世界最大の資産運用会社であるブラックロックが、プライベート・クレジット（私募融資）ファンドの資産価値を水増ししたとの疑惑で米連邦検察の集中的な捜査対象に浮上した。プライベート・クレジット業界全体に透明性を求める規制当局の圧力が強まるなか、同市場の再編に伴う余波が場合によってはグローバル金融市場全体に波及しかねないとの見方が出ている。
16日（現地時間）のフィナンシャル・タイムズ（FT）やブルームバーグなど主要メディアの報道を総合すると、ニューヨーク南部連邦地方検察庁はここ数カ月にわたり「ブラックロックTCPキャピタル」の貸出資産の評価手法に関する資料を確保し、現在主要幹部を対象に捜査を進めている。
プライベート・クレジットとは、健全性規制が厳しい一般銀行に代わり、ファンドや資産運用会社などのノンバンク金融機関が企業に資金を融通する代替金融市場を指す。ブラックロックTCPキャピタル・ファンドは、有望な中堅企業に資金を貸し付けて収益を上げる企業成長集合投資機構（BDC）である。いわば融資商品だが、現在はニューヨーク証券取引所に上場しており、株式のように売買できる。
今回の捜査は、ブラックロックがファンドの手数料収入を最大化するために意図的に不良貸出資産の価値を高く算定したかどうかを見極めることに焦点を当てている。このファンドは今年1月、電子商取引ブランド統合業者を含む投資先企業が不振化したとして、純資産価値が直前四半期比で19%急落する見通しだと奇襲的に公示した。公示直後に株価は1日で13%暴落し、市場に大きな衝撃を与えた。巨額の損失を被った投資家は「運用会社が貸出資産価値を透明に評価せず、虚偽情報を提供した」として相次いで集団訴訟を提起した。
捜査を担う米ニューヨーク南部連邦地方検察庁は、ドナルド・トランプ米大統領の第1期政権で証券取引委員会（SEC）委員長を務めたジェイ・クレイトンが検事長を務めている。クレイトン検事長はプライベート・クレジットの資産評価の脆弱性を継続的に指摘してきた「ウォール街の死神」の一人とされる。クレイトン検事長は最近開かれたオルタナティブ投資業界のカンファレンスでも「手数料を得るために価値を操作する行為は常に禁止されてきた」と述べ、不公正行為への厳正対応を示唆したとブルームバーグは伝えた。
金融圏は、今回の捜査が1兆8,000億ドル規模に拡大したプライベート・クレジット市場全体に向けた一斉点検の号砲となるか注視している。プライベート・クレジットはこれまで、銀行の融資のハードルを越えられなかった企業にとって中核の資金調達手段の役割を果たしてきた。しかし、通常の金融圏の融資に比べて情報開示の水準が著しく低く、資産価値を恣意的に算定できる余地が大きいとの批判を受けてきた。借り入れ企業の連鎖的な不振が発生した場合、潜在的なリスクが一気に噴出し、金融システム全般を脅かす導火線として作用しかねないとの懸念も出ている。