香港の新規株式公開（IPO）市場が5年ぶりの最大規模を記録した。中国の人工知能（AI）ブームに乗り、グローバル資金が香港株式市場に流入した影響とみられる。
金融情報会社ディールロジックとロンドン証券取引所グループ（LSEG）によると、2026年1～3月期に香港でIPOと追加上場を通じて調達された資金は130億ドル（約19兆7000億ウォン）に達した。これは2021年以降で最大で、同期間のナスダック・ニューヨーク証券取引所や、近年台頭するインドのボンベー証券取引所などをすべて上回る水準だと英フィナンシャル・タイムズ（FT）は説明した。
今年1～3月期の世界全体のIPO調達額が約400億ドルであることを踏まえると、世界の投資資金の3分の1超が香港に向かった計算になる。
香港に上場した企業のパフォーマンスも目立った。今年上場した中国の代表的AI企業「ズープー（Zhipu）」と「ミニマックス（MiniMax）」は、IPOで13億ドルを集めたのに続き、上場直後に株価が400％超急騰した。
市場では、昨年「DeepSeek（ディープシーク）」が引き起こした中国発のAIブームが今年まで続いているとの分析が出ている。ジェイソン・ルイBNPパリバアジア太平洋株式戦略責任者は「昨年は大型テック株中心だったが、今年はAI研究所やAIハードウエア企業など『純粋なAIプレーヤー』に投資しようとする需要がはっきりしている」と評価した。実際、1～3月期の香港IPO市場では半導体・AI関連企業が中心を成した。
香港が中国企業の「海外資金調達の窓口」役割を再び強めている点も特徴だ。上海と深センの株式市場で審査基準が厳格化するなか、一部企業が香港に目を向けた。2024年以降、電池大手CATLなど主要企業が香港でセカンダリー上場を実施した。農業企業ムーエン食品、コンビニエンスストアチェーン「バッブンミン」など多様な業種の企業も上場に動き、産業分野も拡大している様子だ。FTによると、現在香港市場では400社超が上場を準備中である。
ただし、この好況が続くかは不透明だ。一部の中国テック企業は上海や深セン市場への回帰を検討している。本土上場は依然として規制が厳しいが、コア技術を保有する企業は審査を迅速に通過できるため競争力があるとの評価が出ているためだ。北京のあるベンチャーキャピタル関係者は「AI・量子コンピューティング・神経技術企業が上海市場上場を検討中だ」と伝えた。
当局の規制強化も変数だ。足元で香港取引所と中国証券監督管理委員会（CSRC）は、不十分な開示を提出した企業に対して強硬に対応する方針を示した。IPO熱を維持しながらも「玉石混淆の選別」に動いた格好だ。