サムスン電子とLGエレクトロニクスの2026年2四半期のテレビ・家電・空調HVAC事業の収益性が鮮明に分かれた。サムスン電子は14兆5000億ウォンの売上高を上げながらも約100億ウォンの営業損失を計上した。これに対しLGエレクトロニクスは売上高14兆9164億ウォン、営業利益1兆1411億ウォンを記録した。売上差は4164億ウォンにとどまったが、営業損益の格差は1兆1511億ウォンまで広がった。
31日業界によると両社の業績の方向性は昨年末まで概ね似通っていた。利益規模はLGエレクトロニクスが大半で上回ったが、業況と季節性に応じて収益性が共に上がったり下がったりする様相を示した。昨年4四半期には両社とも関連事業で並んで5000億ウォンを超える赤字を記録した。
しかし今年に入り流れが明確に分かれている。LGエレクトロニクスは1・2四半期の2期連続で1兆ウォン台の合算営業利益を上げた。利益率はそれぞれ8.0%、7.6%だった。これに対しサムスン電子は1四半期の営業利益が2000億ウォンにとどまった後、2四半期に再び赤字に転落した。
◇ 事業体質改善のスピードが生んだ『デカップリング』
業界ではこのような『デカップリング（脱同調化）』の背景として事業体質改善のスピードの差を挙げる。テレビ・家電市場は現在、▲需要減速 ▲中国メーカーの低価格攻勢 ▲チップフレーション（チップ+インフレーション） ▲米国関税と中東戦争に伴う物流・原材料負担により業況が悪化している。LGエレクトロニクスは数年にわたりオンライン直接販売（D2C）と企業間取引（B2B）を拡大し、スマートテレビのOSであるwebOS基盤のサービスや製品サブスクなど反復収益事業を育てて外部ショックを緩和した。サムスン電子もサブスク・スマートテレビ事業を広げているが、製品販売量と規模の経済に依存する従来の構造から十分に脱却できず、業況悪化の影響を直接受けたとの分析である.
経営陣の対応方向が異なった点も背景として挙がる。ノ・テムン サムスン電子社長は昨年11月、代表理事兼DX（完成品）部門長に選任され、家電・テレビ・スマートフォン事業を率いている。ノ社長の就任後、サムスン電子は低収益品目の外注生産拡大と生産・販売拠点の整理、リソースの効率化を断行した。
一方、同じ月にLGエレクトロニクス最高経営責任者（CEO）に選任されたリュ・ジェチョル社長は品質・コスト・納期の競争力再建と高成果事業中心のポートフォリオ転換を強調した。LGエレクトロニクスが本業の構造を変えることに重きを置いたのに対し、サムスン電子は短期のコスト統制に相対的に偏った点が業績を分けた要因になったということだ。
家電業界関係者は「サムスン電子は数量を基に規模の経済を確保する構造であり、業況が良い時は原価競争力が高いが、需要とコストが同時に揺らぐと損益の衝撃も大きくなり得る」と述べ、「LGエレクトロニクスは数年かけて事業構造を変え、外部ショックを吸収する装置を整え、この準備期間の差が今年の業績として表れた」と語った。
◇ 家電・テレビ・空調でそろって黒字のLG… サムスンは「原価上昇のせい」
LGエレクトロニクスとサムスン電子はテレビ・家電・HVAC市場で類似した事業構造を持つ。ただし業績の認識方式が異なり、各事業の成果を一対一で比較するのは難しい。業界では、LGエレクトロニクスの三事業本部の合算値とサムスン電子の家電・テレビの業績に中核事業の成果が含まれているため、全般的な比較は可能だとみる。
サムスン電子はテレビ・生活家電・空調・医療機器などの業績を映像ディスプレー（VD）・生活家電（DA）として束ねて公表する。LGエレクトロニクスは業績を▲家電を担当するホームアプライアンスソリューション（HS） ▲テレビとwebOSのメディアエンターテインメントソリューション（MS） ▲HVAC事業を担うエコソリューション（ES）に区分する。
LGエレクトロニクスの2四半期HSは売上7兆7757億ウォン、営業利益6859億ウォンを記録した。MSはそれぞれ5兆1146億ウォンと2194億ウォン、ESは2兆7261億ウォンと2358億ウォンだった。家電・テレビ・空調がいずれも黒字を上げた。サムスン電子のVD・DAが同期間に売上14兆5000億ウォンで100億ウォンの営業損失を計上した点と対照的である。
サムスン電子は2四半期の業績カンファレンスコールで「VDは原価増加などで前期比で業績が低下し、DAは原価上昇の影響で業績が低下した」と説明した。事実上、赤字の背景として業界全般が共通に経験するコスト増加を示した格好だ。
一方、LGエレクトロニクスは「中東戦争による物流費負担の増加やメモリー価格の上昇など複合的なリスク要因にもかかわらず、高付加価値製品比率の拡大、原価構造の改善と運営の効率化、関税還付などの影響で営業利益が改善した」と説明した。
◇ 新規事業でも速度差… LGは受注・量産、サムスンは方向提示
両社は家電・テレビ市場の構造的低迷に対応し、人工知能（AI）とロボット、AIデータセンター冷却を新たな成長エンジンとして育成している。ただしこの分野でも事業化のスピードに差が出ているとの評価がある。LGエレクトロニクスは既存事業の収益性を防衛した体力を土台に、新規事業で受注・認証・量産といった具体的な成果を出している。これに対しサムスン電子は家電・テレビの目先の収益性回復が急務であり、将来事業ではまだ方向と計画を示す段階にとどまっているということだ。
LGエレクトロニクスは今2四半期の業績カンファレンスコールで「AIデータセンター冷却ソリューションは上半期の受注額が6000億ウォンを超え、年末までに数兆ウォン水準のプロジェクト受注を目標とする」と明らかにした。エヌビディアから冷却水分配装置（CDU）の一部モデルの認証も終えた。ロボット部門ではアクチュエーターのパイロットラインで初号品を生産し、下半期から外部顧客向けの受注と量産体制の構築に乗り出す。
サムスン電子はドイツのFläktGroupを買収してデータセンター冷却市場に参入し、ロボット組織であるRX事業推進室を最高経営責任者（CEO）直属に格上げした。製造・物流の現場で技術とデータを蓄積した後、多目的ヒューマノイドとコンシューマー向けロボットへ拡張する構想だ。しかし具体的な受注規模や売上目標、商用化スケジュールは示さなかった。
家電業界関係者は「LGエレクトロニクスはサブスクとB2B、webOSを数年かけて育てた後、新規事業でも受注と量産の段階へ移っている」と述べ、「サムスン電子はメモリー好況で家電・テレビ不振の全社への影響が限定的なだけに、根本的な競争力強化よりも低収益品目と地域を整理する比較的容易な処方を先に選んだとみられる」と語った。