LGエレクトロニクスが長期にわたり準備してきた事業多角化が業績で証明され始めた。冷暖房空調（HVAC）や車載、ロボットなどの新規事業が軌道に乗り、TV、家電の市況不振のなかでも過去最高の業績を出した。同期間、サムスン電子は半導体（DS）部門が業績を牽引する一方で、完成品（DX）部門の体質改善は、まだ完全なピボット（Pivoting・事業戦略転換）に至るまで道のりが遠いとの評価が出ている。
◇ 車載、データセンター冷暖房など非家電事業で成長性を確認
10日業界によると、LGエレクトロニクスは今年第2四半期、非家電分野で確かな成長可能性を確認したとの分析が出ている。特に車載事業をはじめとする企業向け（B2B）市場でプレゼンスを強化し、同社の全般的な体質がグローバル家電需要や季節性、特に中国発の低価格家電攻勢による悪影響から脱しつつあるとの説明だ。
先だってLGエレクトロニクスは今年第2四半期の連結ベース売上高23兆8297億ウォン、営業利益1兆5788億ウォンの暫定業績を公示した。前年同期比で売上高は14.9%、営業利益は146.9%増加した数値で、第2四半期として過去最大である。売上増加分は3兆0945億ウォン、営業利益増加分は9394億ウォンで、増えた売上100ウォン当たり30ウォン以上が営業利益として残ったとの計算になる。営業利益率も昨年第2四半期の3.1%から今年は6.6%へと跳ね上がった。米国向け輸出物量に対する関税還付額（業界推定3000億ウォン前後）が一時的に反映されたが、これを除いても営業利益率は5.4%で前年より2.3ポイント高く、本業の競争力改善が実質的だとの評価だ。
特に今回の業績は、中国家電各社の低価格・物量攻勢と季節的繁忙期効果という二つの変数をそぎ落としても意味が大きい。グローバルTV市場で中国企業合算のシェアは、すでにサムスン・LGの合算値を上回る状況だ。LGエレクトロニクスはプレミアムとボリュームゾーン（中低価格製品）を同時に攻略するツートラック戦略と、ビルトインの企業間取引（B2B）事業拡大で価格防衛に成功し、業界の常套的懸念だった「中国発の脅威」と「上高下低の季節性」を業績で覆した。
特に今回の業績では、家電・TVを超えた成長ドライバーが明確に確認された。車載（VS）事業は高い受注残とプレミアム・インフォテインメント需要拡大を土台に、B2B領域の新たなキャッシュカウとして定着したとの評価を受ける。売上高は前年同期比で69%増加したと把握されており、インフォテインメント（IVI）中心に一桁台半ばの営業利益率を5四半期連続で維持している。
冷暖房空調（ES）事業は、欧州の記録的猛暑に伴うヒートポンプ・ユニタリー需要増加に加え、人工知能（AI）データセンター向け冷却ソリューションの商機確保に向けた投資が続いている。ここに部品ソリューション事業は、コンプレッサー・モーターなど既存の家電部品を越えてロボットアクチュエーターまでポートフォリオを広げ、ロボット事業との連携を強化しており、webOS（webOS）や家電サブスクリプション、オンライン販売など反復収益基盤の高収益事業も着実に拡大している。協働ロボット「エクシオム」は下半期の量産を目標に掲げ、最近はロボット事業センターを最高経営者（CEO）直轄組織として新設し、事業開発・営業・オペレーション機能を統合した。
◇ サムスン、半導体を除けばまだ体質改善は「道半ば」
サムスン電子も冷暖房空調事業をはじめ、自動車用インフォテインメントなど多様な分野で活路を探っているが、まだ準備不足との分析だ。証券街では今年第2四半期のサムスン電子モバイル体験（MX）・ネットワーク事業部の営業利益を5000億〜1兆ウォン、映像ディスプレー（VD）・生活家電（DA）事業部は1000億ウォン未満と見ている。車載子会社ハーマンが2000億〜3000億ウォン水準の営業利益を出したことを除けば、完成品事業全般の反転は限定的だったとの評価だ。
サムスン電子は中国の低価格攻勢に対抗し、非主力生産拠点の閉鎖や海外法人の統廃合など「選択と集中」戦略で対応しているが、LGエレクトロニクスと異なり、なお守勢の再編段階にとどまっている。証券業界関係者は「サムスン電子の場合、半導体を除くDX部門がデータセンター向け冷却ソリューション、ロボット、車載などはまだ準備段階だが、LGエレクトロニクスの場合はキャッシュカウの役割を担うほどに軌道に乗っていることが確認された」と説明した。
LGエレクトロニクスの事業構造再編に対する市場の反応も肯定的だ。第2四半期の暫定業績発表以降、国内証券会社7社のうち6社が目標株価を引き上げた。7社の平均目標株価は24万6400ウォンで、従前より7万5000ウォン以上切り上がり、HSBCとCGSIなど外資系証券もそれぞれ28万ウォン、27万ウォンへ目標株価を引き上げて提示した。
Yuanta Securities KoreaはLGエレクトロニクスのロボット部品事業について、高い効率と既存の放熱技術を活用できる技術競争力を強みとして挙げ、下半期にパイロットラインが稼働すれば来年から売上寄与が本格化すると見通した。データセンター冷却ソリューション事業は、今年下半期にビッグテック・ハイパースケーラーの受注が実現する場合、2027年下半期から売上につながる可能性があるとの見方も出ている。