国産の人工知能（AI）ファブレス（半導体設計）企業であるRebellionsが昨年に約350億ウォンの年間売上を上げたことが分かった。前年（103億4,917万ウォン）比で売上が約3.4倍急増し、事業が本格化した様相だ。2020年9月に設立されたRebellionsは2023年から売上が発生し始めた。当時の年間売上は27億3,477万ウォン水準だったことを踏まえると、2年の間に10倍を超える事業成長を達成した格好である。
6日のChosunBizの取材を総合すると、Rebellionsは自社のニューラル・プロセッシング・ユニット（NPU）第1世代製品である「アトム（ATOM）」「アトムマックス（ATOM-Max）」を昨年に数千枚販売した。初の量産品から市場参入に成功し、昨年の売上は前年対比約238%増の350億ウォン前後と集計された。Rebellionsの第1世代NPU製品はSKテレコム・KTクラウド・LGエレクトロニクスなどでAIサービスの稼働に使われている。
金融監督院の電子公示システムによると、Rebellionsの2024年監査報告書に示された年間売上は103億4,917万ウォンである。RebellionsはSapeon Koreaと2024年12月1日に合併したが、結合時点を年初に設定して調整した売上規模は156億4,400万ウォンだ。合併で増えた売上を考慮しても昨年の売上は前年対比で約2.2倍成長した。Rebellionsの内情に詳しい半導体業界関係者は「Rebellionsは現在、2025年監査報告書の作成に向けて決算を進行中だ」とし「最終決算後に正確な数値が集計されるだろうが、保守的に見ても昨年の売上は前年対比で3倍以上増加した」と述べた。
Rebellionsは昨年9月にシリーズCを締めくくり、累計投資金が約6,500億ウォンに拡大した。この過程で企業価値は約2兆ウォンと評価された。Rebellionsは2024年に国内初のNPUファブレス・ユニコーン（企業価値10億ドル以上の非上場スタートアップ）となった経緯がある。約1年で再び企業価値が2倍程度に成長した格好だ。Rebellionsの主要投資社として▲サムスン（サムスンベンチャー投資・サムスン証券）▲SKハイニックス▲Arm▲KT▲SKテレコム▲サウジアラムコなどが名を連ね、「国内AI半導体の代表銘柄」という異名も得た。
◇ 今年、第2世代NPUを量産…「韓国の半導体エコシステム発展に寄与」
Rebellionsの半導体はAIの多様な領域の中でも特に「推論」に特化している。これまでグローバル大手ITはグラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）を用いてAIを「学習」する過程に注力してきた。しかし最近はAIサービスが商用段階に入るにつれ、実際の性能に影響する「推論」の重要性が高まっている。この過程でGPUより効率的なNPUを用いてサービスコストを下げようとする試みが進む傾向だ。
グーグルが自社で開発し、自社のAI推論に使用している第7世代AIチップであるテンソル・プロセッシング・ユニット（TPU）が代表的事例である。ChatGPTの開発社であるOpenAIも最近、米国のAI半導体スタートアップであるCerebrasと100億ドル（約14兆7,090億ウォン）規模のパートナーシップを結び、GPU比で15倍速い推論インフラを構築すると明らかにした経緯がある。
パク・ソンヒョンRebellions代表は昨年12月、設立5周年記念の記者懇談会で「今後5年は非エヌビディア中心の新しいAIインフラ体制が形成される時期になるとみる」とし「Rebellionsはこの流れを主導する先鋒になる」と語った。推論分野でエヌビディアが占めている市場の一部を取り込み成果を出すという抱負だ。
RebellionsはシリーズCで調達した資金を基に、推論中心へ再編されるAI市場に合わせて第2世代NPU「リベル・クアッド（REBEL-Quad）」を開発し、今年初めから量産している。すでに一部ロットの供給先を確定した。また多様な大手IT企業と技術検証（PoC）を進め、追加受注の可能性も高めている。リベル・クアッドは推論領域で重要な「レイテンシ」や「演算」などで、エヌビディアのフラッグシップGPU（H200）以上の性能を発揮すると同社は説明する。
Rebellionsはリベル・クアッドに、半導体チップ製造の物理的限界である「レチクル・リミット（Reticle Limit・858㎜²）」を克服するため「チップレット（chiplet）」工程を適用した。さらに第5世代高帯域幅メモリー（HBM3E）を搭載し、ハイパースケールデータセンターにも適用可能である。
シン・ソンギュRebellions最高財務責任者（CFO）は記者との通話で「第1世代製品は中・小型AIモデルに適しており、第2世代製品は巨大AIモデルの運用をターゲットにする」とし「第1世代製品販売による売上は昨年に続き今年も継続的に発生する見通しだ。ここに第2世代製品の量産が加わり、顧客層を広げる計画だ」と述べた。続けて「昨年の成果を基に、今年は『大韓民国の国家代表ファブレス』へと飛躍する」と語った。
Rebellionsの第2世代AIチップは、パッケージングの一部工程を除けばすべて国内で製造されている。サムスン電子の4ナノメートル（㎚・10億分の1m）ファウンドリー（半導体受託生産）工程を使用する。HBMも国産を使っている。国内の他のNPUファブレス企業が台湾TSMCを利用している点と対照的だ。
キム・ヤンペン産業研究院の専門研究員は「汎用AI分野はエヌビディアが事実上掌握したが、特殊分野に活用されるNPU市場はまだ機会が開かれている」とし「Rebellionsはこの機会をつかめる世界でも数少ない企業であり、単なるファブレスというより国内半導体エコシステムの成功を牽引する存在という意味がある」と評価した。続けて「開発から生産、実使用まで国内で全て行われ、エヌビディアに依存しない自立的な競争力の構築に相当な貢献をしている」とし「国内の検証事例を基に海外進出にも速度を上げている点も、国内エコシステム拡大にとってプラス要因だ」と付け加えた。
ただし業界の一部では、Rebellionsの昨年の実績が期待に届かなかったという評価も出る。2024年末にRebellionsは2025年の年間売上目標として「1,000億ウォン以上」を提示し、2025年上半期の新規株式公開（IPO）推進というロードマップを示したためだ。この目標の半分にも及ばない成果となり、IPOが当初の市場期待ほど盛り上がらない可能性があるとの分析である。Rebellionsは現在、サムスン証券を上場主幹事に選定し、今年末〜来年初めにIPOを進める計画だと伝えられた。半導体業界関係者は「Rebellionsの事業は急速に成長しているが、これまで市場に投げたメッセージに比べて業績の成果が不足しているという評価もある」とし「こうした見方の相違はIPOに影響を与え得る要因だ」と述べた。