国際原油価格が1バレル=100ドルを上回る好況のなか、世界最大の原油輸出国サウジアラビアが看板ソフトパワー事業「LIVゴルフ」から手を引く。
LIVゴルフは米国男子プロゴルフ（PGA）ツアーの独占体制を崩すためにサウジが2022年に発足したプロゴルフリーグだ。「金で世界秩序を揺さぶる」と語っていたムハンマド・ビン・サルマン皇太子の無制限ベッティング時代が事実上幕を下ろしたとの評価が出ている。
29日（現地時間）主要海外メディアによると、サウジの政府系ファンド（PIF）は今回の2026年シーズンを最後にLIVゴルフへの資金支援を中止することを決めた。LIVはサウジがPGAツアーからブライソン・デシャンボー、ジョン・ラーム、ダスティン・ジョンソンといったトップ選手を巨額の契約金で引き抜き、発足させた新興リーグだ。PIFはリーグ発足以降の4年間で50億ドル（約7兆4000億ウォン）を投じた。
LIVゴルフの取締役会議長を務めていたPIF総裁ヤシール・アルルマイヤンは職を退く。リーグの後続運営は独立取締役会が担う予定だ。取締役会は今後、売却や外部資金の誘致といった戦略的選択肢を検討し、運営資金を自ら確保する方針だ。15日、PIFが取締役会の議決を経て発表した新たな5カ年戦略報告書でもLIVは一度も言及されなかった。PIFが長期的にもLIVから手を引く可能性が高いというシグナルである。
アラブ湾岸国家研究所（AGSI）主任研究員のティム・カレンはWSJのインタビューで「今回の決定は、サウジが誇示型の事業をこれ以上抱え込まないという宣言だ」と述べた。
今月PIFが公表した2026〜2030年の新戦略報告書を見ると、サウジは「湾岸連盟の兄貴分」という異名が色あせるほど財布のひもを締めている。米国エネルギー情報局（EIA）の分析によると、PIFの運用資産は2024年末で9413億ドルと世界5位の政府系ファンド規模だ。ただし2024年のPIF現金保有高は約150億ドルと4年ぶりの低水準に落ち込んだ。借入金は5700億リヤル（約232兆ウォン）まで膨らんだ。純利益も前年比60%急減した。資産の見かけは巨大だが、実際には他分野へ投資する弾が乏しい構造だ。
PIFは2030年までに運用資産を1兆7300億ドル追加で呼び込み、2030年の資産を2兆6700億ドルにする計画だ。これに向け、急成長の追求から「持続可能な価値創出」へと投資の方向を切り替えた。資産配分も組み直した。現在約30%の海外投資比率を20%に下げ、代わりにサウジ国内投資を80%まで引き上げる。
アルルマイヤン総裁は16日の記者会見で「すべての投資に同じ優先順位で臨まない。時期と規模に応じて資本を配分する」と述べた。PIFはすでに2024年12月の取締役会で傘下の約100社のポートフォリオ企業に一律で最低20%の支出削減を指示した。一部事業は予算を60%削った。
向かい風はLIVにとどまらない。サウジが国家レベルの経済計画「ビジョン2030」の象徴であり、ビン・サルマン皇太子の野心作として掲げた建築物「ザ・ライン（The Line）」も優先順位から後退した。ザ・ラインはサウジ北西部の砂漠の真ん中に建てる全長170km、高さ500mの鏡面外壁を持つ直線型新都市だ。発表当時、鏡面外壁の二棟が向かい合う未来型都市の設計は世界の注目を集めた。
しかしアルルマイヤン総裁は今月のアルアラビヤのインタビューで「2030年までにザ・ラインが必ず必要だとは見ない。あれば良いが必須ではない」と否定的な見解を示した。ザ・ラインの工事は昨年9月16日を最後にすでに中断されている。計画された170kmのうち基礎工事を終えた区間はわずか2.4kmにとどまる。進捗率にすると1.4%水準だ。入居目標も従来の150万人から30万人未満へ縮小された。WSJはPIFの内部監査資料を引用し、ザ・ラインの完成時期を2080年と試算した。当初の目標だった2030年より50年も長くかかるという意味だ。
サッカーも例外ではない。PIFはサウジのプロサッカーリーグ名門クラブ、アルヒラルの持分70%を民間資本のキングダム・ホールディングスに14億リヤル（約3億7320万ドル）で売却した。今年の政府予算も地方・都市サービス支出で21.2%、交通・インフラ支出で14.9%を削った。米国株のポートフォリオからも手を引いた。PIFは最近、ゲーム大手アクティビジョン・ブリザード、クルーズ運営会社カーニバルなど18銘柄、約130億ドル相当をすべて処分したと公表した。
サウジは中東戦争とホルムズ海峡の封鎖で国際原油価格が急騰し、座して巨額の収益を得ている。国際エネルギー機関（IEA）は4月の報告書で、ホルムズの物流が滞ったことで原油のスポット価格が戦争勃発前より1バレル当たり約60ドル上昇したと分析した。国際通貨基金（IMF）は、原油価格が1バレル当たり90ドルを上回ればサウジが財政均衡を達成すると予測する。現在の原油価格は118ドルを上回っている。
しかしサウジの立場では、中東の地政学的危機は構造的な好況というより、いつ消えるか分からない一過性の戦争プレミアムだ。実際のサウジの懐具合は、原油高とは別に赤字の泥沼にはまり込んでいる。サウジ財務省が作成した2026年予算によると、今年の予想財政赤字は1650億リヤル（約44兆ウォン）に達する。PIFへの最大の国内資金源だったサウジ国営石油会社アラムコの基本配当も3分の1に削られた。
これに、従来追求してきたビジョン2030に紐づく請求書が今後相次いで到来する予定だ。2030年にはエキスポ2030、2034年には国際サッカー連盟（FIFA）ワールドカップが控える。湾岸諸国の競合であるアラブ首長国連邦（UAE）並みのクリーンエネルギー設備、空港・航空物流、先端製造設備の整備に要する資本は別途で確保しなければならない。アルルマイヤン総裁は現地メディアのアルアラビヤのインタビューで「これからは自己資本ではなく、外部資本をより多く呼び込まなければならない」と吐露した。
専門家は、サウジが誇示型のトロフィー資産やグローバルなソフトパワー支出は迅速に整理し、国内の産業・雇用・インフラに直結する分野へ資本を振り向ける構造改革を当面は強い姿勢で推進すると予想した。PIFは、石油依存度が高いサウジの経済構造を改善するため、2021年から2024年までに非石油部門のGDPに2430億ドルを寄与したとした。この過程でサウジの非石油経済の寄与度は約10%ポイント上昇した。今後の投資方針もこの数値をさらに引き上げることに照準を合わせた。サウジ産業通商相のハーリド・アルファーリは、PIF傘下のフューチャー・インベストメント・イニシアティブ（FII）の壇上で「ギガプロジェクトが政府資源をあまりに多く吸い上げた」と述べた。
チャタム・ハウスのニール・クィリアム上級研究員は「ビジョン2030が正常に稼働するには、サウジが外国人の上級幹部を誘致し、グローバル企業がサウジの首都リヤドに拠点を構える必要があるが、その推進力が弱まった」と評価した。サウジがもはやすべての事業を以前のように同時並行で押し進める余力がないという意味に解釈できる。