イラン戦争とホルムズ海峡の封鎖で国際原油価格が急騰すると、米国石油業界が再び増産モードに戻った。ドナルド・トランプ米国大統領が大統領選で訴えた「ドリル、ベイビー、ドリル（Drill, baby, drill）」というスローガンが遅れて現実化しているとの評価が出ている。ただし業界では、ホワイトハウスの親化石燃料政策よりも中東戦争がもたらした「高油価特需」がより大きな背景だという分析が優勢だ。
フランスのル・モンドは27日（現地時間）、米国の石油メジャーが最近、新規油井開発のスピードを上げていると報じた。エネルギーサービス企業ベーカー・ヒューズによると、米国内で稼働中の原油掘削リグは今月に入り18基増の425基となった。年初に410基前後で事実上横ばいだった流れが反転した形だ。掘削の拡大は大半がテキサスのパーミアン盆地に集中している。米国最大のシェールオイル産地であるパーミアンは、環境論争にもかかわらず水圧破砕による開発が続く地域である。
米国エネルギー情報局（EIA）によると、米国の原油生産量は日量1370万バレルに増えた。これは前年同期比で約30万バレルの増加だ。ル・モンドは増加幅自体は大きくないが、意味は小さくないと評価した。わずか数カ月前までEIAは、国際原油価格が生産企業の立場で十分に魅力的ではないとして米国の産油量が漸減すると見通していたためだ。だが現在EIAは、米国の原油生産量が2027年に日量1420万バレルと過去最高を記録すると予測している。
こうした背景には戦争による原油高騰がある。イラン戦争以後、ホルムズ海峡が事実上封鎖され、国際原油価格は今年に入り約50%急騰した。市場調査会社リスタッド・エナジーは、国際原油価格が1バレル当たり100ドル前後を維持する場合、米主要石油企業が年初の予想より630億ドル（約94兆7394億ウォン）の追加利益を得ると試算した。これに「中東の供給混乱は短期で終わりにくい」という見通しが重なり、企業が再び攻勢的な投資に踏み出しているというわけだ。
実際、ダラス連邦準備銀行の調査によると、米シェール業界の新規掘削の損益分岐点は1バレル当たり約66ドル水準で、現在の原油価格はこれを大きく上回っている。エネルギー分析会社エンヴェルスによれば、米上場シェール企業は今年に入り設備投資計画を約4億9000万ドル（約7373億ウォン）増やした。
ただし業界内部では過度な楽観論を警戒する声もある。コンサルティング会社オリバー・ワイマンのトミー・イングルスビーはル・モンドのインタビューで「今回の増産の動きは爆発的というより限定的である可能性が高い」と述べ、「企業は短期の戦争プレミアムを長期トレンドと取り違えないようにしている」と語った。国際原油価格が急落した場合、攻勢的に拡大した投資がかえって負担に転じる恐れがあるためだ。
皮肉にもトランプ大統領も低油価を望んでいる。ガソリン価格を下げて米国家計の負担を和らげるためだ。トランプ大統領は大統領選の過程で1バレル当たり50ドル水準の原油価格にたびたび言及した経緯がある。
専門家は今回の事態の本当の変化は単純な増産よりも「輸出拡大」にあると見ている。ホルムズ海峡の封鎖で中東産原油の供給が止まると、米国の製油企業が在庫を放出し工場稼働率を引き上げ、世界市場の空白を埋めているというわけだ。現在、米国の原油および精製油の輸出は日量1310万バレル水準で、前年より30%急増した。原油輸出は日量550万バレル、ガソリン・ディーゼルなどの精製品は760万バレルに達する。いずれも過去最高水準だ。
もちろん米国の増産だけで、イラン戦争で失われた日量1000万〜1200万バレル規模の供給ギャップを埋めるのは力不足だ。ただし米国がいまや単なる世界最大の産油国を超え、グローバルエネルギー市場の「最終供給者」の役割を担い始めたとの評価が出ている。