Devsistersは第3四半期の業績が悪化すると同時に株価が過去3カ月で約40%急落している。会社の売上構造が事実上「クッキーラン」という知的財産権（IP）に偏っている中で、単一IP戦略の限界が露呈したということだ。発売予定の新作ゲームはいずれも「クッキーラン」IPで開発されている点を踏まえると、依存度はさらに高まる見通しだ。
25日韓国取引所によると、Devsistersの株価は直近3カ月で38.2%下落した。今年8月26日に4万9450ウォンだった株価は前日3万550ウォンを記録した。3カ月間で最も株価が高かった今年9月23日（5万8200ウォン）と比べると47.5%も急落した。Devsistersは現在、主要ゲーム株の中で直近3カ月で最も下落幅が大きかった。
株価急落には第3四半期の業績悪化が影響した。Devsistersの今年第3四半期の売上高は549億ウォンで、前年同期（720億ウォン）比23.8%減少した。営業損失は7億ウォンを記録し、赤字に転落した。同社は第2四半期までは売上高と営業利益がそれぞれ920億ウォン、101億ウォンを記録し安定的な推移を示していたが、わずか一四半期で業績が急減した格好だ。会社側は「今回の四半期はカジュアルなコンテンツ中心のアップデートが配置され、一時的な売上減少が発生した」と説明した。
ただし業界では、Devsistersのクッキーラン単一IP依存の構造が限界を露わにしたとの指摘が出ている。Devsistersはこれまで看板IPである「クッキーラン」を活用し、モバイルランニングゲームから出発してRPG、パズル、協力アクションなどへとジャンルを多角化している。主なタイトルは「クッキーラン：キングダム」「クッキーラン：オーブンブレイク」「クッキーラン：冒険の塔」「クッキーラン：魔女の城」だ。
しかし「クッキーラン：キングダム」も中国でのリリース以降、売上が初期比で70%以上減少した。前四半期比で大規模アップデートが不在となり、「クッキーラン：冒険の塔」発売効果が薄れたことで第3四半期の業績が低下した。年内リリースを予告していた期待作「クッキーラン：オーブンスマッシュ」の発売日が来年3月に延期され、投資家心理は一段と萎縮した。
会社の主な収入源であるゲーム売上は第3四半期に490億ウォンで、前年同期比30.2%減少した。海外ゲーム売上は356億ウォンで3.8%成長したが、国内ゲーム売上が134億ウォンで62.7%減少した影響が大きかった。ただし非ゲーム売上が58億ウォンで前年同期比増加し、トレーディングカードゲーム（TCG）「クッキーラン：ブレイバーズ」の北米市場での売上が増加した点はポジティブだ。
Devsistersは単一IPリスクを懸念してIP多角化に乗り出したが、目立った成果を示せていない。2023年に新規IPを基盤とした建設シミュレーションゲーム「ブリックシティ」とシューティングゲーム「サイドブレット」を披露した。しかしサイドブレットはリリースから1カ月でサービスを終了し、ブリックシティは昨年4月を最後にアップデートが実施されていない。Devsistersは新規IPが当初期待ほどの成果を出せなかったため、再びクッキーランIPに集中する戦略を強化した。
ただし一部では、Devsistersが「クッキーラン」単一IPでポートフォリオを拡張する戦略そのものに懸念を示している。同一の世界観の中で新作が反復的にリリースされる場合、市場拡大よりもブランド内部の自己共食いが発生する可能性が大きいためだ。新規タイトルが出るたびに新たな利用者層を広げるのではなく、既存のクッキーランユーザーがゲーム間を移動するだけにとどまる恐れがあるという指摘だ。
ゲーム業界関係者は「クッキーランというIPは確かに強力な武器だが、過度に一つの世界観に依存すれば、長期的には成長の限界とアップデートの負担が積み重なる」と述べ、「目先の収益性には寄与しないかもしれないが、長期的には新規IPの発掘を止めないことでユーザー層を広げられるはずだ」と語った。