ドル・人民元の為替が1ドル=6.9元の水準を割り込んだ。2023年4月以来およそ3年ぶりだ。現地の専門家はドル安の影響は限定的で、「両会（全国人民代表大会と中国人民政治協商会議）」を前に春節（中国の旧正月）消費が回復するなど中国経済への期待感が反映された結果だとの分析を示した。
26日、中国の経済メディアである財新によると、25日のオンショア外国為替市場でのドル・人民元スポット終値は1ドル=6.8672元で引けた。これは前営業日より0.0177元の元高であり、人民元の価値がその分上昇したことを意味する。春節連休直前の最終取引日と比べると0.0442元の切り上げ水準だ。オフショア人民元相場も6.87元を突破した。前日午前10時以降、オフショア人民元相場は6.867元台まで下落し元高基調を示し、午後には6.86元近辺まで下げ、直近3年での最高値を更新した。
人民元相場は春節前の強含み基調を継続している。人民元の価値は年初来で1.7%上昇した。外部要因としてはドル安が挙げられるが、直近2カ月のドルインデックス（DXY、主要国通貨に対するドルの価値）の下落幅は0.6%にとどまる。これにより、ドル安による相対的な強含みというより、人民元自体が内生的要因で強含んでいるとの分析だ。
財新はその背景として、中国経済に対する改善期待を挙げた。まず米国の関税政策が中国経済に与える圧力が緩和される可能性が指摘される。中国は昨年、米国との関税戦争の最中でも過去最大の貿易黒字を計上した。不安定な外部環境下でも低迷する内需を輸出で補い、経済成長率5%を記録するなか、最近では米連邦最高裁がトランプ政権が「国際非常経済権限法（IEEPA）」を根拠に課した関税措置を無効と判断し、グローバル貿易秩序に新たな変数が登場した。
ジャオ・ウェイ・シナンホンユアン証券チーフエコノミストは「関税をめぐる綱引きが新たな段階に入る」と述べ、「関税自体は長期的には維持されるだろうが、短期的には米国の関税率が一部低下する可能性がある」と分析した。
一部では今回の春節消費実績を内需回復の号砲と評価する向きもある。各分野の消費額が前年に比べ有意に増加したという。国営の新華通信によると、今年の春節連休最初の4日間の集計ベースで、小売・外食は8.6%、主要商圏の売上は4.8%、国内観光消費は4.5%増加した。とりわけ海南の免税販売は前年同期比15.8%増となった。
ルー・ジェー・ドンウ証券チーフエコノミストは「春節消費が今年の経済の良いスタートを告げた」とし、「年初の消費は緩やかな回復基調を示すと予想し、2026年1〜2月の社会消費財小売総額の伸び率も、2025年末の約1%水準から明確に改善する」と見通した。
財新は、こうした経済回復のシグナルが人民元需要を刺激し、長期的な人民元高を支えると展望した。財新は「実際、昨年12月の銀行における対顧客の貨物貿易決済・売買黒字は1113億ドル（約159兆ウォン）で過去最大を記録し、今年1月も761億ドル（約108兆ウォン）の黒字を維持した」と伝えた。これは企業・個人が保有する外貨を銀行に売却して人民元に換えた規模が、外貨を購入した規模より多いことを意味する。報道によれば、同月の銀行における対顧客の証券項目の決済・売買黒字も259億ドル（約37兆ウォン）と、前月の2倍を上回り過去最高を更新した。