最近、ウォン・ドル相場が1500ウォン台で高止まりするなか、韓国のゲーム業界が為替差益の特需で密かに笑っている。Kraftonはウォン・ドル相場が5%上昇するたびに純利益が約613億ウォン増加すると明らかにした。ゲーム業界の特性上、ドル高に伴う原材料価格変動の影響を直接受けず、海外売上比率も大きいだけに為替の恩恵を受けることができる。
15日、ソウル外国為替市場によると、12日、ウォン・ドル相場は1519.8ウォンで取引を終えた。ウォン・ドル相場は先月15日以降、20取引日連続で1500ウォン台にとどまっている。5日には場中に1559.5ウォンまで急騰したが、これは金融危機以降で最高水準である。年初に1400ウォン台だったウォン・ドル相場は、景気不確実性に加え中東不安によりウォン安要因が強まった。
通例、ウォン安は大多数の韓国企業に否定的だが、一部のゲーム会社は為替差益で業績改善を期待している。韓国のゲーム会社は売上の相当部分を海外で稼ぎ、知的財産（IP）の特性上、原材料価格変動の影響も直接的には受けない。韓国コンテンツ振興院によると、2024年の韓国ゲーム業界輸出額は85億346万ドル（約11兆5985億ウォン）を記録し、これはコンテンツ産業全体の輸出の60.4%を占める。
このため海外売上比率が高いゲーム会社は、ゲーム販売量が増える場合、為替効果で業績がさらに拡大する。販売量に変化がなくても、海外で稼いだ収益をウォンに換算する過程で売上と利益が増加する効果を享受できる。とりわけKrafton、Pearl Abyss、DoubleU Gamesなどは海外売上が全体売上の大部分を占めるだけに、為替上昇に伴う為替差益の恩恵が大きいと評価される。
Pearl Abyssは今年第1四半期、売上3285億ウォン、営業利益2121億ウォンを記録し、前年同期比で営業利益が実に26倍急増して業績反転に成功した。3月に発売した「紅の砂漠」が西欧圏を中心にヒットし、海外売上比率が94%に達したが、売上の大半がドルとユーロで発生しており、為替上昇に伴う為替差益効果も業績改善に寄与した。
ここに、会社が保有する外貨資産の価値も高まっている。Pearl Abyssの第1四半期外貨資産はウォン換算で5488億ウォンで、このうち91%がドルで構成されている。会社は今年第1四半期の報告書で、ウォン・ドル相場が5%上昇する場合、税引前包括利益が約232億ウォン増加すると明らかにした。強ドル基調が第2四半期にも続いているだけに、為替効果は継続すると見込まれる。
Kraftonは今年第1四半期、売上1兆3714億ウォン、営業利益5616億ウォンを記録し、過去最大の四半期業績を達成した。代表的な知的財産（IP）である「PUBG: BATTLEGROUNDS」が中国とインドを中心に依然として高い人気を維持している。とりわけKraftonは海外パブリッシングパートナーからロイヤルティ形式で収益を得る比率が高く、追加コスト負担なしに売上が直ちに利益へつながる点も、為替上昇効果を高めた。
実際、Kraftonは第1四半期の報告書で、高い為替水準の影響で海外子会社の業績をウォンに換算する過程で527億ウォンの海外事業換算益を計上したと明らかにした。Kraftonはウォン・ドル相場が5%上昇する場合、当期損益が約613億ウォン増加すると分析した。
DoubleU Gamesは今年第1四半期、売上2049億ウォン、営業利益684億ウォンで、前年同期比それぞれ26.6%、25.1%増加し、四半期ベースで過去最高を記録した。とりわけDoubleU Gamesは売上の全額が海外で発生する。「ダブルユーカジノ」「ダブルダウンカジノ」などのIPは米国市場で安定的なドル売上を上げており、アイゲーミング子会社スーパーネーションも英国やスウェーデンなどで外貨ベースの収益を創出している。これにより、為替上昇がウォン換算の業績改善に直結する構造だ。
DoubleU Gamesは保有現金の相当部分をドル資産で運用しており、無借金経営の方針を維持しているため、為替変動に伴う外貨負債の負担も大きくない。実際、会社は第1四半期に為替差益55億ウォン、外貨換算益117億ウォンを計上し、為替上昇の恩恵を受けた。