FADUが資本市場法違反容疑で検察に起訴されたことで生じた上場廃止の危機を振り払った。裁判が進行中であり司法リスクが解消されたわけではないが、この事案が上場不適格の理由には当たらないという説明である。人工知能（AI）市場の活性化に伴う業績改善も現実味を帯びており、企業価値上昇の余地が大きくなったとの分析が出ている。
韓国取引所KOSDAQ市場本部は検察起訴の知らせが伝わった2024年12月19日にFADUの株式売買を停止し、「上場適格性実質審査の対象」となるかどうかを検討した。韓国取引所は2日、「FADUを実質審査の対象から除外する」と結論づけ、3日にFADUの株式売買が再開された。
検察はFADUが2023年8月に技術特例制度でKOSDAQ市場に上場する過程で、年間売上予測値を1203億ウォンと提示したが、実際は225億ウォンにとどまり問題だと判断した。
韓国取引所関係者は「KOSDAQ市場上場規程（第56条第1項）に従い、上場適格性審査事由が発生すれば検討を経て、問題があれば審査対象に載せ、そうでなければ除外する」と述べた。そのうえで「FADUの営業持続性・財務安定性・経営透明性などを総合的に精査して結論を出した」と語った。さらに「FADUは営業・財務の面で持続性を担保できると判断した。企業の透明性の観点で問題がないわけではないが、改善の努力をしており、上場廃止審査を進めるのは望ましくないとみた」とした。
FADUが実質審査の対象に上がらなかったということは、検察が問題視した内容が上場廃止事由として今後作用しないことを意味する。韓国取引所関係者は「今後の裁判で有罪となったとしても株式売買停止やこれに準ずる措置は行われないだろう」と述べた。
FADUは株式売買再開の決定が出る直前、イ・ジヒョ各代表の辞任に伴い取締役会を改編すると明らかにした。前代表はFADUの上場過程を主導した人物である。FADUはナム・イヒョンの単独代表体制へ移行し、コンプライアンス経営を強化するための人員も補充した。
◇「グローバル・ビッグテック」顧客を増やしたFADU
FADUは「上場廃止」のリスクが市場の懸念点として挙げられてきた。これを完全に振り払ったことで企業価値の再評価が進む可能性があるとの分析が出ている。この日FADUの株価は取引再開と同時にストップ高となり、2万7600ウォンで取引を終えた。
FADUの昨年の公示基準の受注額は1160億ウォンに達する。このうち、台湾マクニカギャラクシーから受注したソリッドステートドライブ（SSD）完成品の供給契約は、従来の215億ウォンから470億ウォンへと訂正された。供給数量の増加とメモリー半導体価格の上昇などを反映したものだ。これは単一契約ベースで創業以来最大の数量で、2024年の年間売上（435億ウォン）を上回る。契約金額の50%は今年第1四半期内に業績へ反映される。先月13日には203億ウォン規模のSSDコントローラー供給も受注した。証券街では、これによりFADUが今年第1四半期に黒字を達成できるとの分析が出ている。
今後の事業拡大も見込まれる。グローバル投資銀行（IB）ゴールドマン・サックスが最近発行した「アジア・テック・ツアー」レポートによると、サンディスクはグーグルとデータセンター企業向け（e）SSDの供給契約を締結した。ゴールドマン・サックスは「サンディスクのグーグルのデータセンター向けeSSD供給は2026年上半期からのランプアップ（生産量増加）を見込む」とし、「数量ベースでMeta（メタ）を上回る可能性がある」と述べた。半導体業界によれば、サンディスクのeSSDにはFADUのコントローラーが搭載される。Meta（メタ）に続きグーグルまで顧客として確保した格好だ。