「今、メモリーが過剰供給かと問われれば答えは『ノー』だ。需要は依然としてある。ただしこの需要が実際の消費につながるかは見極める必要がある」
ブルース・ベイトマン・オムディア台湾半導体主席アナリストは15日、ソウル・ヤンジェドンのエルタワーで開かれた「オムディア・テック・フォーラム・ソウル2026」で、メモリー半導体のピークアウト（頂点通過）可能性を問う質問にこう答えた。現時点で半導体市場が頂点に達したわけではないが、今年が成長スピードの最も速い区間になり得るというのがベイトマンの見立てである。
ベイトマン・アナリストは「メモリーの供給問題は新規ファブが建設され高い稼働率に到達するまで解決しない」とし、「現在ファブは最大で稼働しており、メーカーは価格を引き上げている」と述べた。
オムディアは高帯域幅メモリー（HBM）の供給物量が2027年まで事実上、販売済みの状態にあると分析した。ただしベイトマン・アナリストはHBM価格が2028〜2030年には下落し得ると見通した。メモリー市況が当面反転するというより、中長期的に価格が下がり得るという意味である。
◇「今年は市場規模ではなく成長スピードの頂点」…HBM供給は来年までタイト
最近の市場では人工知能（AI）データセンター投資の持続性に疑問が呈され、いわゆる「半導体ピークアウト論」が浮上している。ビッグテック企業が競ってAIアクセラレーターとHBMを確保しているが、電力と用水の不足でデータセンターの竣工が遅れれば、受注が実使用につながらない恐れがあるという懸念だ。
オムディアは世界半導体市場の売上高が2024年6870億ドル（約1026兆3800億ウォン）から2026年1兆6000億ドル（約2390兆4000億ウォン）、2028年2兆1000億ドル（約3137兆4000億ウォン）へ拡大すると見た。今年の成長率は前年比87.5%と予想した。成長率はその後低下するが、市場規模は2028年まで過去平均より速いペースで拡大すると展望した。
ベイトマン・アナリストはこれを巡り「今年の市場は規模の頂点ではなく、成長スピードの頂点だ」と述べた。AIインフラ整備が続く以上、成長率の鈍化を市場縮小と同一視すべきではないという説明である。オムディアは今年、米州の半導体市場がAIデータセンター投資を中心に112%成長し、サムスン電子・SKハイニックス・TSMCなどが生産基盤を置くアジア・太平洋市場は87%成長すると予想した。
オムディアはメモリーがこのような半導体市場の成長を牽引すると分析した。今年のメモリー半導体市場の売上高は前年比250%増となり、8000億ドル（約1195兆2000億ウォン）を超えると見通した。
ベイトマン・アナリストはただし「1兆5000億〜1兆6000億ドル（約2241兆〜2390兆4000億ウォン）という数字は売上であって、生産されたウエハー規模ではない」とし、売上増加を生産量拡大と同一視すべきではないと述べた。価格上昇が市場外形拡大に与える影響を区別する必要があるということだ。
HBM需要については「少なくとも2027年までタイトだ」とし、サムスン電子・ピョンテクP4とSKハイニックス・チョンジュM15Xの増設を主要な供給変数に挙げた。SKハイニックスM15Xが高い稼働率に到達する目標時点は2027年半ばと示された。
ベイトマン・アナリストは「新規ファブが完工する前に供給問題を解決する方法はない」とし、「中国のDRAM企業も市場シェアを高めるために値下げする代わりに、サムスン電子・SKハイニックス・マイクロンよりやや低い水準まで価格を引き上げた」と述べた。そのうえで「HBMは今は非常に高価だが、2028年か2029年、遅くとも2030年には価格が下がるだろう」と語った。
ベイトマン・アナリストは、米国の主要データセンター事業のうち電力と用水の問題で遅延または中止リスクにある規模が9〜12ギガワット（GW）に達するとした。データセンター建設が頓挫すれば、エヌビディアのAIアクセラレーターの受注と、それに組み込まれるHBM需要も減少し得る。
ベイトマンは「データセンター建設が中断したとき、企業がエヌビディアへの注文を取り消すのか、製品を受け取って倉庫に保管するのかが問題だ」とし、「AIアクセラレーターはリードタイムが1年以上で、受注のために20億〜60億ドル（約2兆9880億〜8兆9640億ウォン）を前払いしなければならない」と述べた。そのうえで「現在メモリーが多すぎるということはない」としつつも、「すべての企業が必要物量を誇張している状況で、需要が実在するのかは確認すべきだ」と付け加えた。
◇ 韓国、米中の外側にある『第3のフィジカルAIサプライチェーン』の機会
オムディアは韓国支社設立後、初めてこの日、韓国でテックフォーラムを開催した。ベイトマン・アナリストをはじめ、▲リアン・ジェ・スー・オムディア・シンガポールAI・ロボティクス主席アナリスト ▲ジョアン・ゴー・オムディア・マレーシア製造・産業自動化プラクティスリーダー ▲シラーズ・アジズ・オムディア・マレーシア・クラウド・データセンター・アナリスト ▲クリス・リュウ・オムディア中国新エネルギー車上級アナリストが発表を行った。
アジア・太平洋地域で活動する5人のアナリストは、データセンターを中心に発展したAIがロボット・自動車・製造設備など現実世界へ拡張していると口をそろえた。「フィジカルAI（Physical AI）」市場が急速に拡大しているということだ。
スー・アナリストは、四足歩行ロボットとヒューマノイドを組み合わせた体化知能ロボットの出荷台数が、今年約16万6000台から2030年に110万台、2035年に約500万台へ増加すると予想した。2032年以降、産業全般で普及が拡大し、2035年には高級型製品の平均販売価格が2万ドル（約2988万ウォン）を下回ると見込んだ。
スー・アナリストは、中国が量産規模と学習データで、米国がAIモデルと源泉技術で先行していると評価した。韓国は米国と中国に全面的に依存したくない国に代替案を供給できるとみた。
スーは「今後ロボットがソブリン技術として扱われれば、各国はサプライチェーンを国内に置くか、少なくとも米国と中国に完全に依存しないようにするだろう」とし、「韓国が米中の外側にある第3国の代替を提供できる」と述べた。韓国の半導体・電池・自動車部品サプライチェーンとグローバル流通・サービス能力を強みとして挙げた。
スー・アナリストは韓国政府が準備すべき要素として、▲人材育成 ▲企業間のエコシステム協業 ▲高品質データの確保を挙げた。スーは「韓国市場向けのロボットを開発するなら、韓国の作業環境とユーザーを反映したデータでモデルを学習させるべきだ」とし、「ロボットメーカーと半導体・部品・クラウド企業が迅速に協力できるエコシステムも必要だ」と述べた。
キム・スヨン・オムディア韓国支社代表は歓迎の辞で、「過去はデジタルトランスフォーメーションが企業競争力を決めたが、今後はAIと半導体・データ・ロボット・物理的インフラをいかに効果的に結合するかが新たな競争力の核心になる」とし、「産業間の協力とエコシステム構築、人材養成、信頼できる技術開発がともに進んでこそ、フィジカルAIが実質的な価値を提供できる」と述べた。