サムスン電子のスマートフォン事業が今年2四半期に事実上初めて四半期赤字を計上した。ギャラクシーS26シリーズと中低価格のギャラクシーAシリーズの販売が好調で売上高は前年より増えたが、メモリーなど部品価格の上昇を吸収できず、モバイルエクスペリエンス（MX）・ネットワーク事業で7000億ウォンの営業損失が発生した。
問題は、スマートフォンが売れずに赤字になったのではないという点である。販売数量と売上高を伸ばしながらも利益を残せなかった。原価上昇分を価格と製品構成に反映し、部品調達とマーケティング費用を調整して収益性を防衛することは経営陣の中核的役割である。販売不振という防衛論理すら通りにくいだけに、ノ・テムンDX部門長兼MX事業部長とチェ・ウォンジュンMX事業部最高執行責任者（COO）の悩みは深まる見通しだ。部品価格の上昇が初の赤字の原因だという原論的な弁明にとどめるのではなく、赤字を防ぐために何を変えるのか、経営陣が具体的な解法を示すべきだとの指摘が出ている。
◇ ギャラクシーはよく売れたが利益は残らなかった
サムスン電子が30日に発表した2026年2四半期の業績によると、MX・ネットワーク事業は売上高33兆2000億ウォン、営業損失7000億ウォンを記録した。前年2四半期に比べ売上高は13.7%増えたが、営業利益は3兆1000億ウォンの黒字から赤字に転落した。今年1四半期と比べても営業利益が2兆8000億ウォンからマイナス7000億ウォンに落ちた。わずか一四半期で利益が3兆5000億ウォン減少したことになる。
営業損失7000億ウォンはMX単独ではなくMX・ネットワーク合算の損失である。ただしネットワーク事業は海外売上の増加に支えられ前年同期および前四半期より業績が改善した。一方でMX事業の売上は前年同期比14%増の32兆3000億ウォンを記録したにもかかわらず、合算業績は赤字に転じた。ネットワーク事業の改善分を相殺して余りあるほどMX事業の収益性が悪化したことを意味する。
サムスン電子のスマートフォン事業が四半期赤字を出したのは事実上初めてである。ギャラクシーノート7の打ち切り費用が反映された2016年3四半期でも、当時スマートフォンとネットワーク事業を含むIT・モバイル（IM）部門は1000億ウォンの営業利益を残した。製品打ち切りという前代未聞の事態の中でも守った黒字が、今回は崩れた格好だ。スマートフォン販売が不振だったわけでもない。サムスン電子はギャラクシーS26シリーズの堅調な販売とギャラクシーAシリーズの販売拡大に支えられ、MXの売上が増加したと明らかにした。スマートフォン販売量も前四半期より増えた。しかしメモリーをはじめとする主要部品価格が急騰し、外形的な成長が利益につながらなかった。MX事業の赤字は、サムスン電子内部で起きた「メモリー好況の逆説」を示す。
◇ 予告されていたメモリー価格上昇…「原価のせい」だけでは済まない
メモリー価格の上昇はMX経営陣が全く予想できなかった突発変数とは言い難い。AIサーバー向けメモリー需要がモバイル向けメモリーの供給と価格にも影響を与えるという見通しは昨年から続いていた。サムスン電子も今年1四半期から部品価格の上昇がモバイル事業の収益性を圧迫していると明らかにしていた。
部品価格は経営陣が制御しにくい外部変数である。しかし価格上昇に備えて購入契約を長期化したり、供給先を多角化し、製品価格と仕様を調整し、販売奨励金とマーケティング費用を統制することは経営の領域である。メモリー価格の上昇を予測しながらも、価格政策と製品構成、部品調達戦略を適時に見直せなかったのであれば、赤字をすべて外部環境のせいにするのは難しい。
競合他社はすでにサプライチェーンの多角化に乗り出している。アップルはメモリー価格と供給不足に対応するため、中国の長鑫科技（CXMT）などの製品を米国以外の地域で使用する案を検討し、米国政府に対して許容を要請したとされる。実際の採用可否や品質競争力とは別に、部品価格の上昇をそのまま受け入れず、供給先との交渉力を確保しようとする動きである。
サムスン電子MX事業部も、既存の供給構造が原価競争力の面で最善だったのか再検討する必要があるとの指摘が出ている。低価格・中価格製品を中心に複数の供給先を確保できるのか、長期供給契約や仕様の調整を通じてコストを下げられるのかなどを、経営陣が説明すべきだということだ。
◇「フォルダブルをさらに売って費用を削減する」…数値なき原論的対策
サムスン電子が30日の2四半期決算カンファレンスコールで示した下半期の解法は、プレミアム製品の販売拡大と費用の効率化である。MX事業部はギャラクシーS26シリーズの販売動力を維持し、ギャラクシーZ8シリーズとギャラクシータブS12、ギャラクシーウォッチウルトラ2などの新製品を成功裏に発売する計画だ。ギャラクシーA57とA37による販売も拡大する。同時に購買と販売、研究開発など全領域の資源配分を調整し、収益性に応じて製品構成と流通チャネルの運営を弾力的に変えると明らかにした。
しかしこれは、スマートフォンの収益性が悪化するたびに繰り返されてきた処方に近い。サムスン電子は原価をどれだけ減らすのか、どの製品の価格や仕様を調整するのか、供給先をどう多角化するのか、マーケティング費と販売奨励金をどの程度縮小するのかといった具体的な目標を公開しなかった。
プレミアム製品の拡大も万能の解法ではない。高価格スマートフォンは販売価格が高い代わりに大容量メモリーと高仕様の部品を使用するため、部品価格上昇の影響をより大きく受け得る。フォルダブルフォンも販売が好調なら製品構成を改善できるが、全スマートフォン販売に占める比率が限定的で、発売初期にはマーケティングと流通支援の費用が必要だ。
市場シェア拡大と収益性の防衛が衝突する可能性もある。販売数量を増やすために価格割引と補助金、マーケティング費を拡大すれば赤字幅が広がり得る。逆に部品価格の上昇分を消費者価格に転嫁すれば需要が減少し得る。電子業界関係者は「下半期は『どれだけ多く売るか』よりも『1台売っていくら残すか』がより重要になった」と語った。
◇ 半導体危機の時も、MX不振の時もトップを交代
サムスン電子は事業競争力が揺らいだ際、事業部のトップを交代した前例がある。2024年5月、サムスン電子は高帯域幅メモリー（HBM）対応の遅れとファウンドリー競争力の弱体化などへの懸念が高まると、キョン・ゲヒョン当時のDS部門長をチョン・ヨンヒョン副会長に電撃交代した。MX事業の状況を当時のDS部門とそのまま比較するのは難しい。ただし事業発足以来、事実上初めて四半期赤字を出し、下半期も費用負担が続くと見込まれる点で、経営陣が活路を開くべきだとの声が強まっている。
サムスン電子がモバイル事業不振の中で現場の指揮権を交代した前例もある。2015年、シン・ジョンギュン当時社長は6年間務めた無線事業部長の座をコ・ドンジン社長に譲った。2014年からスマートフォンの成長鈍化と収益性悪化が続いた後だった。
シン社長はIM部門長と代表理事にとどまったが、製品開発と生産・販売などモバイル事業の実質的な指揮権はコ社長に移った。サムスン電子がこれを業績不振に伴う引責だと公式に明らかにしたわけではないが、当時の海外メディアと業界はモバイル利益減少に伴うトップ交代と解釈した。
現在ノ・テムン社長はサムスン電子の代表理事とDX部門長、MX事業部長を兼ねている。チェ・ウォンジュン社長もMX事業部COOとして研究開発とグローバルオペレーションを担当してきた。製品開発だけでなく、調達、生産、販売、収益性管理全般に責任を負う位置だ。サムスン電子は下半期もモバイル用メモリー価格の上昇に伴う費用負担が続くと予想した。通年のスマートフォン出荷量も減少すると見通した。会社が赤字拡大を公式に予告したわけではないが、2四半期より経営環境が明確に改善される根拠もまだ示されていない。
キム・ギョンウォン世宗大学経営学科の特任教授は「部品価格の上昇は外部変数だが、これを製品価格と構成、部品調達、マーケティング費用管理で吸収するのは経営陣の役割だ」と述べた。
キム・ヨンソク嘉泉大学半導体大学の特任教授は「ノ・テムン社長などMX経営陣が下半期に証明すべきことは、ギャラクシーをどれだけ多く売るかではない。販売量と市場シェアを守りつつ、実際にどれだけ利益を残せるかが核心だ」と述べた。