英国の中央銀行であるイングランド銀行（BOE）が、世界的に高まる人工知能（AI）ブームの背後に金融システム崩壊のリスクが潜んでいると強く警告した。
AI関連の技術企業の株価が2000年代初頭の「ドットコムバブル」崩壊直前の水準まで急騰しており、このバブルがはじければグローバル金融市場で急激な調整（sharp correction）が発生し、経済全体を揺るがす可能性があるとの分析である。
2日（現地時間）、ロイターやBBCなど主要海外メディアによれば、イングランド銀行の金融政策委員会（FPC）は同日公表した半期の「金融安定性報告書」を通じ、同様の診断を示した。報告書は、現在の米国株式市場におけるハイテク株のバリュエーションがドットコムバブル当時と同程度に過大評価されていると指摘した。英国株価も2008年のグローバル金融危機以降で最も高い水準のバブルが生じているとした。これは米国と英国の株式市場が単なる株価上昇を超え、外部ショックに極度に脆弱になっていることを意味する。
この日、アンドリュー・ベイリーイングランド銀行総裁は記者会見で「現在の市場状況を見ると2000年代初頭のドットコムバブルと類似点がある」と述べ、「当時と異なり現在のテクノロジー企業は実際のキャッシュフローと利益を生み出しているが、すべての企業が勝者になれるわけではない点を肝に銘じるべきだ」と強調した。ベイリー総裁の発言は、AI技術の潜在力は認めつつも、足元の市場過熱は正当化できないことを示唆するものだと専門家は解釈した。
今回の報告書でイングランド銀行は、AI産業が巨額の負債を担保に成長してきたと指摘した。イングランド銀行は今後5年間でAIインフラ構築に投入される資金が5兆ドル（約7350兆ウォン）を超えると試算した。
この天文学的な資金は主に企業の借入で調達される。報告書は「AI大手が大規模データセンターとチップの確保競争に充てるため巨額の資金を借り入れている」とし、「総投資額の約半分は外部資金調達、なかでも主に負債（Debt）で賄われる」と分析した。AIバブルがしぼむ場合、その衝撃が株式市場にとどまらず、債券市場や銀行システムへ波及し得ることを意味する。
AI企業が借金を返済できなくなれば、資金を供給した銀行やプライベートエクイティ、プライベートクレジット（private credit）市場が連鎖的に崩壊する可能性がある。報告書は「AI企業と信用市場の間の連結が深まり、企業間の相互関連性が増加している」とし、「資産価格の調整が発生すれば、与信損失が金融安定性を深刻に脅かし得る」と警告した。
国際通貨基金（IMF）と経済協力開発機構（OECD）も最近、ハイテク株の中で資産価格調整の可能性に相次いで懸念を示した。지난 10月に「ウォール街の帝王」と呼ばれるジェイミー・ダイモンJPモルガン・チェース会長もBBCのインタビューで「将来に深刻な市場調整が起こる可能性について、他の人々よりはるかに懸念している」と明らかにするなど、主要な投資の専門家は早くからグローバルな連携の必要性を説いてきた。
イングランド銀行は、ウクライナ戦争など世界的に地政学的緊張が高まるなか、ハッキングのようなサイバー攻撃もまた金融システムを脅かす「常数」として定着したとした。英国中央銀行が実施したシステミックリスク調査によれば、回答企業のうち86%がサイバー攻撃を最大の脅威要因に挙げた。これは過去最高である。
年初、英国では著名な自動車メーカーのジャガー・ランドローバー（JLR）が深刻なサイバー攻撃を受け、1カ月以上にわたり部品調達に支障を来し、生産を停止した。小売業者のマークス・アンド・スペンサー（M&S）もサイバー攻撃の標的となった。
ベイリー総裁はインディペンデント紙のインタビューで「金融危機以降、どのリスクが最も急速に浮上したかと問われれば、断然サイバーリスクが最上位にある」と述べ、「防御技術が進歩すれば攻撃者の技術も同時に進歩するため、脅威は決して消えない」と語った。総裁は「金融界が協力して防御体制を構築すべきであり、これは選択ではなく必須だ」と付け加えた。
イングランド銀行は低迷する景気を下支えするため、銀行が積み上げるべき資本規制を緩和する計画も示した。2015年以降一貫して14%で維持してきた銀行の普通株等ティア1（Tier 1）比率のベンチマークを13%へと1ポイント引き下げることを決定した。2008年のグローバル金融危機以降、17年ぶりに初めて実施する資本規制の緩和措置である。
資本比率を1ポイント引き下げれば、銀行はその分だけ貸出余力を確保できる。銀行が手元資金を市場に供給し、家計と企業への融資を増やすよう誘導する措置である。ベイリー総裁は「銀行システムの資本健全性は十分に確保されていると判断した」と述べ、「最近実施したストレステストの結果、失業率が8.5%まで跳ね上がり住宅価格が30%暴落する最悪シナリオでも、英国の銀行は融資を継続できる余力があることが示された」と説明した。
しかし一部では、AIバブル崩壊、プライベートエクイティの不良、地政学的リスクなど潜在的なリスク要因が散在する状況での資本規制緩和は、下手をすれば金融システムの防御力を弱めかねないと指摘した。これに対し英国中央銀行は「規制が緩和されても、銀行はなお最低要件より約600億ポンド（約115兆ウォン）多い資本をバッファとして保有していると把握している」とし、「不測のショックを吸収するのに十分な水準だ」と線を引いた。