中国の電気自動車メーカーであるリ・シャン自動車（LiAuto・理想）が中核経営陣に大規模なストックオプションを付与し、時価総額1兆香港ドル（約194兆ウォン）達成を目標に掲げた。業績不振と電気自動車の内需競争激化の中で、人工知能（AI）に基づく体化知能（Embodied AI）戦略を突破口とし、第2の成長エンジンを確保する狙いとみられる。
18日付の中国経済メディアである財新によると、リ・シャン自動車は最近、リ・ティエ最高財務責任者（CFO）、マー・ドンフイ総裁、シエ・イェン最高技術責任者（CTO）に対し、合計3500万株のA種普通株ストックオプションを付与する長期インセンティブ計画を発表した。
注目すべき点は、今回のストックオプションが単純な在職期間ではなく、時価総額目標の達成可否に応じて段階的に行使できるよう設計された点である。会社の時価総額が2000億香港ドル（約39兆ウォン）を上回ればストックオプション行使権の一部が解除され、最終的に1兆香港ドルに到達して初めて全量を行使できる。現在リ・シャン自動車の時価総額が約1150億香港ドル（約22兆ウォン）水準であることを踏まえると、企業価値を9倍近く押し上げる必要がある。これは時価総額の上昇と経営陣の報酬を直接連動させ、長期的な成長エンジンを確保しようとする意図と解釈される。
ただし積極的な目標とは裏腹に、リ・シャンの業績は悪化している。会社によると、今年第1四半期の車両販売台数は前年同期比2.5%増の9万5000台となったが、主力車種の販売単価下落の影響で売上高は11.4%減の230億人民元（約5兆ウォン）にとどまった。
リ・シャンは中国の新興電気自動車メーカーの中で2023年に最も早く通年黒字を達成したものの、業績が継続的に悪化し2025年には営業赤字を計上、今年第1四半期は23億人民元（約5172億ウォン）の純損失となり完全に赤字へ転落した。売上総利益率も上場以来の最低水準である7.9%まで低下した。リ・シャンの時価総額も今年に入って15%以上減少した。
リ・シャンは業績不振の突破口としてAIに基づく体化知能戦略を示した。体化知能とは、物理的形態を備え、実環境と相互作用するAIを指す。先に創業者であるリ・シャン最高経営責任者（CEO）は今年初め、自動車とヒューマノイド（人型ロボット）を包含する体化知能企業への転換を正式に宣言した。リ・シャンは自動車を「人間と相互作用し自律的に行動するロボットの一形態」とみなし、AIが将来の自動車の中核競争力になると主張した。
15日には関連発表会を開き、「自動車と体化知能は別個の事業ではなく、知能型自動車自体が体化知能の発展方向だ」と説明した。あわせて「体化知能自動車」は今後、運転手兼パーソナルアシスタントの役割を果たせるようになると見通した。
しかし投資家と業界の反応はなお冷ややかだ。リ・シャンが示したビジョンが過度に抽象的で、具体的なビジネスモデルが見えないとの指摘である。実際、一部の機関投資家とアナリストは、会社が既存の自動車事業の競争力強化よりもAI言説に注力しているとの懸念を提起した。財新は現地投資家の発言を引用し、「リCEOが示したAI転換戦略はあまりにマクロであり、この転換が現在の製品と市場競争にどのような具体的影響を及ぼすのか判断しにくい」とした。
自動運転とAI分野の中核人材の相次ぐ流出も負担要因だ。2025年以降、前CTOと自動運転研究開発責任者が退社して体化知能ロボット会社を設立し、今年3月にはラン・シェンフォン前上級副社長が退社後に汎用ヒューマノイド企業を創業した。業績改善とAI事業拡大を同時に進めなければならない状況で、中核分野の責任者が相次いで会社を離れ起業に動いたことで、技術競争力の低下に対する懸念が提起されている。
財新は、今回のストックオプション付与が単なる報酬の次元を超え、中核人材の流出を防ぎ、AI転換戦略に対する市場の信頼を回復する措置と解釈した。ただし、リ・シャンのAI転換構想が市場の信頼を得て時価総額1兆香港ドルの目標が現実化するには、本業である自動車事業の収益性回復が先行すべきだとの指摘が出ている。