比19.1%増加した。営業利益は17億8000万ウォンで約24.6倍に増加した。Medianaなど医療機器系子会社の業績改善が成長を支えた。ただし単体売上は46億500万ウォンで28.5%減少し、営業損失4億1500万ウォンを計上して赤字転落した。SELVAS AIは患者監視装置と中央モニタリングソリューション（CMS）、電子カルテ（EMR）を連携したAI医療プラットフォームで事業を拡大している。
一方でAIエージェント事業の拡大が収益性改善に結びつかなかった企業もある。ESTsoftの4-6月期の売上は297億3600万ウォンで前年同期比4.7%減少し、3億3200万ウォンの営業損失を計上して赤字転換した。WISEnutは売上が8.7%減の74億3300万ウォン、営業損失は1億6500万ウォンを記録し赤字に転落した。Saltluxは売上が64.3%増の115億2600万ウォンと外形は成長したが、営業損失は35億2000万ウォンで7.3%拡大した。3社はいずれもAIエージェント事業を拡大しているが、まだ収益性改善には至っていない。
VAIV companyとMAUM.AIは既存事業の不振と新規事業投資負担が重なった。VAIV companyの4-6月期の売上は28.6%減の27億1500万ウォンを記録した。営業損失は8億3900万ウォンで28.3%縮小したが赤字は続いた。MAUM.AIは売上が58.2%急減の9億6200万ウォン、営業損失も30億1400万ウォンで88.0%拡大した。両社はいずれもデータ基盤のAIエージェントとフィジカルAIを新たな成長エンジンとして育成しているが、まだ新規事業が業績を下支えする段階には至っていない。
CrowdworksとNotaは売上成長にもかかわらず収益性の改善に失敗した。Crowdworksの4-6月期の連結売上は17.9%増の23億5100万ウォンを記録したが、営業損失は35億8600万ウォンで19.2%拡大した。Notaも4-6月期の売上が38億2300万ウォンで前年同期比約7.6倍に増えたが、営業損失は61億9100万ウォンで59.7%増加した。AIデータ・フィジカルAIとモデル最適化事業の拡大が外形成長にはつながったが、投資費用が増加し収益性の改善には至らなかった。
業界では、業績が成長したAI企業の共通点として、特定産業の課題解決に集中した戦略を挙げる。製造現場の設備故障予測、公共機関の法令検索など、コスト削減と生産性向上の効果が明確な分野を攻略し、実需を売上につなげたということだ。一方、汎用AIサービスや新製品開発段階にとどまる企業は、投資費用が先行するのに比べて売上に結びつくまで時間がかかっているという分析である。
AI業界の関係者は「いまはAI技術を保有しているというだけでは市場で競争力を認められにくい段階だ」と述べ、「実際の産業現場で生産性向上の効果を生み出し、これを反復的な受注と売上に結びつけられるかが重要になっている」と語った。続けて「今年からは赤字をどれだけ削減し安定的な収益構造を確保するかが、AI企業の競争力を分ける基準になるだろう」と付け加えた。