Hancom WITHの今年第1四半期の営業利益が前年同期比で97%急減したことが分かった。業績不振は主力事業である情報セキュリティ部門ではなく金事業に起因したと分析される。実際にHancom WITHの売上構成をみると大半の売上が貴金属事業で発生しており、事実上、金事業の成否が会社の成績表を左右しているとの指摘が出ている。
22日、金融監督院の電子公示システムによると、Hancom WITHの今年第1四半期の売上高は1659億7280万ウォンで、前年同期（1597億3635万ウォン）比4%増加した。一方、同期間の営業利益は20億93万ウォンから5815万ウォンへと97%急減した。Hancom WITHは昨年、連結ベースの営業利益61億4000万ウォンを計上し、前年対比380%増の過去最高業績を達成したが、わずか一四半期で収益性が大きく悪化した。
業績悪化の原因は貴金属事業部門にある。Hancom WITHは子会社のHancom金取引所を中心に貴金属事業を運営している。事業部門別の実績を見ると、同社の今年第1四半期の貴金属卸小売事業の売上高は1623億ウォンで、前年同期（1558億ウォン）比で増加したが、営業利益は18億288万ウォンの黒字から2億2840万ウォンの営業損失へと転じ、赤字に転換した。
問題は、貴金属事業の不振が会社全体の業績悪化につながった点である。実際、今年第1四半期のHancom WITHの貴金属事業の売上は全体売上の97.8%を占めた。これに対し、主力事業であるブロックチェーン・セキュリティ事業の売上は36億ウォンで全体の2.1%水準にとどまった。ブロックチェーン・セキュリティ事業の営業利益は2億8549万ウォンで前四半期（2億5315万ウォン）比で小幅増加したが、貴金属事業による営業利益の悪化を相殺できなかった。会社が主力のセキュリティより金事業の成果によって業績が左右された格好だ。
これまで金価格上昇の恩恵を享受してきたHancom WITHが、今年第1四半期の金価格の強含みにもかかわらず収益性が悪化した点は目を引く。Hancom WITHは2020年6月、Hancom金取引所の前身であるソナクゴールドユーの持分を取得し、金取引市場に参入した。買収当時約25%だった持分比率は今年第1四半期末に55%まで拡大し、支配力を強化した。Hancom WITHは金取引所の買収以降、金価格の上昇と安全資産選好の拡大に伴う取引量の増加を追い風に業績改善を続け、昨年は過去最高の業績を記録した。
Hancom WITHは、急騰した仕入れ原価と限定的なマージン構造により収益性が悪化したと説明した。Hancom WITHの関係者は「今年の金価格上昇は売上拡大には肯定的に作用した側面があるが、価格急騰期には仕入れ単価の上昇、在庫運用負担、販売マージンの制約などで収益性の圧迫を受けた」と述べ、「また流通事業の特性上、競争状況に応じて販売マージンが制約され得るため、売上増加と営業利益減少が同時に現れた」と語った。
これを受け、業界ではHancom WITHが業績の変動性を抑えるには金事業への依存度を下げるべきだとの指摘が出ている。Hancom WITHは金取引所の買収当時、ブロックチェーン基盤のデジタル資産事業の拡大を目標に掲げた。しかし現在の収益構造は依然として金の流通事業に集中しており、業績も金事業の成果に大きく左右されているとの評価だ。
Hancom WITHの関係者は「Hancom WITHはセキュリティ事業を中核の柱として維持しており、連結子会社の事業についてもポートフォリオの観点から収益性と効率性を継続的に点検している」と述べ、「今後もセキュリティ本業の競争力強化と事業別の収益性管理を並行していく計画だ」と伝えた。