世界最古の銀行であるモンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ（MPS）が創立554年にして敵対的M&Aの標的となった。
2日（現地時間）、主要メディアによると、イタリア最大の銀行インテーザ・サンパオロはMPS取締役会との合意なしに350億ユーロ（約58兆ウォン）規模の買収を強行している。MPSはインテーザ・サンパオロの敵対的買収の試みに対抗し、呑み込まれる前に他行を先に買収して規模を拡大する案まで検討している。中世の戦乱と黒死病を越えメディチ家の興亡にも耐えた銀行が、自国の「資金の流れ」を渡さないとする欧州の金融保護主義の争いに巻き込まれたと専門家は評価した。
今回の買収合戦は6月に始まった。イタリア中堅銀行のバンコBPMは6月7日、MPSに「対等合併」を提案した。この知らせが伝わった直後、バンコBPMより資金力で格段に勝るインテーザは、MPS取締役会と協議することなく306億ユーロ（約50兆ウォン）規模の現金・株式の公開買付を発表し、局面をさらった。敵対的買収とは、相手企業の経営陣と合意せずに株主に直接持ち株の売却を提案する方式を指す。インテーザはMPSに対し、現金ではなく自社株の一定数量を買収対価として渡すとした。
MPSは1472年にイタリア中部シエナで創業した、現存する世界最長寿の銀行である。ルネサンス期を彩ったメディチ家の興亡や激しい地域戦争、2度の世界大戦に耐え、現在ではイタリア中部を代表する銀行へと成長した。現在の資産は約2,400億ユーロ（約396兆ウォン）に達する。
しかしMPSは直近10年間、デリバティブ不祥事と不良債権が重なり、銀行史上最も屈辱的な10年を過ごした。結局2017年にイタリア政府から54億ユーロ（約8兆9,000億ウォン）の公的資金を受け入れ、その代価として株式を渡し、政府持ち株比率は一時約64%まで上昇した。反転は2022年に始まった。政府の要請で就任したルイジ・ロヴァリオ最高経営責任者（CEO）は、就任後に25億ユーロ（約4兆1,000億ウォン）の増資とリストラを成し遂げ、政府持ち株を5%未満に引き下げた。株価はロヴァリオCEO就任以降、475%超上昇した。昨年は自社より規模の大きい投資銀行メディオバンカを逆に買収し、イタリア最大の保険会社ジェネラリの持ち株まで手に入れた。ブルームバーグは、インテーザが不振銀行だったMPSが蘇生すると、この優良資産を狙って買収対象に据えたと伝えた。
インテーザが狙う資産は、創業554年の看板や支店網ではない。インテーザは敵対的買収に成功すれば、MPSが最近買収したメディオバンカの投資銀行・資産運用事業とジェネラリの持ち株を取得すると明らかにした。カルロ・メッシーナ インテーザCEOは6月、投資家に対し、メディオバンカを確保すればインテーザが資産運用と投資銀行、保険を包括する「イタリア版UBS（the Italian UBS）」へと変わると説明した。その代わり、MPSが保有する一般銀行の支店網の半分は、ボローニャに本拠を置くイタリア最大規模の損害保険会社ユニポルに引き渡す。この過程で、モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナという銀行商号から地域を象徴する「シエナ」の名称は消える予定である。ロヴァリオCEOはニューヨーク・タイムズ（NYT）のインタビューで「再生のただ中にある、世界最古の銀行を分割するという提案をどうしてできるのか」と反駁した。
MPSがインテーザの敵対的買収に対抗して繰り出した防衛策は、規模拡大である。MPSは3位行バンコBPMと対等合併を進め、インテーザとウニクレディトに対抗するイタリア第3の大手銀行を作ろうとした。だがBPMの最大株主であるフランスのクレディ・アグリコル（持ち株29.3%）は「MPSとバンコBPMの結合がBPMの株主に利益となるのか判断しにくい」として待ったをかけた。両行の対等合併交渉は先月31日付で中断された。フィナンシャル・タイムズ（FT）は、ロヴァリオCEOがさらに一歩進めてBPM自体を買収する案を検討していると3日に報じた。現在、クレディ・アグリコルが保有するBPM株を、合併後に発足する拡大金融グループの株式に交換する株式交換方式が取り沙汰されるが、これもクレディ・アグリコル側が応じなければ成立しにくい。
内部事情も複雑だ。MPSが敵対的買収を阻むための防衛的な大型取引を進めるには、イタリア資本市場の「受動性規則」に従い臨時株主総会の承認をまず得なければならない。しかしMPSの取締役のうち少なくとも4人以上は、フランス資本が最大株主であるバンコBPMとの結合に反対している。彼らは、フランスは同じEUの国家だが、そうした資本がMPSに混ざれば、500年以上地域社会に根差してきた自らのアイデンティティが希薄化するという理由を挙げた。
シエナの住民も今回の買収合戦を、単なる地域金融機関の合併問題ではなく、アイデンティティの問題として受け止めている。MPSは数百年にわたりシエナ最大の雇用主であり、地域中小企業の資金の要を担ってきた。MPS銀行財団は、シエナ地域の病院増築と福祉、文化芸術、世界的な伝統競馬祭「パリオ」にまで支援を行っている。シエナでは市長はもちろん、シエナ大司教区までが買収反対の先頭に立っている。シエナ大司教区は先月公開書簡を出し「交渉過程を監視する」と明らかにした。元MPS社員で市民団体を率いるクラウディオ・マリニャーニはNYTに「MPSは単なる銀行ではなく、シエナの歴史であり、文化であり、経済そのものだ」と述べ、「雇用縮小とシエナのアイデンティティ維持に対する不安が大きい」と語った。
欧州連合（EU）と欧州中央銀行（ECB）は、米国のJPモルガン・チェースやゴールドマン・サックスに対抗する大型欧州金融グループを作るには、国境を越える銀行合併を増やすべきだと主張してきた。だが今回の事例のように、現実は逆に動いている。先にイタリアのウニクレディトがドイツのコメルツ銀行の買収を進めると、ドイツ政府と労働界は自国企業の資金の要を守るべきだとして反発した。この対立はイタリア政府とドイツ政府の間の外交摩擦へと発展した。
今回はフランスの銀行クレディ・アグリコルがイタリアの銀行再編の鍵を引き継いだ。クロティルド・ランジュバン クレディ・アグリコル最高財務責任者（CFO）はブルームバーグのインタビューで「決定はわれわれが下すとは限らない」としつつ、「しかし、われわれなしには何もできず、われわれに逆らっても何もできない」と述べた。EU発足後、ユーロと金融監督体制は一つに束ねられたが、国民の預金と企業向け貸出をコントロールする銀行だけは、各国が依然として手放そうとしていない。