Pearl Abyssが次期大作ゲーム「紅の砂漠」の発売を前に市場の期待を集めているが、株価はボラティリティが拡大している。事前予約の指標と業績の反転はポジティブだが、実際の販売実績を見極めようとする様子見の心理が重なっているためだ。
5日韓国取引所によるとPearl Abyssの株価は取引時間中に一時4万ウォン台を上回ったものの、その後に利益確定の売りが出て3万7,700ウォンで取引を終えた。前取引日比で5.28%下落の水準である。昨年8月に「紅の砂漠」の発売日程が今年1〜3月期に再度延期され、株価が1日で24%急落して2万ウォン台まで押し下げられた点を踏まえると、足元の株価の動きは期待と警戒が交錯する局面と解釈される。
昨年9月に事前予約が始まったのに続き、昨年7〜9月期の営業利益が106億ウォンとなり黒字転換に成功したことで、中長期の業績に対する目線は一部で上方修正された。これを受け証券街でもPearl Abyssに対する目標株価を改めて提示する動きが出ている。キウム証券はPearl Abyssの目標株価を3万9,000ウォンと提示しており、市場では「紅の砂漠」の初期販売実績が確認されれば目標株価が追加で引き上げられる余地があるとの見方も出ている。
こうした期待を裏付ける根拠としては事前予約の指標が挙げられる。今月5日基準で「紅の砂漠」は国内プレイステーション（PS）ストアの事前予約ランキングで12位圏内に入った。最近のコンソールゲーム市場でデジタルダウンロードの比重が拡大している点を踏まえると、PSストアの予約ランキングは初期の興行可能性を測る代表的な先行指標と評価される。
とりわけ「バイオハザード レクイエム」「仁王3」「ドラゴンクエスト7 リイマジン」などグローバルのメジャーIPと同じゾーンに露出され、新規IPでありながら一定水準の関心を確保したとの分析が出ている。北米と欧州のPSストアでも20位圏を維持しており、グローバルPCプラットフォームのスチーム（Steam）ウィッシュリストの順位も20〜30位圏で形成されている。
Pearl Abyssは昨年7〜9月期の決算カンファレンスコールを通じて、グローバルのパートナー各社から「他のAAA級タイトルと類似した水準の事前販売の流れが観測されている」と明らかにした。ただし市場では、予約の指標が実際の初動販売数量にどの程度つながるかについては確認が必要だという慎重な反応も併せて出ている。
外部環境もPearl Abyssに一定部分で追い風となっている。当初2026年上半期の最大の競合作とみられていたロックスター・ゲームズの「GTA6」が発売時期を下半期に延期したことで、3月19日の発売を確定した「紅の砂漠」は相対的に競争負担が和らいだとの評価だ。
証券街では「紅の砂漠」がPearl Abyssの業績反転のカギとなる変数になるとみている。NH投資証券などは発売初年の販売量を350万〜500万枚の水準と推定し、キウム証券は初期四半期のパッケージ販売量を約375万枚と仮定した。これを踏まえキウム証券はPearl Abyssの2026年の売上高を7,275億ウォン、営業利益は2,438億ウォンと予想した。
ただし中長期的な不確実性も残る。「紅の砂漠」に続く次回作として取り沙汰される「トッケビ」の開発日程がまだ具体化していないためだ。証券業界ではトッケビの進捗状況が開示されない場合、2027年以降の業績予想から除外される可能性も指摘されている。既存の主力収益源である「黒い砂漠」オンラインも、グローバルで競争が激化する中で売上の防衛が課題として残っている。