国際信用評価機関スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）が、人工知能（AI）需要の拡大に伴うメモリー半導体市況の改善を反映し、サムスン電子の信用格付け見通しを「安定的」から「ポジティブ（肯定的）」へ引き上げた。
22日、業界によると、S&Pは21日の報告書で、サムスン電子の長期発行体格付け「AA-」と短期発行体格付け「A-1+」、シニア無担保債格付け「AA-」は維持しつつ、格付け見通しをポジティブに引き上げた。
S&Pは「ポジティブ見通しは、サムスン電子がメモリー産業の構造的成長の中で技術競争力を強化し、高帯域幅メモリー（HBM）とファウンドリーの市場シェアを拡大し、今後少なくとも2年間は堅調な業績を続けるとの見解を反映する」と明らかにした。
S&Pは、サムスン電子が世界最大のメモリー半導体メーカーとして、今回のメモリー・スーパーサイクルの最大の受益者になると見通した。AIデータセンター投資拡大に伴う需要増と限定的な供給が重なり、メモリー価格の上昇が続いているとの分析である。一部のDDR5製品価格は前年より3〜4倍上昇したと把握した。
S&Pは、サムスン電子の年間売上高が今年約683兆ウォン、来年約821兆ウォンで過去最高を記録すると予想した。メモリー事業の収益性改善が、スマートフォン事業の部品価格上昇に伴う原価負担を相殺するとみている。
S&Pは、メモリーの供給不足が少なくとも2年間続くと見込んだ。世界の4大ハイパースケーラーの2028年の設備投資は2024年の4倍の1兆ドル水準に達するが、新規半導体生産施設による実質的な供給増は2028年以降に表れると予想した。
長期供給契約（LTA）とカスタム型メモリー製品の拡大は、メモリー産業の業績変動性を下げる要因と評価した。供給不足が続く中で顧客企業が3〜5年単位の長期契約を求めており、カスタム型製品の比率が高まることで受注の可視性も高まると分析した。
HBMとファウンドリー事業の競争力も改善すると展望した。S&Pは、サムスン電子が第6世代HBM（HBM4）に1c DRAMと4ナノメートル（nm）のベースダイを適用して技術競争力を確保し、第5世代HBM（HBM3E）で経験した歩留まり問題も相当部分解消したと判断した。ファウンドリー事業は先端プロセスの歩留まりが安定化する中、台湾TSMCの生産能力制約が続く場合、サムスン電子が代替供給先として浮上する可能性があるとみた。
サムスン電子の年間設備投資規模は、昨年の52兆ウォンから今年と来年は81兆〜84兆ウォン水準に拡大すると予想した。S&Pは投資拡大にもかかわらず、サムスン電子が堅調な純現金基調と慎重な財務政策を維持すると判断した。
S&Pは、長期供給契約とカスタム型製品の拡大で市況の変動性が緩和され、HBM市場での地位と純現金規模が維持されれば、サムスン電子の信用格付けを引き上げることができると明らかにした。一方で、ハイパースケーラーのAI投資が減少してメモリー市況が急激に悪化するか、技術競争力の低下で市場シェアが大幅に落ち込めば、格付け見通しを再び「安定的」に調整する可能性があると付け加えた。