KOSDAQ市場に上場する主要な人工知能（AI）企業の7−9月期（第3四半期）業績は明暗が分かれた。一部企業は大型プロジェクトの受注とデータ事業の成長を追い風に成長基調を示した一方で、研究開発（R&D）や事業拡張に伴う費用負担で収益性が悪化した企業も少なくなかった。「AIブーム」が続くなかでも企業ごとの成果に差が生じ、優勝劣敗の見極めが本格化したとの評価が出ている。
19日に金融監督院の電子公示システムによると、AIソフトウエア専業のコナンテクノロジーは今年第3四半期の売上高が164億ウォン、営業損失は15億ウォンだった。売上高は前年同期比351%の急増で、営業損失は68%縮小した。これにより今年第3四半期の累計売上高は239億ウォンとなり、前年同期（124億ウォン）比91.5%増加し、営業損失は前年に比べ35.2%縮小した。
コナンテクノロジーは最近の大規模大規模言語モデル（LLM）プロジェクトの受注が業績を牽引したと明らかにした。同社の今年のLLM累計売上高は57億ウォンで、ナンブ発電（38億ウォン）、ハンリム大学医療院（10億ウォン）など発電会社と医療分野の構築案件の実績が反映された。ナンブ発電に続き、ソブ発電、トンソ発電まで発電3社のLLM事業をはじめ、大法院、キョンギ道庁など司法・公共領域でもLLM構築事業を相次ぎ受注した。ハンファ損害保険、KB証券など金融圏では技術検証（PoC）も実施した。
Flittoは第3四半期の売上高が117億ウォン、営業利益が28億ウォンとなり、前年同期比でそれぞれ71%、130%増加した。これは創業以来の四半期最高実績である。会社側は多数の大型プロジェクト受注が売上増を牽引したと明らかにした。FlittoはAI学習用言語データの販売拡大とデータ品質の競争力強化を基盤に、音声・画像などデータの種類を多角化している。またグローバル企業および国内外のイベントにAI通訳・翻訳ソリューションを提供している。
WISEnutは第3四半期の売上高が88億ウォン、営業利益が11億ウォンだった。前年同期比で売上高は14%増、営業利益は14倍に急増した。公共・金融部門で生成AIプロジェクトを受注した効果だ。WISEnutは最近、韓国道路交通公団、人事革新処、キョンギ道庁など計8つの機関・企業で公共AIエージェントを構築した。Crowdworksは第3四半期の売上高24億ウォン、営業損失30億ウォンを記録した。前年同期比で売上高は5.5%増え、赤字幅は20.7%縮小した。会社側は最近、大手保険会社のメリッツ火災のAIエージェント性能評価事業を受注したと明らかにした。
一方で一部のAI上場企業は費用負担により収益性が悪化した。Saltluxは第3四半期の売上高が91億ウォン、営業損失が26億ウォンだった。前年同期比で売上高は35.7%減少し、営業損益は赤字転落した。Saltluxの業績下落は大型プロジェクトの受注失敗によるものと分析される。同社は昨年、企業・機関向けのカスタム開発やコンサルティングなどの受託売上で安定的な業績を維持してきたが、今年に入り国家AIファウンデーションモデルコンソーシアムや特化AIモデル開発プロジェクトなど主要な政府案件で相次いで落選し、業績悪化につながった。
ESTsoftは第3四半期の売上高が249億ウォンで、前年同期と同水準を維持した。だが営業損失は45億ウォンで、損失幅が拡大した。会社側はAIソフトウエア（SW）事業成長のためのグローバル広告宣伝費と原材料費の増加が影響し、損失幅が拡大したと説明した。PERSO AIの攻勢的なグローバルマーケティング基盤の強化と、PERSO AIヒューマンキオスク事業拡張に向けた先行仕入れなどの投資が継続的に行われているという。
このように今年第3四半期のAI上場企業は、公共・大企業中心のプロジェクト受注結果を踏まえ、業績が明暗を分けた。大型AIプロジェクトの受注競争は激しいが、これを確保できる企業は限られるためだ。特にデータ・医療・B2B特化ソリューションのように受注基盤が安定した事業を持つ企業は成長基調を示す一方で、プラットフォーム転換が遅延したり大口顧客への売上依存度が高い企業は業績のボラティリティが一段と強まっている。
業界では当面、KOSDAQのAI上場企業が苦戦を強いられるほかないが、長期的には改善の可能性があると見込んでいる。AI企業は研究開発費の支出が引き続き増える一方で、サービスとしてのソフトウエア（SaaS）モデルの構築を通じて反復的な収益を上げるのは難しいとみている。ただ、市場が成熟段階に入れば、現在乱立する企業間の競争が緩和され、差別化された技術と安定的なサービスモデルを備えた企業が生き残るとの分析だ。
AI業界の関係者は「結局、公共・企業プロジェクトの受注が業績を分けるが、今は大半の企業がAI転換のための初期投資コストを抱える段階で、費用が大きく膨らまざるを得ない」と述べ、「しかし市場が安定し始めれば、技術・データ・顧客リファレンスをすべて備えた企業が引き続き成長基調を示すだろう」と語った。