米宇宙企業スペースXが12日（現地時間）のナスダック市場上場を前に、公募参加の過程で中国と香港の投資家を全面的に遮断した。史上最大規模の新規株式公開（IPO）で特定国の資本だけを選別して排除する措置である。貿易から始まった米中間のデカップリング（脱同調・相互依存を断つ流れ）が、先端技術企業の資本調達段階にまで広がっていると専門家は分析した。
11日、ニューヨーク・タイムズ（NYT）は事情に詳しい関係者5人を引用し、スペースXが今回の上場で中国本土と香港所在の投資家資金を受け取らないことにしたと伝えた。スペースXは今回の上場で5億5560万株を公募する。現地の投資銀行業界によると、中国本土と香港の投資家が米大型IPOから丸ごと排除された事例は今回が初めてである。先月米AI半導体企業セレブラスが上場した際には、中国・香港の投資家が公募に参加した。
人工知能（AI）企業オープンAIも年内に完了する上場で同様の制限を設ける可能性が大きい。オープンAIは先行する非公開資金調達段階で既に中国投資家を受け入れていなかった。両社とも中国資本を排除した理由は明らかにしていない。米政権が直接の関連指示を出したのかも確認されていない。ただし両社とも米政府が最大の取引相手である。スペースXは昨年、米政府との取引で約40億ドル（約6兆1000億ウォン）の売上を上げた。オープンAIは今年、米国防総省の機密システムにAI技術を供給することにした。安保事業の比重が大きいだけに、中国資本が持分を通じて入り込み、将来の政府案件の受注に支障となる可能性をあらかじめ遮断したとの分析が優勢である。
米政府はこれまで中国資本の米テクノロジー企業への投資を重層的にふるいにかけてきた。対米外国投資委員会（CFIUS・外国資本の米企業投資を安全保障の観点から審査する機構）が敏感分野の投資を精査し、国防総省はテンセント、アリババ、バイドゥ、比亜迪（BYD）など中国の代表的企業を「中国軍連係企業」リストに載せた。ジョー・バイデン前政権は量子コンピューティング、半導体、AI分野など先端産業全般にわたり対中投資を制限した。ウェルズ・ファーゴ中国法人の元上級幹部であるハン・リンはNYTに「今回の制限は、国家安全保障と知的財産の保護、データ統制への懸念を理由に中国投資を忌避する米テクノロジー・AI企業の広範な認識を反映する」と述べた。
中国本土と香港の現地投資家は史上最大の上場機会を前に、公式の投資ルートが塞がれると暗号資産で迂回路を切り開いた。フィナンシャル・タイムズ（FT）は10日、中国の投資家がデジタル資産を用いて当局の資本規制を回避し、スペースXやオープンAIといった米人気未上場株に間接投資していると報じた。彼らは中国政府が定める年間1人当たりの外貨両替限度（5万ドル・約7600万ウォン）を避け、人民元でステーブルコインのテザー（USDT）を購入した後、未公開株の価値に連動するよう設計されたトークンを買う。暗号資産取引所ビットゲットが4月に出したスペースX連動トークン、プリスパックス（preSPAX）には1万4435人の購入者が殺到した。中国政府が今月初め、自国資本の海外流出規制を一段と強める中、こうした迂回需要はさらに膨らむ様相である。
この種のトークンは実際の企業の株式所有権や議決権とは無関係である。スペースXとオープンAIはこうした裏取引を認めていない。暗号資産の専門弁護士ティモシー・スパングラーはFTに「（中国の）多くの投資家が、法的に履行不能な約束に巨額の資金を支払っている」と語った。
一部では、スペースXが上場を前に中国資本を退けたが、将来事業の中核素材の供給網は依然として中国に依存していると指摘した。イーロン・マスク、スペースX最高経営責任者（CEO）は2030年代初頭から毎年100ギガワット（GW）規模の太陽光AIデータセンターを地球軌道上に載せると明らかにした。ブルームバーグは11日、この構想に必要な資材だけで年間約100万トンに達するが、宇宙用高効率太陽光パネル素材であるガリウム砒素の原料ガリウムを事実上全量、中国が生産していると指摘した。中国政府は米国の半導体輸出禁止に対抗し、米国向けガリウム輸出を止めている。代替のポリシリコンパネルも世界の生産能力の約93%が中国に集中している。ブルームバーグコラムニストのデービッド・フィクリングは12日、「ワシントンの中核的地政学上の競争相手にハードウエアの相当部分を依存する限り、軌道への道のりは過去よりはるかに険しくなる」と指摘した。
中国の宇宙業界は、スペースXの上場を追撃の号砲と受け止める雰囲気だ。香港のサウスチャイナ・モーニング・ポスト（SCMP）は11日、スペースXの記録的上場が宇宙産業に資本を呼び込み、中国の新興宇宙企業も相次いで株式市場入りを準備していると伝えた。専門家は「中国版スペースX」としてランドスペースを挙げる。同社は昨年12月、中国企業として初めて再使用ロケットの試験に成功し、現在、上海証券取引所の科創板（中国版ナスダックと呼ばれるテクノロジー企業向け市場）への上場を推進中である。上場目論見書には「スペースXの先行優位に対抗する」として、1本の文書でスペースXを37回言及した。中国版スターリンクと呼ばれる衛星インターネット網「チェンファン（千帆）」は、これまでに低軌道衛星を200基以上打ち上げた。AI衛星企業ADAスペースは5月14日、香港証券取引所に上場予備審査の書類を提出した。
中国政府も関連規制を緩め、関連企業を後押しした。昨年11月、スペースXが94回目のスターリンク衛星打ち上げ記録を樹立すると、中国国家航天局（CNSA）は同月、国家の科学研究プロジェクトを民間企業に開放する行動計画を打ち出した。中国の宇宙産業専門コンサルティング会社ブレイン・クルシオは経済専門メディアのフォーチュンに「中国はマスクの動きを極めて綿密に注視している」とし、「中国ではスペースXが達成した成果が、どの基準から見ても極めて印象的である事実を認めている」と述べた。