「上半期はそこまで悪くなかったと思う。ただし下半期は難しい。半導体各社には価格をもう少し安くしてほしい。本当に厳しい。顧客も皆、とても苦しんでいる」(イ・チョン サムスンディスプレイ社長)
「2四半期の業績発表を見て失望した向きもあるだろう。ただし一時的費用を除けば実際は黒字だった。下半期の成果は上半期より良いと考える。メモリー価格上昇の影響はあるが、耐えられる水準だ」(チョン・チョルドン LGディスプレイ社長)
イ・チョン サムスンディスプレイ社長とチョン・チョルドン LGディスプレイ社長は22日、ソウル江南区のコエックスで開かれた「韓国ディスプレイ産業展示会」(K-ディスプレイ2026)のブースツアーを終え、記者団に会し現在の市場状況をこのように診断した。両者はチップフレーション(チップ+インフレ)でスマートフォンとIT機器の需要が減り、完成品メーカーのパネル価格引き下げ要求が強まっている点では見解を同じくした。ただし下半期の業績やチップフレーションの衝撃を表現する方式では微妙な温度差を見せた。
イ社長は半導体価格の上昇でスマートフォンとIT機器向け有機EL(OLED)の物量がいずれも減っているとして、市場状況を強い口調で懸念した。これに対しチョン社長はメモリー価格上昇に伴う負担を原価改善で耐えられるとの自信をのぞかせた。
業界では両社の事業構造が異なり、二人のトップの発言にもこのような温度差が現れたとの解釈が出ている。サムスンディスプレイは売上高の80〜90%がスマートフォンを中心とする中小型OLEDで発生していると推定される。これに対しLGディスプレイは昨年、モバイル・ITパネルの合算売上比率が73.1%で、残りはテレビと車載用パネルが占めた。チップフレーションの直接的な影響圏にあるスマートフォン・IT市場に曝されている範囲が異なるということだ。
LGディスプレイはここに、下半期のプレミアムモバイル新製品の供給拡大と2四半期の低い実績基底、最近進めた原価革新の効果も期待している。イ社長がディスプレイ市場全般の衝撃を説明したとすれば、チョン社長は業況が悪化しても「上低下高」の流れが繰り返される以上、今後より良い成果を出せる点を強調した違いもある。
◇ サムスンDの売上の大半は中小型… チップフレーションの衝撃を直接受ける
人工知能(AI)データセンター投資が急増し、高帯域幅メモリー(HBM)とサーバー向けDRAM・NANDフラッシュの需要が増え、メモリー供給不足と価格上昇がスマートフォンとPC向け部品へ波及した。完成品メーカーが上昇したメモリー価格を消費者に転嫁すれば販売量の減少を甘受しなければならない。十分に価格を上げられなければ収益性が低下し、最終的に生産量を減らすか、ディスプレイをはじめ他の部品メーカーに供給価格の引き下げを求めることになる。ディスプレイ各社としてはパネル物量の減少と販売価格引き下げ圧力を同時に受ける構図だ。
市場調査会社オムディアによると、今年2四半期の世界スマートフォン出荷量は前年同期比で4%減少した。特に400ドル(約60万ウォン)未満の中低価格市場の減少幅が大きかった。一部スマートフォンメーカーが負担するメモリー価格は1年前より4〜5倍上昇し、メモリーとストレージが中低価格製品の製造原価に占める比率は60%を超えた。
サムスンディスプレイは事業構造上、このような市場の衝撃を直接的に受ける。業界ではサムスンディスプレイがスマートフォンとタブレット・ノートPC・ウォッチ・車載用パネルを含む中小型OLED事業で売上の大半を上げているとみる。このうちスマートフォン比率が圧倒的に大きいと推定される。
市場調査会社ユビリサーチによると、今年1四半期のサムスンディスプレイのスマートフォン向けOLED出荷量シェアは44.4%で世界1位だった。これに対しLGディスプレイは9.0%にとどまった。サムスンディスプレイの親会社であるサムスン電子の事業報告書にも、今年1四半期の金額ベース世界スマートフォンパネルシェアが47.3%と明示された。スマートフォン需要が減ったり、完成品メーカーのパネル値下げ要求が強まれば、サムスンディスプレイが影響を受ける物量と売上の範囲がLGディスプレイより大きいことになる。
LGディスプレイの昨年の売上のうち36.8%はITパネルから出た。スマートフォン・ウォッチなどモバイルおよびその他部門が36.3%を占め、テレビ18.6%、車載用8.3%の順だ。モバイルとITも全体の70%以上を占めるが、スマートフォン中心に収益構造が集中したサムスンディスプレイよりは製品群が分散している。スマートフォン市場の下落が全社売上に与える衝撃を、テレビ・モニター・車載事業が一部緩衝できる構図だ。
業界関係者は「両社ともチップフレーションで市場状況が良くないという判断は同じだ」とし、「ただしサムスンディスプレイは中小型OLED事業の絶対規模と全社売上比重が非常に大きく、スマートフォン・ITの物量減少と価格圧力をより広く体感し得る」と述べた。
◇ ディスプレイの上低下高を生む『アップル効果』… チップフレーションの影響にも差
アップルはディスプレイ業界の「上低下高」な業績推移を生む核心要因に挙げられる。サムスン電子が上半期にGalaxy Sシリーズ、下半期にフォルダブル新製品を出すのに対し、世界スマートフォン市場の約20%を占めるアップルは通常3四半期にiPhone新製品を公開するためだ。iPhone向けパネルの生産と売上計上が下半期に集中し、韓国のディスプレイ各社の業績も上半期より下半期に大きくなる構図だ。
ただしサムスンディスプレイとLGディスプレイがアップルのサプライチェーンに参加する範囲は異なる。サムスンディスプレイはアップルの最大のOLEDパネル供給社であると同時に、サムスン電子のスマートフォンにもパネルを販売している。これに対しLGディスプレイのスマートフォンOLED事業は、アップルのiPhoneの中でもプレミアム製品に相対的に集中している。このような顧客・製品構成の違いが、二人のトップが下半期の業況とチップフレーションの影響を説明する過程で異なる温度を見せた背景の一つに挙げられる。
ユビリサーチは、今年のiPhone向けOLED供給量をサムスンディスプレイ約1億2000万枚、LGディスプレイ約8500万枚と予測した。サムスンディスプレイのアップル向け供給物量が多く、従来のバー形iPhoneだけでなく、アップル初のフォルダブルiPhone向けパネルも担う見通しだ。
サムスン電子とアップルの双方がチップフレーション局面で他のスマートフォン各社より需要をうまく防衛している点は、サムスンディスプレイの緩衝要因だ。今年2四半期の世界スマートフォン市場シェアはサムスン電子22%、アップル20%で、前年同期よりそれぞれ2ポイント、4ポイント上がった。強い部品購買力とプレミアム需要を背景に、中低価格製品中心の市場不振を吸収した結果だ。
ただし業界関係者は「アップルとサムスン電子が競合より市場防衛に相対的に有利だとしても、チップフレーションの影響から自由ではあり得ない」とし、「サムスンディスプレイはアップルとサムスン電子を対象に、バー形スマートフォンからフォルダブル、フラッグシップとエントリーまで幅広い製品群にパネルを供給しており、市場全般の物量減少と完成品メーカーのパネル値下げ要求による負担がより大きい」と述べた。
LGディスプレイはiPhoneの中でも低温多結晶酸化物(LTPO)OLEDを適用したプロ・プロマックスなど高付加価値製品の供給に参加している。価格感応度が高い中低価格スマートフォンより、メモリー価格上昇分を吸収する余力が大きいプレミアム市場の影響をより強く受ける。
サムスンディスプレイがスマートフォンOLED市場全般で現れる物量減少と販売価格圧力を説明したとすれば、LGディスプレイは下半期に集中する高付加価値パネル供給の効果を根拠に、上半期より良い成果を強調できた格好だ。
◇ 「LGD反騰」に自信を見せたチョン・チョルドン社長… 効率化の成果が「鮮明」
LGディスプレイも下半期の市場自体を楽観してはいない。メモリーと原材料価格の上昇、地政学的な不確実性でスマートフォン・PC・テレビ需要が鈍化し得るとの判断はサムスンディスプレイと同じだ。
ただしLGディスプレイが強みを見せる大型OLED市場の成長が、チップフレーションの余波を一部相殺し得るとの分析が出ている。オムディアは、全体の大型パネル市場が萎縮する中でも大型OLEDの出荷量は18.8%増えると予想した。ノートPC用OLEDとモニター用OLEDはそれぞれ66%、34%成長すると見込んだ。
チョン社長がチップフレーションを「耐えられる」と評価したもう一つの根拠は原価構造の改善である。LGディスプレイは2023年に2兆5102億ウォンの営業損失を出したが、2024年は損失を5606億ウォンに縮小した。昨年は5170億ウォンの年間営業利益を上げ、黒字転換に成功した。
昨年の売上は前年より3%減少したが、売上原価も6.7%減った。売上原価率は90.3%から86.9%へと3.4ポイント低下し、売上総利益は31.1%増加した。汎用液晶表示装置(LCD)テレビパネルの生産終了と低収益製品の縮小、製造の効率化とコスト削減の結果である。
LGディスプレイは今年2四半期に売上5兆6121億ウォン、営業損失1077億ウォンを計上した。希望退職など人員運営の効率化に関する一時的費用約2400億ウォンが反映された結果だ。これを除いた経常営業利益は約1300億ウォンと推定される。上半期累計の営業利益も390億ウォンで、2021年以降5年ぶりに黒字を記録した。金融情報会社FnGuideが集計したLGディスプレイの今年下半期の営業利益コンセンサスは9433億ウォンだ。前年同期間より57.3%増加し得るとの証券会社の分析である。