「ベンチャー1世代」の象徴であるヒューマックスが、韓国のパーソナルモビリティ（PM）業界2位企業「ザ・スウィング」に対して子会社を通じて投資していた保有持分を整理したことが確認された。本業の不振と新規事業の赤字で資金確保のために持分を整理したとみられるが、足元でキックボード市場に規制強化の逆風が吹く中、リスクを先回りして解消したとの分析が出ている。
7日モビリティ業界によると、ヒューマックスは過去に子会社Alticastを通じて投資していた電動キックボード共有サービス「スウィング」を運営する株式会社ザ・スウィングの償還転換優先株（RCPS）などの持分を整理し、投資資金を回収した。ヒューマックスは2020年から2022年までシリーズA、シリーズB投資などで総額44億ウォンを投じ、ザ・スウィングの持分（約10%と推定）を確保していた。ザ・スウィングの累計投資額規模は約400億ウォンである。
ヒューマックスの今回の持分売却は、財務的圧迫に加え、キックボード事業を取り巻く市場環境の悪化が決定的に作用したとの分析だ。最近、電動キックボードは「道路上の凶器」と呼ばれ、社会的な退出圧力を受ける状況にある。実際に2024年10月、インチョン・ソンドで中学生2人が無免許で電動キックボードに乗り30代女性をはね重体に陥れるなど人的事故が相次いだことから、政界ではキックボードのレンタル事業を事実上禁止する、いわゆる「キックラニ禁止法」（個人型移動装置の安全および利便性増進に関する法律案など）の立法が一気に進んでいる。
これに自治体と警察の圧力も強まっている。ソウル市はホンデ・レッドロードとパンポの学園街を「キックボードのない通り」に指定し、インチョン市も最近、ソンドの学園街とプピョンのテーマ通りを通行禁止区間に指定して試行運用に入った。ソウル警察庁は今月からキックボードと二輪車の歩道走行、信号無視などに対して大規模な抜き打ち取り締まりを予告している。規制が強化されるほど、共有キックボード事業者の事業性は悪化せざるを得ない構造だ。
ザ・スウィング自体を取り巻く各種の雑音もヒューマックスには負担となった。ザ・スウィングは、利用者の過失事故について約款にもない「不注意免責」という内部規定を持ち出して保険処理を拒否したり、中古自転車取引の利用者に刑事告発を予告するなど、疎通不足の論争に包まれている。キム・ヒョンサン代表は「規制は革新の敵だ」と述べ政府政策を批判してきたが、当の安全事故と消費者保護には消極的だとの批判世論が高まり、今年の目標だった新規株式公開（IPO）の推進力も失ったとの評価だ。
ヒューマックスの立場では、モビリティ新規事業である「トゥルーパキング（駐車場）」「トゥルーチャージャー（充電）」などが依然として赤字の沼から抜け出せない状況で、規制リスクが大きくシナジーもないキックボードの持分まで抱え続ける余力はなかったと分析される。
当初ヒューマックスは、子会社ヒューマックスモビリティが運営する駐車場ブランドのトゥルーパキングをザ・スウィングのキックボード拠点や充電所として活用し、シナジーを出す計画だったが、実際の協業成果は限定的だったとされる。キックボードの利用特性上、目的地の目の前まで行く「ドア・ツー・ドア」の需要が多く、駐車場拠点モデルが活性化せず、それに伴い持分を保有し続ける戦略的な名分も弱まったということだ。
モビリティ業界関係者は「ザ・スウィングが攻勢的なシェア拡大のため、無免許未成年者の搭乗を黙認するなど安全検証をおろそかにし、業界全体の水を濁した側面が大きい」と述べ、「1位争いのための無理な外形拡大が、事故急増と規制強化というブーメランとなって跳ね返ってきた格好だ」と語った。
これに対しザ・スウィング関係者は「ヒューマックス子会社Alticastが外部に売却される過程で、Alticastが保有していたザ・スウィングの既存株のうち一部を外部投資家が買い取り、財務諸表上、投資金回収として反映されたにすぎず、持分の全量が一度に処分されたわけではない」と説明した。続けて「この過程でキム・ヒョンサン代表が過去に投資を受けていた既存株の一部を再取得し、個人持分を増やした事例も含まれている」と付け加えた。
また「現在、共有キックボードは直営しておらず、機器を保有するパートナー事業者中心で運営しており、関連売上比重も20%未満だ」と明らかにした。