フィンランド政府が最近発表した高額納税企業の名簿にはゲーム企業が1社名を連ねた。年間の法人税だけで約2億2,000万ユーロ（約3,773億ウォン）を納付し、フィンランドの「国民的ゲーム企業」と呼ばれるスーパーセル（Supercell）である。「クラッシュ・オブ・クラン」「クラッシュ・ロワイヤル」「ブロスタ」など世界的ヒット作を相次いで成功させ、モバイルゲーム産業を代表する開発会社として地位を固めた企業である。しかし最近、ゲーム業界と利用者の間では「以前のスーパーセルではない」という評価も少なくない。新作不振が続くなか、既存ゲームの課金モデルをめぐる論争が拡大し、かつて「面白くなければリリースしない」という哲学で知られたスーパーセルの開発文化が変質したとの指摘が出ている。
◇ 新作失敗・課金論争…揺らぐ「スーパーセルの方程式」
18日ゲーム業界によると、スーパーセルが5年ぶりに投入したグローバル新作「スクワッド・バスターズ」が6月にサービス終了を迎える見通しである。2024年のリリース当時はスーパーセルの全盛期を取り戻す作品として期待を集めたものの、単調なゲーム性やコンテンツの深みに対する批判が続き、興行に失敗した。グローバルリリース作品が比較的短期間でサービス終了の手続きを踏むのは、スーパーセルの歴史でも異例の事例と評価される。
既存の人気ゲームでも利用者の反発が続いている。「ブロスタ」は新規の強化システムと有料アイテム構造の変更以降、利用者の不満が高まり、「クラッシュ・ロワイヤル」もカードレベル拡張と進化システム導入以後、「課金負担が増えた」との指摘が継続的に提起されている。ゲームコミュニティや著名ストリーマーがスーパーセルの運営方針を公然と批判する事例も相次いでいる。
財務諸表もこうした構図を示している。スーパーセルの昨年の売上高は前年比4〜5%減の4兆5,000億ウォン水準にとどまったが、営業利益は約1兆5,981億ウォンで前年より6%上昇し、過去最高水準を記録した。新規利用者の流入が鈍化するなか、既存利用者の支出額を高める方式で収益性を維持しているためである。既存の人気ゲームを中心に安定的な収益を確保する構造が強まったものの、利用者の間ではこれを「現金自動預払機（ATM）の役割をするゲーム運営方式」と批判する声が出ている。
こうした変化の背景にはテンセントの支配構造があるとの指摘がある。テンセントは2016年に約86億ドル規模の取引を通じ、ソフトバンクが保有していたスーパーセル株式を取得し、その後2019年に投資コンソーシアム「ハルティ（Halti S.A.）」の持分を51.2%まで引き上げ、会計上の子会社として組み入れた。現在ハルティ・コンソーシアムがスーパーセル株式の約84%を保有しており、テンセントが事実上の経営権を握る構図である。業界の一部では、表向きは創業者のイルッカ・パーナネン最高経営責任者（CEO）体制を維持し独立経営を強調しているが、実際にはテンセント編入以降、収益性重視の運営基調が強化されたと分析している。
◇ 持分投資から経営介入へ…韓国ゲーム企業へ拡大
この流れは韓国のゲーム業界でも珍しくない。現在テンセントはKrafton（13%台）、ネットマーブル（17%台）など国内主要ゲーム企業の主要株主として位置づけられており、カカオゲームズ（3%台）の持分も保有している。中国市場でサービスされる韓国発ゲームの相当数がテンセントのパブリッシングを通じて流通される構図である.
最近SHIFT UPは中国テンセントの最上位幹部をその他非常勤取締役候補に選任し、取締役会の改編に動いた。金融監督院の電子公示によると、SHIFT UPは26日に定時株主総会を開き、ミン・リウ テンセント・インタラクティブエンターテインメント グローバルCEOをその他非常勤取締役に選任する議案を審議する予定である。
その他非常勤取締役は社外取締役を除く非常勤の取締役であり、主要株主の幹部や戦略的投資家の関係者が務め、会社の経営活動を助言または監督する役割を担う。テンセントは現在、SHIFT UPの持分34.48%を保有する第2位株主であり、筆頭株主であるキム・ヒョンテ代表側の持分との差も大きくない状況である。
ゲーム業界関係者は「テンセントはグローバルパブリッシングの力量に優れるため、韓国のゲーム企業の立場では協力せざるを得ない側面がある」としつつも、「持分投資と協力が同時に拡大するなかで、経営の意思決定にどのような影響を与えるのか、長期的に見守る必要がある」と述べた。