サムスン電子とLGエレクトロニクスが7日、2026年2四半期の暫定業績を発表する。両社とも堅調な業績が予告されているが、主力事業であるテレビ・家電は依然として低迷を示す見通しだ。サムスン電子はメモリー半導体のスーパーサイクル（超好況）で過去最大の利益が見込まれる一方、映像ディスプレー（VD）・生活家電（DA）部門の営業利益率は0%台にとどまるとの分析である。LGエレクトロニクスは米国の関税還付効果が利益改善をけん引するとみられるが、これを除けば伝統的な繁忙期でも家電・テレビの収益性は限定的な水準にとどまる見通しだ。
6日、金融情報会社FnGuideが集計したコンセンサスによると、サムスン電子の今2四半期の売上高は172兆6778億ウォン、営業利益は84兆5994億ウォンと予想される。前年同期比で売上高は131.6%、営業利益は1709.2%増加するとの証券会社の分析である。直前四半期と比べると売上高は29.0%、営業利益は47.9%増加する水準だ。韓国企業の歴史上、四半期の最大売上高・営業利益はサムスン電子が前1四半期に打ち立てた記録（売上高133兆8700億ウォン・営業利益57兆2000億ウォン）だが、わずか一四半期でこれを再び更新することになる。
LGエレクトロニクスは売上高22兆5443億ウォン、営業利益1兆0580億ウォンと見込まれる。前年同期比でそれぞれ8.7%、65.5%増加する見通しだ。ただし直前四半期と比べると売上高は4.9%、営業利益は36.8%減少した数値だ。LGエレクトロニクスは前四半期、歴代1四半期の業績の中で最も高い売上高と3番目に大きい営業利益を計上した。2四半期のコンセンサスは直前の記録を上回る水準ではないが、関税還付が反映されれば四半期利益は再び上位水準に入るとの分析が出ている。
サムスン電子の今2四半期の業績成長の背景には、人工知能（AI）サーバー投資拡大に伴うメモリー半導体のスーパーサイクル（超好況期）が挙げられる。LGエレクトロニクスは一時的収益である米国の関税還付金が反映され、利益が増えると予想される。ただし、こうした業績改善がテレビ・家電の構造的回復を意味するわけではない。
サムスン電子のVD・DAの2四半期営業利益率は0.2%と推定される。LGエレクトロニクスも関税還付額（約3000億ウォン推定）を差し引くと営業利益は7580億ウォン水準に低下する。直前四半期より半分以上減ることになる。
両社のテレビ・家電事業の収益性が低下した背景には、世界的な消費減速に加え、中国ブランドの低価格攻勢や部品価格の上昇などが挙げられる。過去のように冷蔵庫・洗濯機・エアコン・テレビの販売量を増やすだけではマージンを守りにくくなった構造だ。サムスン電子とLGエレクトロニクスはこれに対応し、広告・サブスクリプション・空調（HVAC）・データセンター冷却・ロボットなどを新たな収益源として育成している。新規事業が既存のテレビ・家電の低下した収益性をどれだけ早く補えるかによって、今後の業績の行方が決まるとの分析が出ている。
◇ サムスン電子、半導体が利益の大半を牽引
DB証券はサムスン電子の2四半期の売上高と営業利益をそれぞれ166兆4000億ウォン、83兆7000億ウォンと予想した。このうちDS（半導体）の営業利益を82兆5000億ウォンと見た。一方でVD・DAの営業利益は300億ウォンを超えられない可能性があると分析した。ワールドカップなどのスポーツイベントとエアコンの繁忙期にも、プロモーション費用、部品価格の上昇、競争激化が収益性の足かせになったということだ。
サムスン電子のVD・DA事業部は昨年から急激な体力低下を露呈した。昨年1四半期には売上高14兆5000億ウォン、営業利益3000億ウォンを計上したが、2四半期にはそれぞれ14兆1000億ウォン、2000億ウォンに低下した。3四半期には売上高13兆9000億ウォンで1000億ウォンの赤字を記録し、4四半期も売上高は14兆8000億ウォンだったが6000億ウォンの損失を出した。今年1四半期には売上高14兆3000億ウォン、営業利益2000億ウォンで黒字転換に成功したものの、前年同期と比べると規模と損益がともに後退した。
サムスン電子は2四半期のVD部門でマイクロRGBテレビなど強化されたラインアップとスポーツイベント需要を見込んでいる。DA部門ではAIコンボとエアコンの繁忙期効果を狙う。ただし同社は下期見通しで、エアコン需要が回復しても原価上昇と関税の影響でDAの業績改善幅が限定される可能性があると説明したことがある。
サムスン電子もLGエレクトロニクスのように関税還付金による収益性改善の可能性が取り沙汰されるが、時期と規模の面で差が大きい。電子業界関係者は「サムスン電子はLGエレクトロニクスと異なり、半導体部門も関税の影響にさらされており問題がより複雑だ。還付金を受け取っても業績への反映時点が異なる可能性がある」と述べ、「現在は関税還付に関する情報開示が限定的な姿を見せており、確定業績後に影響を見極める必要がある」と語った。
◇ LGエレクトロニクス、家電・テレビの回復はなお途上
LGエレクトロニクスで家電を担当するホームソリューション（HS）部門の昨年の売上高は26兆1259億ウォンで前年比5.3%増だったが、営業利益は1兆2793億ウォンで1.7%減少した。テレビ事業を担当するメディアエンターテインメントソリューション（MS）部門は売上高19兆4263億ウォンで7.0%減少し、営業損失7509億ウォンを計上した。2024年のMS営業利益2682億ウォンから1年で赤字に転落した。
今年1四半期にHS部門は売上高6兆9431億ウォン、営業利益5697億ウォンを記録した。MS部門も売上高5兆1694億ウォン、営業利益3718億ウォンを計上した。2四半期の見通しも明るい。ハナ証券はLGエレクトロニクスの単体基準売上高を18兆0577億ウォン、営業利益を1兆2489億ウォンと予想した。営業利益が前年同期比100%増で市場コンセンサスを大きく上回るとの分析だ。最大の理由は米国の関税還付効果である。ハナ証券は一時的要因を除いても、原材料費と物流費の負担の中で販売価格の引き上げと原価効率化によって収益性が防衛されていると評価した。
電子業界関係者は「関税還付は反復的な収益源ではないため、業績上昇が構造的改善を意味するわけではない」と述べ、「MS部門が昨年の7509億ウォンの赤字から脱し、安定的な黒字構造へ戻ったのか、HS部門が原材料と物流費の負担の中でも高い収益性を維持できるのかが業績発表の見どころになる」と語った。
◇ テレビはプラットフォームへ、家電はソリューションへ
市場調査会社オムディアによると、今年1四半期の世界テレビ出荷台数は前年同期比6%増の5030万台を記録した。今年の北中米ワールドカップ開幕を前に、小売業者が在庫を確保した影響だ。だが出荷増加がサムスン電子とLGエレクトロニクスの収益性改善を意味するわけではない。カウンターポイント・リサーチによると、中国のTCLは今1四半期のテレビ出荷台数が前年同期比22%増となり、サムスン電子を急速に追い上げた。サムスン電子は現地での競争激化により、中国で一部のテレビと生活家電製品の販売を中断する措置も取った。
サムスン電子とLGエレクトロニクスは、テレビを単なるハードウエアではなくプラットフォームへと転換し、継続的な収益源を作る方式で収益性悪化に対応している。サムスン電子はVD部門の今年の戦略として、AI機能強化によるテレビ販売のリーダーシップ向上、サービス事業の成長加速、OS事業の拡大を掲げた。ハードウエアの競争力にソフトウエアとプラットフォームを付加するという意味だ。LGエレクトロニクスもwebOS（ウェブOS）を中心に同様の戦略を進めている。MS部門はテレビハードウエアだけでなく、コンテンツ・広告・サービス事業を含めて収益モデルを組み立てている。
家電事業では両社とも新規の売上源の確保に注力している。サムスン電子は今年、韓国内でEHSヒートポンプボイラーを発売した。ヒートポンプは外気の熱と電気を活用して暖房と給湯を供給する方式だ。さらに、空間制作所とともにAI家電とスマートシングスを基盤にしたAIホームソリューションをモジュール型木造住宅に組み合わせた「サムスンAIモジュラーホーム」も披露した。
LGエレクトロニクスはサブスクリプション・B2B（企業間取引）に注力している。今1四半期のサブスクリプション事業の売上高は6400億ウォンで、前年同期比15%増となった。同社は法人顧客向け売上を拡大し、レンタル・リース・サービス契約を増やす方式で、景気変動性の大きいハードウエア販売への依存度を引き下げている。
ロボット領域も新規事業として挙げられる。サムスン電子は子会社Rainbow Roboticsを通じてロボット事業の基盤を強化している。LGエレクトロニクスもホームロボット事業への直接参入を宣言し、モーターの強みを基に高トルク・精密制御アクチュエーターを開発して別途の収益を狙っている。ハナ証券は、LGエレクトロニクスのロボティクス事業がヒューマノイドロボット学習のためのデータファクトリーを構築し、ロボット・ファウンデーション・モデル（RFM）の高度化に必要な動作データを蓄積する方向で進んでいると分析した。