サムスン電子のスマートフォン事業が今年2四半期、事実上初めて四半期赤字を記録した。ギャラクシーS26シリーズと中低価格のギャラクシーAシリーズの販売が好調で売上高は前年より増えたが、メモリーなど部品価格の上昇を吸収できず、モバイルエクスペリエンス（MX）・ネットワーク事業で7000億ウォンの営業損失が発生した。
問題は、スマートフォンが売れずに赤字になったわけではない点である。販売量と売上高を伸ばしても利益を残せなかった。原価上昇分を価格と製品構成に反映し、部品調達とマーケティング費用を調整して収益性を防衛するのは経営陣の核心的な役割である。販売不振という防衛論理すら通用しにくいだけに、ノ・テムンDX部門長兼MX事業部長とチェ・ウォンジュンMX事業部最高執行責任者（COO）の悩みが深まると見られる。部品価格上昇が初の赤字の原因だという原論的な弁明にとどまるのではなく、赤字を防ぐために何を変えるのか、経営陣が具体的な解法を示すべきだとの指摘が出ている。
◇ ギャラクシーはよく売れたが利益は残らなかった
サムスン電子が30日に発表した2026年2四半期の業績によると、MX・ネットワーク事業は売上高33兆2000億ウォン、営業損失7000億ウォンを記録した。前年2四半期に比べ売上高は13.7%増えたが、営業利益は3兆1000億ウォンの黒字から赤字に転落した。今年1四半期と比べても営業利益が2兆8000億ウォンからマイナス7000億ウォンに落ちた。わずか一四半期で利益が3兆5000億ウォン減少したことになる。
営業損失7000億ウォンはMX単独ではなくMX・ネットワークの合算損失である。しかしネットワーク事業は海外売上高の増加に支えられ、前年同期および前四半期より業績が改善した。これに対しMX事業の売上高は前年同期比14%増の32兆3000億ウォンを記録したにもかかわらず、合算業績は赤字に転じた。ネットワーク事業の改善分を相殺して余りあるほど、MX事業の収益性が悪化したという意味である。
サムスン電子のスマートフォン事業が四半期赤字を出したのは事実上初めてである。ギャラクシーノート7の打ち切り費用が反映された2016年3四半期にも、当時スマートフォンとネットワーク事業を含むIT・モバイル（IM）部門は1000億ウォンの営業利益を残した。製品打ち切りという前例のない事態の中でも守った黒字が、今回は崩れた格好だ。スマートフォン販売が不振だったわけでもない。サムスン電子はギャラクシーS26シリーズの堅調な販売とギャラクシーAシリーズの販売拡大に支えられ、MXの売上が増加したと明らかにした。スマートフォン販売量も前四半期より増えた。しかしメモリーをはじめとする主要部品価格が急騰し、外形的な成長が利益に結び付かなかった。MX事業の赤字は、サムスン電子内部で起きた「メモリーブームの逆説」を示す。
◇ 予告されていたメモリー価格上昇…「原価のせい」だけでは済まない
メモリー価格の上昇は、MX経営陣が全く予想できなかった突発変数と見るのは難しい。AIサーバー向けメモリー需要がモバイル用メモリーの供給と価格にも影響を及ぼすとの見通しは昨年から続いていた。サムスン電子も今年1四半期から、部品価格の上昇がモバイル事業の収益性を圧迫していると明らかにしていた。
部品価格は経営陣が統制しにくい外部変数である。しかし価格上昇に備えて購買契約を長期化したり供給先を多角化し、製品価格と仕様を調整し、販促金とマーケティング費用を統制するのは経営の領域だ。メモリー価格の上昇を予測しながらも、価格政策と製品構成、部品調達戦略を適時に見直せなかったのであれば、赤字をすべて外部環境のせいにするのは難しい。
競合各社は既にサプライチェーンの多角化に動いている。アップルはメモリー価格と供給不足に対応するため、中国の長鑫科技（CXMT）などの製品を米国以外の地域で使用する案を検討し、米国政府に対して許容を要請したとされる。実際の採用可否や品質競争力は別としても、部品価格の上昇をそのまま受け入れず、供給先と交渉力を確保しようとする動きである。
サムスン電子MX事業部も、既存の供給構造が原価競争力の観点で最善だったのか再検討する必要があるとの指摘が出ている。低価格・中価格製品を中心に複数の供給先を確保できるか、長期供給契約や仕様調整によってコストを下げられるかなどを、経営陣が説明すべきだということだ。
◇「フォルダブルをもっと売ってコストを減らす」…数字のない原論的対策
サムスン電子が30日の2四半期決算カンファレンスコールで示した下半期の解法は、プレミアム製品の販売拡大と費用効率化である。MX事業部はギャラクシーS26シリーズの販売動力を維持し、ギャラクシーZ8シリーズとギャラクシータブS12、ギャラクシーウォッチウルトラ2などの新製品を成功裏に発売する計画だ。ギャラクシーA57とA37による販売も拡大する。同時に購買と販売、研究開発など全領域の資源配分を調整し、収益性に応じて製品構成と流通チャネル運営を機動的に切り替えると明らかにした。
しかしこれは、スマートフォンの収益性が悪化するたびに繰り返されてきた処方に近い。サムスン電子は、原価をどれだけ減らすのか、どの製品の価格や仕様を調整するのか、供給先をどう多角化するのか、マーケティング費と販促金をどの程度縮小するのかといった具体的な目標を公開していない。
プレミアム製品の拡大も万能薬ではない。高価格のスマートフォンは販売価格が高い代わりに大容量メモリーと高仕様の部品を使用するため、部品価格上昇の影響をより大きく受け得る。フォルダブルフォンも販売が好調なら製品構成を改善できるが、全体のスマートフォン販売に占める比率が限定的で、発売初期にはマーケティングと流通支援費用が必要だ。
市場シェア拡大と収益性防衛が衝突する可能性もある。販売量を増やすために値引きや補助金、マーケティング費を拡大すれば赤字幅が広がる可能性がある。逆に部品価格の上昇分を消費者価格に転嫁すれば需要が減少し得る。電子業界関係者は「下半期は『どれだけ多く売るか』より『1台売っていくら残すか』がより重要になった」と述べた。
◇ 半導体危機の時も、MX不振の時も首脳を交代
サムスン電子は事業競争力が揺らいだ際、事業部のトップを交代した前例がある。2024年5月、サムスン電子は高帯域幅メモリー（HBM）対応の遅れやファウンドリー競争力の弱体化への懸念が高まると、当時のDS部門長のキョン・ゲヒョンをチョン・ヨンヒョン副会長に電撃交代した。MX事業の状況を当時のDS部門とそのまま比較するのは難しい。しかし事業発足以降、事実上初めて四半期赤字を出し、下半期もコスト負担が続くと予想される点で、経営陣が突破口を用意すべきだという声が高まっている。
サムスン電子がモバイル事業不振の中で現場の指揮権を交代した前例もある。2015年、当時のシン・ジョンギュン社長は6年間務めた無線事業部長の座をコ・ドンジン社長に譲った。2014年からスマートフォンの成長鈍化と収益性悪化が続いた後だった。
シン社長はIM部門長と代表理事に留まったが、製品開発と生産・販売などモバイル事業の実質的な指揮権はコ社長に移った。サムスン電子がこれを業績不振に伴う問責だと公式に明らかにしたわけではないが、当時の海外メディアと業界はモバイル利益減少に伴うトップ交代と解釈した。
現在ノ・テムン社長はサムスン電子の代表理事とDX部門長、MX事業部長を兼ねている。チェ・ウォンジュン社長もMX事業部COOとして研究開発とグローバルオペレーションを担当してきた。製品開発のみならず調達、生産、販売、収益性管理全般に責任を負う位置だ。サムスン電子は下半期もモバイルメモリー価格上昇に伴うコスト負担が続くと予想した。通年のスマートフォン出荷量も減少すると見通した。会社が赤字拡大を公式に予告したわけではないが、2四半期より経営環境が明確に改善される根拠もまだ示されていない。
キム・ギョンウォン世宗大学経営学科の碩座教授は「部品価格の上昇は外部変数だが、これを製品価格と構成、部品調達、マーケティング費用の管理で吸収するのは経営陣の役割だ」と述べ、「スマートフォン販売が増え、高い為替水準の状況でも赤字を出したのは、MX事業部の経営陣が原価上昇に適切に対応できなかったことを意味する」と語った。
キム・ヨンソク嘉泉大学半導体大学の碩座教授は「ノ・テムン社長などMX経営陣が下半期に証明すべきことは、ギャラクシーをどれだけ多く売るかではない。販売量と市場シェアを守りつつ、実際にどれだけ利益を残せるかが核心だ」とし、「下半期は非常に重要な時期であり、収益性の回復が不振な場合、単なる一四半期の業績不振を超え、MX事業の戦略不在と映りかねない」と述べた。