イラン戦争の休戦で地政学的緊張が一部緩和すると、中国人民元が強含みの流れを維持し、約3年ぶりの高水準を記録した。ドル安と相まってリスク資産選好の回復、中国経済への期待上昇などの要因が複合的に作用した結果とみられる。
9日中国の経済メディアである第一財経によると、前日の外国為替市場でオンショアのドル・人民元相場は6.8274元で引け、前営業日より323ポイント下落し2023年2月以降の最安値を記録し、オフショアでは取引時間中に6.8215元まで下げ、2023年4月以降の最安値を記録した。ドル・人民元の相場下落は人民元高を意味する。
人民元高の直接的な背景としては、イラン戦争の休戦に伴う地政学的リスクの緩和が挙げられる。中東情勢の安定期待が広がり、安全資産であるドル需要が減少し、リスク資産選好が持ち直したとの分析だ。実際、主要6通貨に対するドルの価値を示すドルインデックスは前日に99未満へ低下するなど軟調だった。ドルインデックスは100以上ならドル高、未満ならドル安を意味する。
ING銀行のリン・ソンエコノミストは「人民元は戦争期間中も他通貨に比べ堅調な推移を示した」と述べ、「休戦の報を受けてドル売りが強まり、人民元の上昇局面が再開した」と語った。リン・ソンは年末にはドル・人民元相場が6.7元水準に接近する可能性も示した。ブルームバーグは、人民元が年初来で2%以上上昇し、アジアの主要通貨の中でも際立った上昇を示していると伝えた。
国内要因も人民元高を下支えした。中国国家金融発展実験室（シンクタンク）のファン・ミン研究員は、人民元の短期高の背景として「消費と投資の回復に対する市場の信頼」を挙げた。16日に発表された中国の1-3月期主要経済指標が市場予想より堅調になるとの期待が出るなか、今年の中国経済は前年比で消費と投資が回復するとの見方があり、市場への短期資金流入が拡大して人民元需要が増加したとの説明だ。
季節要因もある。4月に入り、輸出企業が1-3月期の決算後にドルを人民元へと両替しようとする需要が集中し、人民元高を後押しした。さらに6.9元の水準を割り込むと、これまで相場の反発を見込んで両替を先送りしていた人々の間でも「これ以上下がる前に両替しよう」という心理が広がり、人民元需要を一段と刺激したとファン研究員は説明した。
政策シグナルも市場に影響を与えた。前日に中国人民銀行が公表したドル・人民元の基準値は6.868元で、2023年4月以降の最低水準を記録した。市場では当局が人民元の一段高を一定程度容認しているとの見方が出ている。ただし当局は一方的な切り上げの誘導には一線を画している。パン・ゴンション人民銀行行長は先月の記者会見で「中国は為替で貿易競争力を確保する必要も、その意図もない」と明らかにした.