米国ビッグテック4社（アルファベット・アマゾン・Meta（メタ）・マイクロソフト）が今年の人工知能（AI）インフラ投資規模を再び引き上げ、メモリー・スーパーーサイクル（超好況期）が長期化するとの見方に再び力が入っている。これらの企業は高帯域幅メモリー（HBM）やサーバー用DRAM、企業向けソリッドステートドライブ（eSSD）などAIサーバー向けメモリー・ストレージの最大顧客層とされる。
3日、アルファベット・アマゾン・Meta（メタ）・マイクロソフト（MS）の最近の決算発表内容を総合すると、ビッグテック4社が示した今年の資本支出（CapEx・設備投資）合算見通しは7200億〜7450億ドル（約1041兆1200億〜1077兆2700億ウォン）だ。従来の見通し合算額6950億〜7250億ドル（約1004兆9700億〜1048兆3500億ウォン）より下限は250億ドル（約36兆1500億ウォン）、上限は200億ドル（約28兆9200億ウォン）引き上げられた。
半導体業界関係者は「AIサービスの収益化が投資費の増加に追いつかず、設備拡大のペースが鈍化するとの分析も出ていたが、ビッグテック4社がかえって規模を拡大し、『AIバブル論』や『メモリー・ピークアウト（頂点通過）』への懸念が和らいでいる」と述べた。
◇ AIデータセンター拡充に乗り出すビッグテック4社…「AI需要増に対応」
グーグルの持株会社アルファベットは年間設備投資見通しを1800億〜1900億ドル（約260兆2800億〜274兆7400億ウォン）から1950億〜2050億ドル（約281兆9700億〜296兆4300億ウォン）へ引き上げた。アナット・アシュケナジ最高財務責任者（CFO）は「増大する需要に対応するため供給を前倒ししたことが見通し上方修正の主因だ」と語った。
アマゾンは2000億ドル（約289兆2000億ウォン）だった年間投資計画を2200億ドル（約318兆1200億ウォン）に拡大した。アンディ・ジャシー最高経営責任者（CEO）は「2200億ドルを投資しても今年の需要をすべて満たす容量は確保できないだろう」と述べた。Meta（メタ）は1250億〜1450億ドル（約180兆7500億〜209兆6700億ウォン）だった見通しレンジを1300億〜1450億ドル（約187兆9800億〜209兆6700億ウォン）に調整した。
MSはリース会計の変更で年間投資額が1900億ドル（約274兆7400億ウォン）から1750億ドル（約253兆500億ウォン）に低下したが、実際の計画に変化はないと説明した。2027会計年度の設備投資は前年より増え、7〜9月の支出も500億ドル（約72兆3000億ウォン）を上回る見通しだとした。
◇ 2四半期だけで約246兆ウォン…堅調なAI需要を確認
ビッグテック4社が今年2四半期に執行した設備投資性支出は計1700億8000万ドル（約245兆9400億ウォン）だ。1四半期の1306億5000万ドル（約188兆9200億ウォン）より30.2%増加した。MSは「顧客需要が利用可能な容量を引き続き上回っている」と明らかにした。MSがこの期間に執行した設備投資の約3分の2は中央処理装置（CPU）とグラフィックス処理装置（GPU）など耐用年数が短い資産に投じられた。
市場では実際のAI・クラウド需要の増加が確認され、ビッグテック4社が設備投資を増やしたという解釈が出ている。今年2四半期のMSのAzureとその他クラウドサービスの売上高は前年同期比43%増加した。アマゾンウェブサービス（AWS）は37%、グーグルクラウドは82%成長した。Meta（メタ）の広告売上もAIベースのレコメンド・広告システムの改善を追い風に27%増えた。
ある市場調査会社の研究員は「需要がない状況でデータセンターだけ過度に建設しているという主張とは隔たりのある実績だ」とし、「クラウド売上と受注残高、使用量がともに増加し、ビッグテック4社が確保したAIデータセンターの余剰容量が急速に消化されている」と説明した。
◇「2年でハイパースケーラーのメモリー支出が10倍に増加…来年の設備投資の73%を占める」
米国ビッグテック4社はメモリー半導体を直接購入するか、GPUアクセラレーターとサーバー・ストレージを発注してHBMとDRAM、NAND型フラッシュの実際の投入量を左右する存在とされる。グローバル投資銀行（IB）UBSによると、これらを含む上位11のハイパースケーラー（大規模データセンター運営社）はAIサーバー向けHBMとダブルデータレート（DDR）系DRAM需要の約90%を占める。汎用サーバー向けDDR系DRAMとサーバー・ストレージ向けNANDでも比率は約80%に達する。
UBSは、これらのメモリー支出が昨年の728億ドル（約105兆2700億ウォン）から今年は3356億5700万ドル（約485兆3600億ウォン）に増加し、来年には7613億1700万ドル（約1100兆8600億ウォン）に達すると推定した。総設備投資に占めるメモリーの比率も同期間に14%から38%、73%へ上昇すると見た。
UBSは上位11のハイパースケーラーの来年の品目別支出見込みとして、▲HBM1443億8400万ドル（約208兆7800億ウォン）▲DDR系DRAM4488億6200万ドル（約649兆500億ウォン）▲NAND型フラッシュ1680億7100万ドル（約243兆300億ウォン）を提示した。HBMだけでなく、サーバーとストレージに入る製品全般へと需要が拡大することを意味する。
先に日系金融会社の野村も、データセンターから派生するメモリー需要が2026年の4540億ドル（約656兆4800億ウォン）から2030年には1兆3980億ドル（約2021兆5100億ウォン）へ増加すると見通した。
メモリーメーカーも上昇サイクルが短期間で終わらないとみている。サムスン電子は2四半期の決算発表で「サーバー用DRAMとeSSD、HBM需要の増加が加速し、供給不足は続く見通しだ」と明らかにした。SKハイニックスも「主要ビッグテック顧客はAIサービスの使用量増加とコンピューティング容量の不足によりインフラ投資を拡大しており、AIサービスで創出される売上と利益成長を背景にメモリー購買を継続的に拡大しているとみられる」とし、「実際に主要顧客も依然としてより多くのメモリー供給を要請している」と述べた。
メモリー半導体の品薄が続き、契約方式も変わっている。SKハイニックスは中核顧客を含む10余りの企業と長期供給契約（LTA）の交渉を終えた。価格変動に対応する構造や預託金などの履行装置を含め、中長期の需要可視性を高めた。サムスン電子も「ほぼすべての顧客が複数年の供給契約を要請している」とし、世界5大データセンター企業と契約を結び、他の主要顧客5社とも交渉を詰める段階だと明らかにした。
半導体業界関係者は「ビッグテックの投資拡大がHBMにとどまらず、サーバー用DRAMとeSSDまで需要を押し上げ、今回の上昇サイクルは過去より長引く可能性がある」と述べた。