NCSOFTが今年から業績反転局面に入るとの見方が出ている。「AION2」と「リネージュクラシック」の同時ヒット効果が本格的に反映され、売上高と営業利益のいずれも前年を上回る成長が見込まれる。昨年の底を通過した後、業績構造が安定成長局面へ転換しているとの評価だ.
24日、金融情報企業FnGuideによると、NCSOFTの今年第1四半期の売上高は5064億ウォン、営業利益は896億ウォンと予想される。前年同期（52億ウォン）比で営業利益は約17倍に増加し、売上高も40%以上伸びる見通しだ.
第2四半期も売上高5184億ウォン、営業利益871億ウォンが見込まれ、5000億ウォン台の売上トレンドが維持されると予想された。通年では売上高2兆ウォン以上、営業利益3000億〜3800億ウォン水準が見込まれる。昨年の営業利益161億ウォンに比べ約20倍近い増加幅で、事実上、業績構造自体が変わる水準の成長である.
こうした業績改善の中核は「AION2」だ。同作はリリース後、日次アクティブユーザー（DAU）約150万人を維持し、安定的なトラフィックを確保している。第1四半期の売上高だけで約1350億ウォン水準が見込まれ、メンバーシップ基盤の売上比重も30〜40%水準と推定される。とりわけ第3四半期のグローバルリリースが予定されており、下半期の追加成長余地も確保した状況だ.
最近のアップデートもユーザー維持にプラスに働いている。戦闘力システム導入とUI（ユーザーインターフェース）の利便性改善、ダンジョン待機構造の改編など、ユーザーフィードバックを反映したパッチが相次ぎ、サービスの完成度が漸進的に改善する流れだ。初期ヒットを越え、長期的な収益基盤を確保する段階に入ったとの評価である.
レガシーIPである「リネージュクラシック」の反騰も業績改善を下支えしている。ゲームトリックスによると、PCバン占有率は3月第3週時点で16.2%まで上昇し、リーグ・オブ・レジェンド（LOL）に次ぐ確固たる2位を維持した.
収益性指標も速やかに改善している。「リネージュクラシック」は同時接続者32万人を記録し、約20日間で累計課金額400億ウォンを達成したと推定される。現在も日次課金額20億ウォン以上が維持されていると分析され、安定的なキャッシュカウの役割を果たしている.
このように「AION2」と「リネージュクラシック」が同時に成果を上げるなか、NCSOFTは従来の単一IP依存構造から脱却しつつある。新規IPとレガシーIPが同時に機能するポートフォリオ構造が形成され、業績の変動性が低下する流れだ.
ここにNCSOFTのM&A戦略も効いている。モバイルカジュアル市場拡大に向けて進めている「ジャストプレイ」の買収は第2四半期から業績に反映される予定で、四半期当たり約150億ウォン水準の営業利益寄与が見込まれる。既存のMMORPG中心構造から離れ、収益源の多角化が進む様相だ.
証券街の見方も前向きだ。Yuanta Securities Koreaは目標株価を36万ウォンに引き上げ、BNK投資証券とメリッツ証券も体質改善と業績モメンタムを反映して投資判断「買い」を維持している。キウム証券は目標株価43万ウォンを提示し、業種内の最優先銘柄と評価した.
ユ・チャンヨンYuanta Securities Korea研究員は「AION2がヒットしたにもかかわらず、NCSOFTに対する市場の否定的な投資見解が支配的だった」と述べ、「しかし期待以上のリネージュクラシック、M&Aによる成長性の上乗せなど、市場期待を上回る短期・長期の業績が市場の否定的な感情を克服するだろう」と語った.