ドナルド・トランプ米政権が景気浮揚のため大規模に実施した減税・税金還付政策の効果が弱まるなか、中東発の原油高ショックが米景気を揺さぶっているとの報道が相次いでいる。専門家は、米経済を支えてきた個人消費が早ければ今夏から急速に減速する可能性があるとみている。
これまで米国の消費は、トランプ大統領の中核経済政策である「One Big Beautiful Bill」法案に基づく税金還付の効果に支えられてきた。英フィナンシャル・タイムズ（FT）によると、米国家計は平均で3,500ドルの還付金を受け取り、大手小売のウォルマートやターゲットなどは、還付金の流入が売上防衛に寄与したと明らかにしていた。
しかし2月末、イランと米国の軍事衝突で中東の緊張が高まり、イランが世界の原油輸送の要衝であるホルムズ海峡の封鎖に成功すると、雰囲気は急変した。国際原油価格が急騰し、米国内のガソリンとディーゼル価格が短期間で50%も高騰したためだ。
米PNC銀行によると、足元で米消費者のガソリンスタンドにおけるカード決済額は前年同期比で約40%増加した。必需支出である燃料費の負担が増し、他の消費項目に回す余力が低下していることを意味する。
原油高は物流費の上昇につながり、物価への広範な圧力を強めている。米国の4月の食料品価格は前年同月比2.9%上昇し、果物と野菜類は6.1%伸びた。FTは「インフレ率が賃金上昇率を上回り、米労働者の実質所得が減少している」と分析した。ネーションシッツ・シティグループのグローバル首席エコノミストは「昨年中盤以降、賃金の上昇ペースが物価上昇のスピードに追いついていない」とし、「トランプ政権の関税政策に加え、中東発の原材料価格急騰が重なった結果だ」と述べた。
とりわけ減税の恩恵が高所得層に集中し、中間層と低所得層の負担が一段と増しているとの指摘も出ている。バンク・オブ・アメリカによると、所得上位3分の1層の税金還付額は前年に比べ13%増加したが、下位3分の1層の増加率は6%にとどまった。RBCのチーフエコノミストであるマイク・リードは「相対的に物価ショックの影響を受けにくい富裕層に還付の恩恵が集中した」とし、「現在、最も大きな財政的圧迫を受けている層は中間層だ」と語った。
市場の雰囲気も急速に冷え込んでいる。米国の代表的な景気先行指標であるミシガン大学消費者信頼感指数は、足元で過去最低水準にまで低下した。回答者の57%が「物価高によって個人の財政状況が悪化した」と答えた。ニューヨーク連邦準備銀行の資料でも、クレジットカードと自動車ローンの延滞率が同時に上昇するなど、消費減速の警鐘が強まっている。
米小売業界は本格的な夏のバケーションシーズンを前に、消費萎縮の可能性に神経をとがらせている。一部の企業は在庫圧縮やコスト削減など非常経営体制に入ったとされる。オックスフォード・エコノミクスのチーフエコノミストであるマイケル・ピアスは「イラン戦争以降に表れた消費減速は、これまで堅固だった米国の経済成長の流れに冷や水を浴びせかねない」と展望した。