世界最大の国富ファンドを目標とするサウジアラビアの国富ファンド（PIF）が、相次ぐ投資失敗で低調な成績を示した。2030年までに資産2兆ドル（約3100兆ウォン）を達成するという目標にも赤信号が灯った。
先月30日（現地時間）に公開されたPIF年次報告書によると、PIFの資産は過去5年余りで1兆2000億ドル（約1860兆ウォン）に増えた。しかし2021年以降に増加した資産5320億ドル（約825兆ウォン）のうち、60％を超える3400億ドル（約527兆ウォン）は政府出資で賄った。残りの約20％に当たる1070億ドル（約166兆ウォン）も借入と社債発行で調達した資金である。自前の投資成果で増えた資産は極めて限定的だった。
米国ウォールストリート・ジャーナル（WSJ）は「自前の投資成果による資産増加は限定的だった」とし、非現実的な設計と莫大な費用を要する超大型開発事業（メガプロジェクト）、LIVゴルフのようなスポーツ投資、ここ数年低迷したテック投資などが足を引っ張ったと評価した。
PIFは国家発展戦略「ビジョン2030」の中核事業である未来都市ネオム・プロジェクトでも大きな損失を被った。サウジは人口900万人規模の未来型都市を建設するとして莫大な資金を投じたが、年初に大半の工事を中断した。現在、現場には鉄道と高さ1600フィート（約488m）の超高層ビル2棟が建つ予定だった、約75マイル（約121km）にわたる溝だけが残っているとされる。
LIVゴルフ投資も代表的な失敗例とされる。PIFは米国プロゴルフ（PGA）ツアーに対抗する新リーグを創るため数十億ドルを投じたが、期待したほどの成果を出せず、今年春に関連計画を事実上取り下げた。PIFは今季を最後にLIVゴルフへの資金支援も打ち切ることにした。
大規模損失は他のプロジェクトでも続いた。PIFはこの日公表した財務諸表で、2025年に名称を明かしていない資本プロジェクト投資に関連して124億ドル（約19兆ウォン）を減損処理（償却）したと明らかにした。2024年の減損処理規模も170億ドル（約26兆ウォン）に達した。
これは近年の世界株式市場の急騰と比べると一段と低調な成績である。米ニューヨーク市場の代表指数であるS&P500は2022年から2025年までに86％上昇した。PIFが450億ドル（約70兆ウォン）を投資したソフトバンク・ビジョン・ファンドも、テック系スタートアップ投資の低迷でナスダックの上昇率を大きく下回った。
PIFの低調な成績は、2030年までに資産規模を2兆ドルへ拡大するという目標達成の障害となる見通しだ。WSJによると、サウジはイランとの戦争以前から財政赤字が拡大し、大型開発事業が相次いで難航していた。これに加えて国防費の拡大はもちろん、今後の類似攻撃に備えるための送油管や鉄道などインフラ整備にも莫大な財源が必要になる見込みである。
これを受けPIFも投資戦略を修正している。PIFは年初、収益性が低く負担が重い大型プロジェクトは縮小する一方、人工知能（AI）や国内観光産業など成長性の高い分野に集中する方針を示した。
米シンクタンクの中東研究所に所属するキャレン・ヤング上級研究員は「政府は国防とインフラで莫大な支出圧力に直面するだろう」と述べ、「PIFも今後は投資収益の創出に一層注力すべきで、保有ポートフォリオの一部企業は売却するか新規株式公開（IPO）を推進する必要がある」と評価した。