LGディスプレイの2年連続の黒字達成に青信号が灯った。中国企業による低価格攻勢と市場不況で2022年から赤字に陥っていたが、今年下半期から収益性が改善し、年間黒字の達成が確実視されている。有機発光ダイオード（OLED）を中心とする事業再編が業績反転の主因とされる。OLED市場は出荷量ベースで今年5.0%程度成長すると推定され、来年はより大きな伸びを遂げる見通しだ。
17日、市場調査会社オムディアの最近の報告書によると、来年のディスプレイ市場は出荷量ベースで今年比2%程度減少する見通しだ。しかしOLED市場は6.1%成長すると予想された。今年も前年対比5.0%程度増加した10億4307万台のOLEDパネルが出荷されると推定されたが、来年は11億0626万台へと規模が拡大し得るとの分析だ.
とりわけLGディスプレイが全体市場の80%以上を占めるOLEDテレビパネルの成長が目立つと分析された。OLEDテレビパネルの出荷量は今年の780万台から来年には11.9%増の873万台水準を形成する見通しだ。LGディスプレイは今年4月に大型液晶表示装置（LCD）パネル事業から全面撤退し、OLED中心へ事業を再編した。
LGディスプレイが将来の収益源と位置づけた車載用ディスプレイ・デスクトップ（PC）・スマートフォン市場もOLEDを中心に成長する見通しだ。特に今年の車載用OLEDパネル市場は前年比56.7%増の16万7990㎡規模を形成すると推定された。来年はこれより高い64.3%の成長率を示すとオムディアは見通した。出荷量ベースでも来年の車載用OLEDパネル市場は63.0%の高い成長率を記録する見込みだ。
◇ OLED中心の事業構造が定着
LCD市場を主導して成長してきたLGディスプレイは2010年代から揺らぎ始めた。中国政府の巨額支援を基盤とした現地企業の低価格攻勢でパネル価格が下落基調を示したためだ。LGディスプレイは中国企業とのLCD競争を放棄し、OLED中心への体質改善を進めたが、これに伴う巨額の設備投資負担が発生し、業績が急落した。2022年から昨年までに発生した累積赤字は5兆1558億ウォンに達する。
LGディスプレイは今年上半期まで続いた赤字の流れを第3四半期に断ち切った。OLED中心の高付加価値製品へ生産比率を高め、強度の高い原価改善を続けた結果だ。今年第3四半期の全体売上に占めるOLEDの比率は過去最高の65%を達成した。LCDからOLEDへの体質改善作業が安定期に入った格好だ。この期間の主要製品別売上構成比は、▲テレビパネル19.1% ▲モニター・ノートPCなどITパネル37.3% ▲スマートフォン・スマートウォッチなどモバイルパネル34.9% ▲車載用ディスプレイ8.7%と集計された。会社は今年第3四半期の決算発表で「全製品群でOLEDパネルの出荷が拡大し、売上が直前四半期比25%上昇した」と明らかにした。
ディスプレイ業界関係者は「全体のディスプレイ市場動向とは別に、OLED市場は今年下半期からの成長傾向が来年まで続くとみられる」と述べ、「LGディスプレイが5〜6%水準の成長を示した今年の市場環境で黒字転換を果たしただけに、来年の収益性はより大きく改善するだろう」と語った。
◇ 「2026年に1兆を超える黒字を達成する見通し」
証券街でもOLEDパネル市場の成長に伴い、LGディスプレイの収益性改善に加速がつくとの見方が出ている。エフエンガイドが集計したLGディスプレイの今年第4四半期の業績コンセンサスは、売上7兆2232億ウォン、営業利益4256億ウォンだ。これにより、今年は7766億ウォン規模の年間黒字を計上するとののが証券街の見通しだ。来年の業績コンセンサスも売上は27兆0381億ウォン、営業利益は1兆3144億ウォンと集計された。
LGグループが車載用電子・電装事業に注力している点も、LGディスプレイの業績改善を早める背景とされる。LGディスプレイをはじめ、LGエレクトロニクス・LGエナジーソリューション・LGイノテックなどが電装事業に進出し、相乗効果を創出している。特にLGディスプレイはLGエレクトロニクスと車載インフォテインメント分野で開発を協力し、ディスプレイ供給の拡大を狙う戦略だ。
OLEDパネルの原価競争力を確保できる減価償却費の反映が大方終盤に差し掛かっている点も肯定的だ。ディスプレイ業界によると、LGディスプレイのパジュOLED工場の減価償却費の反映は今年の大部分で終了する。中国・広州のOLED工場も設備の半数以上に対する減価償却費反映が7月に終わった。来年前半末ごろには残りの生産ラインの減価償却費反映も終わり、原価競争力を確保できる構造だ。
オムディアのディスプレイリサーチ部門の主任アナリストであるリッキー・パクは、8.5世代OLED工場の減価償却終了に伴うテレビ価格の下落を見通し、「生産コスト削減が本格化するにつれ、消費者は魅力的な価格で大型ディスプレイを利用できるだろう」と述べた。
KB証券リサーチセンター本部長のキム・ドンウォンはLGディスプレイの今後の業績について「今年第3四半期から北米の戦略顧客向けにプレミアムモデル中心の供給拡大を実現し、3年間の赤字構造から脱しつつあると判断している」と述べ、「OLEDの売上比率が拡大し、LCD中心の事業構造に比べ収益性の構造が大きく改善し、OLEDの減価償却費縮小でコスト構造も改善される見通しだ」と語った。