米国株式市場が3月末以降に18%上昇する一方で、株価下落に賭ける空売り残高も過去最大に拡大した。ブルームバーグは20日（現地時間）、人工知能（AI）に投じた投資資金が実際の利益に結び付くかを疑う投資家が上昇相場でも下落ベットを解かずにいると伝えた。
市場調査会社S3パートナーズによると、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500銘柄の空売り残高は現在、流通株式比で3.79%に迫る。2010年に集計を開始して以来の最高値に近い水準である。流通株式は大株主持ち分のように市場にほとんど出回らない数量を除いた、投資家が実際に売買できる株式を指す。米国上場株式の大半を網羅するRUSSELL3000ではこの比率が6.3%まで上昇し過去最高を記録した。イホル・ドゥサニフスキーS3パートナーズ予測分析マネジャーは「空売りが急増し、空売りが集中した銘柄の範囲も広がった」と述べた。
空売りは株式を借りて先に売り、株価が下がれば安く買い戻して返す投資手法である。10万ウォンの株式を借りて売り、7万ウォンで買い戻せば3万ウォンが残る。逆に株価が15万ウォンに上がれば5万ウォンを失う。空売り残高はこのように借りて売った後、まだ買い戻していないため市場に積み上がっている未清算の数量を意味する。
レイノルズストラテジーの集計によると、ニューヨーク証券取引所（NYSE）上場株式の空売り残高は2月から増え、6月末時点で発行株式の9%まで跳ね上がった。世界金融危機当時の5%、新型コロナウイルス拡大期の約6%を上回る過去最高である。専門家はAI投資の収益性をめぐる疑念が強まり、空売りが急増したと分析した。現在、米国株式市場に上場する主要ビッグテックはデータセンターやAI半導体、電力設備に莫大な資金を投じている。投資家はこれらが支出する規模より、すでに投入した資本がいつ売上と利益に戻るのかを問い始めたとブルームバーグは伝えた。加えて最近は中国企業が低価格のAIモデルやサービスを打ち出し、市場競争も激化した。
ビスポーク・インベストメント・グループによると、RUSSELL3000で空売り比率が最も高い銘柄は今年平均15%下落した。一方、残りの銘柄は平均で21%近く上昇した。全企業を含むRUSSELL3000指数自体は今年9.3%上昇した。とりわけ今年、空売りが集中した有名レンタカー会社ハーツ・グローバル・ホールディングスやイオス・エナジー、ワンス・アポン・ア・ファーム、デイブ・アンド・バスターズなどは株価が急騰落した。ハーツの株価は年初来で65%下落した。ハーツの流通株式のうち約79%は空売りで売られた状態だ。
年初来で収益が急増した大型テクノロジー株も相次いで空売りの対象に上がった。S3パートナーズの資料で空売り金額が大きい銘柄には、アップル・エヌビディア・マイクロソフトといったいわゆるマグニフィセント7や、マイクロン・テクノロジー、ブロードコムのような半導体企業が含まれた。先月12日に上場したスペースXは17日、米国株式市場で空売り金額9位まで上がった。S3パートナーズは、スペースXの空売りが今年28%近い評価収益率を上げ、評価益が48億ドル（約7兆1400億ウォン）に達すると集計した。評価益は、まだ買い戻して清算していない状態で現在の株価で計算した帳簿上の利益である。
ジョセフ・サルーチ・テミス・トレーディングのパートナー兼株式トレーディング共同代表は20日、ブルームバーグに「空売り残高が増えたのは投資家の懸念のシグナルだ」とし、「AI支出と半導体業種の株価が大きく動くなかで投資家の懐疑論が強まった」と述べた。さらに「市場全般の恐怖はまだ抑制されている」とし、「決算シーズンと地政学的懸念が今月残り期間の大きな変数になる」と述べた。