LGエレクトロニクスが今年上半期に昨年の通年営業利益を上回る成果を挙げた。米国向け輸出物量に対して納付していた関税の還付額が一時的収益として反映されたが、これを除いても第2四半期の営業利益は前年に比べて2倍水準に増えた。家電・テレビ中心の事業構造からサブスク・プラットフォーム・車載機器・空調（HVAC）など反復収益を生む高収益領域へ重心を移した効果が表れたとの分析が出ている。
LGエレクトロニクスは今年第2四半期の連結基準売上高が23兆8297億ウォン、営業利益が1兆5788億ウォンだったと7日に公示で明らかにした。前年同期比で売上高は14.9%、営業利益は146.9%増えた。売上高と営業利益はいずれも歴代の第2四半期で最大だ。
これは市場予想を大きく上回った「サプライズ決算」（アーニングサプライズ）である。金融情報会社のFnGuideが集計したLGエレクトロニクスの第2四半期業績コンセンサスは、売上高22兆6184億ウォン、営業利益1兆740億ウォンだった。
今第2四半期の売上高は直前四半期より0.4%増え、営業利益は5.7%減った。通常、第2四半期は第1四半期よりマーケティング費用と原価負担が大きくなる時期だが、利益減少幅を一桁に抑えた。LGエレクトロニクスが2四半期連続で1兆ウォン台の営業利益を記録したのは2024年1・2四半期以来2年ぶりだ。
上半期ベースでは売上高47兆5569億ウォン、営業利益3兆2525億ウォンを記録した。前年同期比でそれぞれ9.4%、71.3%増加した。とりわけ上半期の営業利益は昨年の通年数値（2兆4784億ウォン）より7700億ウォン以上多い。昨年第4四半期に希望退職費用やテレビ事業の不振などで営業損失を出した状況を素早く改善した格好だ。
◇ 関税還付は3000億ウォン前後… LGイノテックも支援射撃
LGエレクトロニクスは昨年の米国向け輸出物量に納付した関税の還付手続きを進め、確定した金額を第2四半期の一時的収益として認識した。証券街ではこれによる収益規模が3000億ウォン前後になるとみている。
これを単純に差し引いてもLGエレクトロニクスの第2四半期営業利益は1兆2000億ウォン台後半水準だ。前年同期の営業利益（6394億ウォン）と比べれば約2倍に増えたことになる。還付推定値を除いた営業利益率は5.4%水準で、前年同期の3.1%より2.3ポイント高い。
ヤン・スンス・メリッツ証券研究員はこの日のリポートで「サプライズ決算の核心は関税還付効果だが、HS（家電）の販売単価上昇・サブスク家電の成長と、VS（車載）の高収益なインフォテインメント売上拡大を勘案すると、本業の収益性も堅調に維持されていると判断する」と述べた。
LGエレクトロニクスは今第2四半期の業績に、人員構造の効率化の一環として4月に実施した希望退職費用も反映した。関税還付が利益を押し上げた非経常収益だとすれば、希望退職は逆に収益性を下げた一時的費用だ。会社は原価競争力の改善と全社の非常経営体制を通じて費用の影響を最小化したと説明した。
連結子会社であるLGイノテックの業績好調もLGエレクトロニクスの第2四半期アーニングサプライズに力を添えた。証券街ではLGイノテックが第2四半期に連結基準で1900億〜2000億ウォン前後の営業利益を上積みしたと推定する。好ましいウォン・ドル相場とアイフォンの販売好調、光学ソリューションおよび基板事業の改善がポジティブに作用したとの分析だ。
LGイノテックはアップルのアイフォン向けカメラモジュールを供給する光学ソリューション事業の比重が大きい。為替レートが高いほど輸出売上のウォン換算額が増え、高付加価値品の販売が拡大すれば収益性の改善幅も大きくなる。
◇ 家電の収益性改善が業績を牽引… テレビは黒字維持のもよう
LGエレクトロニクスは今月30日の確定決算発表で、ホームソリューション（HS）、メディアエンターテインメントソリューション（MS）、車載（VS）、エコソリューション（ES・空調）など事業本部別の成果を公開する。
証券街ではHS部門が第2四半期の業績改善の中心にあったとみる。同部門の今第2四半期の業績は売上高6兆ウォン台後半、営業利益7000億ウォン台水準と推定される。エアコンの繁忙期効果に加え、プレミアム製品の販売とマス市場攻略で成果が出ており、サブスク家電の拡大と物流費・原材料費の管理が収益性防衛に影響したとの評価だ。
テレビ事業を担当するMS部門は昨年通年で7500億ウォン台の営業損失を出したが、今年第1四半期には黒字転換した。第2四半期は有機発光ダイオード（OLED）テレビやマイクロRGBなどプレミアム製品の販売、原価構造の改善、在庫管理が業績回復に寄与したとみられる。証券街ではMS部門が今第2四半期に売上高5兆ウォン前後、営業利益300億〜400億ウォン水準で黒字を維持したと推定する。
とりわけ市場では、スマートテレビを駆動するOSであるwebOSを基盤にした広告・コンテンツ事業がMS部門の中核収益源として定着しているとの分析が出ている。テレビを一度販売した後も追加収益を得られる点で、ハードウエアより利益変動性が低い。
車載部門は売上高3兆ウォン前後、営業利益2000億ウォン台前半〜中盤を計上したと推定される。車内でナビゲーション・音楽・映像・通信機能を統合提供するインフォテインメント需要が拡大し、高まった受注残が売上の安定性を高めたとみられる。
ES部門は空調事業が海外市場中心に外延を拡大し、収益性が改善したとの分析が出ている。証券街では同部門が今第2四半期に売上高2兆7000億ウォン前後、営業利益2000億ウォン台前半を記録したと推定する。
LGエレクトロニクスは人工知能（AI）データセンター冷却ソリューションを次の成長軸として育成している。証券街では北米ビッグテック顧客企業を対象にした品質認証手続きが最終段階に入っており、テスト完了後半年から1年の間に業績寄与が始まる可能性があるとみる。液体冷却用の冷却液分配装置（CDU）もAIグラフィックス処理装置（GPU）顧客向けの品質検証を進行中だ。
キム・ミンギョン・ハナ証券研究員は「関税還付による短期的な業績好調と、原価効率化による利益体力の改善が表れるなか、データセンター冷却システムやロボティクスなど新規事業の本格化が下半期の株価上昇要因として作用する」と述べた。