中国が人工知能（AI）半導体の自立に速度を上げるなか、中国産グラフィックス処理装置（GPU）「4竜」の売上高が急増したことが分かった。ムーアスレッド（MooreThread・摩尔线程）、メタX（沐曦股份）、ビレンコジ（壁仞科技）、ティエンスージーシン（天数智芯）の今年上半期の売上高はいずれも前年同期比で2桁以上急増し、特にビレンコジは前年同期比で20倍近くに伸びた。
ただし研究開発（R&D）投資と生産拡大に伴う資金負担で本業の赤字とキャッシュアウトが続いており、売上成長と収益性確保という2つの課題を同時に解く局面に入ったとの評価が出ている。
1日中国の経済メディアである財新によると、ムーアスレッドは上半期の売上高が17億3600万元（約3542億ウォン）で前年同期比147.4%増となり、昨年の通年売上高を上回った。メタXは13億2000万元（約2693億ウォン）で44.7%、ティエンスージーシンは9億4600万元（約1930億ウォン）で191.6%増加し、ビレンコジは12億4000万元（約2530億ウォン）でなんと1997.6%増加した。
中国AIチップ市場において機会が大きくなった背景にはAIサービスの拡散と米国の対中先端半導体輸出制限がある。中国信息通信研究院によると、今年1〜3月期の中国国内のAI演算需要は417%急増したが、供給の増加率は128%にとどまった。財新は「高性能チップはすでに売り手優位の市場に入り価格が上昇し、チップ1枚を手に入れるのも難しい状況になった」とし、「生産能力を確保した者が顧客を得る状況だ」と診断した。
しかし売上の成長だけで中国のAIチップ企業がグローバル主要企業に追いつく競争力を確保したとみるのは難しい。4社はいずれも本業ベースではまだ赤字状態であるためだ。
メタXは上半期に6億1200万元（約1249億ウォン）の純利益を計上して黒字転換したが、会社が保有する金融資産の価値上昇で得た利益だけで8億8700万元（約1810億ウォン）に達し、これを除くと約4900万元（約100億ウォン）の赤字を計上したことが分かった。
ティエンスージーシンも上半期の調整純利益2億4600万元（約502億ウォン）を計上したが、これも金融資産評価益7億6000万元（約1551億ウォン）の影響が大きかった。これを除けば実際には約5億1000万元（約1041億ウォン）の損失を出したと推定される。
ビレンコジの上半期の純損失は3億3700万元（約688億ウォン）、ムーアスレッドの純損失は1億5100万元（約308億ウォン）である。4社ともチップ販売そのもので安定的な利益を出す段階にはまだ到達していない格好だ。
莫大な研究開発（R&D）費用も収益性を圧迫している。上半期のムーアスレッド・メタX・ビレンコジ・ティエンスージーシンのR&D投資額は売上高の40〜65%に達した。1世代のチップで利益を上げても、それを再び次世代チップの開発とソフトウェア生態系の構築に投入しなければならない構造であるためだ。
キャッシュフローも問題だ。メタXとムーアスレッドはともに営業活動キャッシュフローで10億元（約2040億ウォン）以上の赤字を出した。AIチップ需要が拡大する分だけ生産を増やすため、ウエハーや高帯域幅メモリー（HBM）などの原材料を事前に確保し在庫を積み増すことに資金を投入しなければならない状況だ。財新は「4社は共通して両サイドで資金が拘束される問題に直面している」とし、「上流では生産能力を確保するために前金を支払わねばならず、下流では相当規模の売掛金が発生する」と説明した。
これに伴い中国のAIチップ企業は外部資金調達にも積極的に動いている。ビレンコジとティエンスージーシンは香港でそれぞれ70億香港ドル（約1兆2246億ウォン）以上の資金調達に成功した。ムーアスレッドとメタXも香港市場への上場を推進している。