人工知能（AI）技術を搭載したアプリサービスが初期の市場拡大後にユーザー維持で苦戦しており、AI産業の実質的な収益性創出を巡る論争が拡大している。天文学的な設備投資が続くなか、利用者の離脱速度が一般アプリより速いことが明らかになり、AIビジネスの持続可能な収益モデルに対する疑問も提起されている。
12日、サブスクリプション管理プラットフォーム企業レ버뉴캣（RevenueCat）の「2026サブスク型アプリ生態系報告書」によると、直近1年間のAI基盤アプリの年間維持率は21.1%で、非AIアプリ（30.7%）より9.6ポイント低いことが分かった。月間維持率もAIアプリが6.1%で、非AIアプリ（9.5%）より低水準だった。
とりわけ有料購読者の離脱速度もAIアプリでより速いことが判明した。レ버뉴캣は、AIアプリ購読者の年間解約速度が非AIアプリより約30%速いと分析した。返金率もAIアプリが非AIアプリより約20%高く、一部サービスでは返金率が15.6%に達する事例も確認された。
レ버뉴캣は「AIアプリは無料体験から有料決済への転換率は高いが、長期的なユーザー価値と体験の面では変動性が大きい」とし、「収益の変動性が高く、長期的なサービス品質維持に苦労する可能性がある」と明らかにした。
AIアプリが急速に増えているものの、実際の収益性確保は容易ではないとの分析である。生成AIモデルを運用するには超大型データセンターと高性能グラフィックス処理装置（GPU）が必要で、企業が数十億ドル規模のインフラ投資に踏み出しているためだ。
大手AI企業の財務健全性に対する懸念も提起されている。信用格付け会社ムーディーズは最近の報告書で、主要IT企業がデータセンター賃貸に関連する大規模費用をオフバランスで管理している可能性を警告した。特別目的事業体（SPV）を活用したり、賃貸更新費用を開示しない方式により、実際の財務負担が財務諸表に十分反映されない恐れがあるとの分析だ。ムーディーズは「こうした潜在負債を反映してテック企業の信用格付けを再評価する可能性がある」とし、「AIインフラ投資が拡大し続けるなか、隠れた負債が現実化すれば財務リスクが高まる可能性がある」と指摘した。
AI企業の企業価値評価を巡る論争も続いている。ChatGPT開発社のオープンAIは新規株式公開（IPO）を準備しており、企業価値が約8500億ドル（約1253兆ウォン）水準で取り沙汰されている。これは今年の予想売上高比で約28倍の水準で、売上高比約12倍で取引されるエヌビディアと比べると高い評価だとの見方も出ている。空売り投資家として知られるジム・チャノスは「エヌビディアは独占的地位と高い利益率、安定的なキャッシュフローを備えるが、オープンAIは莫大なデータセンター投資費用に耐えなければならない」とし、「なぜより高い企業価値を認められるべきなのか疑問だ」と分析した。
学界でもAI投資ブームへの警告が相次いでいる。ノーベル経済学賞受賞者のジョセフ・スティグリッツ米国コロンビア大学教授は最近のインタビューで「昨年の米国の経済成長の約3分の1はAI投資によって維持された」と述べ、現在の状況を「AIバブル」と規定した。スティグリッツ教授は「技術的に成功しても、グローバル大手テックと中国企業の間で競争が激化すれば、期待したほどの利益を得にくい可能性がある」とし、「AI投資バブルが崩壊すれば、マクロ経済全体に短期的な衝撃が発生し得る」と語った。
ただしAI産業の成長性が依然として強力だという反論も出ている。AI半導体市場を主導するエヌビディアは、直近四半期の売上高が前年同期比73%増の681億3000万ドルを記録し、過去最高を更新した。エヌビディアが世界の企業を対象に実施した調査によると、回答企業の88%がAI導入が売上増加に寄与したと答え、86%は今後AI関連予算を増やす計画だと明らかにした。ジェンスン・フアンエヌビディア最高経営責任者（CEO）は「コンピューティング需要が指数関数的に増加しており、エージェント型AIの転換点が到来した」とし、「AIインフラ需要は今後も拡大し続ける」と述べた。