ドナルド・トランプ米政権が景気てこ入れのため大規模に執行した減税・税金還付政策の効果が薄れるなか、中東発の原油高ショックが米景気を揺さぶっているとの報道が相次いでいる。専門家は、米経済を支えてきた個人消費が早ければ今夏から急速に減速する可能性があるとみている。
これまで米国の消費は、トランプ大統領の中核経済政策である「One Big Beautiful Bill」法案に伴う税金還付効果に支えられてきた。英フィナンシャル・タイムズ（FT）によると、米国家計は平均で3500ドルの還付金を受け取り、大手小売のウォルマートやターゲットなどは還付金の流入が売上の下支えに役立ったと明らかにしている。
しかし2月末にイランと米国の軍事衝突で中東情勢が緊迫し、イランが世界の原油輸送の要衝であるホルムズ海峡の封鎖に成功すると、雰囲気が急変した。国際原油価格が急騰し、米国内のガソリンとディーゼル価格が短期間で50%も暴騰した。
米PNC銀行によると、足元で米消費者のガソリンスタンドでのカード決済額は前年同期比で約40%増加した。必需支出である燃料費負担が増し、他の消費項目に回す余力が縮小していることを意味する。
原油高は物流費の上昇につながり、広範な物価圧力を強めている。米国の4月の食料品価格は前年同月比2.9%上昇し、果物と野菜類は6.1%跳ね上がった。FTは「インフレが賃金上昇率を上回り、米労働者の実質所得が減少している」と分析した。ネーション・シッツ・シティグループのグローバル首席エコノミストは「昨年中盤以降、賃金の上昇ペースが物価上昇の速度に追いついていない」とし、「トランプ政権の関税政策に加え、中東発の原材料価格高騰が重なった結果だ」と述べた。
とりわけ減税の恩恵が高所得層に集中し、中間層と低所得層の負担が一段と増しているとの指摘も出ている。バンク・オブ・アメリカによると、所得上位3分の1層の税金還付額は前年に比べて13%増加したが、下位3分の1層の増加率は6%にとどまった。マイク・リードRBC首席エコノミストは「相対的に物価ショックの影響が小さい富裕層に還付の恩恵が集中した」とし、「現在最も大きな財政的圧迫を受けている階層は中間層だ」と語った。
市場の雰囲気も急速に冷え込んでいる。米国の代表的な景気先行指標であるミシガン大学消費者マインド指数は最近、史上最低水準にまで低下した。回答者の57%が「高インフレにより個人の財政状況が悪化した」と答えた。ニューヨーク連邦準備銀行の資料でも、クレジットカードと自動車ローンの延滞率が同時に上昇するなど、消費減速の警鐘が強まっている。
米小売業界は本格的な夏のバカンスシーズンを前に、消費萎縮の可能性に神経を尖らせている。一部企業は在庫圧縮やコスト削減など非常経営体制に入ったとされる。マイケル・ピアース・オックスフォード・エコノミクス首席エコノミストは「イラン戦争以降に表れた消費減速は、これまで堅固だった米経済の成長軌道に冷や水を浴びせる可能性がある」と展望した。