2023年に上場直後5万ウォン台まで上昇したkt Millie Seojaeの株価が現在は1万ウォン台まで下落し、公募価格の半分にも満たない。会社は2022年2四半期以降、16四半期連続で営業黒字を維持しており、電子書籍のサブスクリプションを越えて、ウェブ小説・ウェブトゥーンや人工知能（AI）基盤のサービスへと事業領域を広げている。
こうしたなか、5月に就任したチョン・ジェウク代表が就任直後に1万株を買い付けたのに続き、3カ月で再び会社株5000株を市場内で買い入れた。長期にわたり株価が冴えない状況で代表が相次ぎ私財を投じたことで、現株価は企業価値に比べて割安だと自信を示したのではないかとの見方が出ている。
◇ 就任から3カ月で1億6000万ウォン分の株式を取得
11日、業界によれば、チョン代表は7日にkt Millie Seojaeの株式5000株を平均1万360ウォンで市場内買い付けした。買付金額は約5180万ウォンである。チョン代表は5月の代表取締役就任直後にも会社株1万株を平均1万851ウォンで買い入れていた。当時の買付金額は約1億850万ウォンだった。
KTグループで最高経営責任者（CEO）が自社株を買うこと自体は珍しいことではない。私財を投じて責任経営と企業価値向上の意思を示す事例が複数の系列会社で確認される。
◇ 株価は公募価格の半分だが…業績は16四半期連続黒字
チョン代表の相次ぐ買いが注目されるのは、kt Millie Seojaeの株価と業績が逆行する動きを示しているためだ。10日のkt Millie Seojaeの終値は1万980ウォンだった。2023年上場当時の公募価格2万3000ウォンより約52%低い水準である。上場直後に一時5万ウォン台まで上昇したのと比べると高値から約80%下落した。上場初期の期待がしぼんだ後、株価は長期にわたり下落と横ばいを続けてきた。
業績は逆方向だ。kt Millie Seojaeは2022年2四半期に営業黒字へ転換して以降、今年1四半期まで16四半期連続で営業黒字を記録した。今年1四半期の売上高は239億ウォンで前年同期比19.6%増、営業利益は39億ウォンで4.9%増となった。2025年も売上高882億ウォン、営業利益144億ウォンを記録し、前年よりそれぞれ21%、31%増加した。
事業ポートフォリオも拡大している。既存の電子書籍サブスクリプション事業に加え、ウェブ小説・ウェブトゥーンなどのコンテンツ知的財産（IP）とAIサービスを新たな成長軸として育成している。昨年はStorywizのプラットフォーム事業を38億ウォンで営業譲受し、ウェブ小説・ウェブトゥーン事業を強化した。他社のコンテンツをサブスクリプション形式で提供するだけでなく、自社IPを確保し多様な形で活用できる基盤を広げる戦略だ。
販売チャネルも多角化している。個人が直接利用権を購入する方式に加え、通信料金プランやメンバーシップなど外部事業者と連携したチャネルを拡大し、加入者を増やすとともに既存のサブスクリプション事業に集中していた収益構造を広げている。
◇ 代表が2度買った「1万ウォン台」…割安シグナルとなるか
チョン代表は5月22日に代表取締役に就任し、新規売上チャネルの開拓とAI転換（AX）基盤サービスの能力強化を主要課題に掲げた。チョン代表はコンテンツ業界で長く経歴を積んだ人物というより、KTの事業現場を幅広く経験してきた人材だ。代表就任前はKTの釜山・慶南広域本部長を務めた。KTで培った事業経験とグループのネットワークを活用し、ミリの書斎の新たな成長ドライバーを発掘することが主な役割とされる。
AX戦略も、別個のAI事業を立ち上げるより既存の読書サービスにAIとデータを接続することに焦点を合わせている。ミリの書斎は利用者の読書履歴と嗜好を活用したAI推薦、AI音声合成（TTS）、対話型読書サービスなどを拡大している。これにより利用時間を伸ばし、解約率を下げる考えだ。
市場ではチョン代表が株式を買い付けた価格帯にも関心が高まっている。1回目の平均買付価格は1万851ウォン、2回目は1万360ウォンで、いずれも1万ウォン台前半だ。10日の終値1万980ウォンとも大差ない。平均取得単価は約1万687ウォンである。
代表取締役をはじめとするインサイダーの株式買いは、一般的に経営陣が現株価を企業の中長期価値より低いと見ているシグナルと解釈されることがある。特に初回買い付け後に株価がさらに下がった状況で追加買いに動いた点で、チョン代表が現株価水準に相当な自信を示したのではないかとの見方も可能だ。ただし代表個人の株式買いだけで、株価の底入れや今後の反発可否を判断することは難しい。
企業価値の再評価の可否は今後の業績次第だ。チョン代表が進める新規販売チャネルの拡大とAX戦略が加入者と売上の増加につながり、ウェブ小説・ウェブトゥーンのIP事業が新たな収益源として定着するかがカギとなる。公募価格の半分にも満たない株価と、着実な黒字という相反する指標のなかで、新代表が就任直後に立て続けに自社株を買い入れた。チョン代表の買いが責任経営を示す象徴にとどまるのか、今後の業績成長と相まって長期化した株価低迷を断つシグナルとなるのか、注目される。