2月に始まった米国とイランの戦争が長期化し、世界の原油精製量が減少するなか、石油製品価格の強含みが続いている。とりわけ貨物輸送や工場、建設現場など産業用燃料として主に使われる軽油は、需要を代替したり消費を抑えることが難しく、ガソリンよりも大幅に価格が跳ね上がっている。韓国の石油精製会社は反射利益を享受している状況だ。
4日、フィナンシャル・タイムズ（FT）などの海外メディアによると、ドナルド・トランプ米国大統領は1日、ホワイトハウスでシェブロン、エクソンモービルなど主要石油企業の経営陣と会談した。米国内の軽油価格が急騰して1ガロン当たり4.71ドルを記録したことを受け、石油市場を安定させる方策を模索するための会合だったという見方が出た。
一部では米国の軽油小売価格が近く、ロシア・ウクライナ戦争が勃発した2022年に記録した最高値（ガロン当たり5.8ドル）を上回るとの見方も出ている。FTは「トランプ大統領が米国の石油製品輸出禁止措置を検討する可能性がある」と報じた。
米国とイランの戦争が始まる直前の2月27日から9月1日までに、国際石油製品市場で取引された軽油価格は、1バレル当たり92.9ドルから163.56ドルへと76.1%上昇した。同期間のガソリン価格は1バレル当たり79.64ドルから119.03ドル）へと49.5%上昇した。
石油製品価格が大きく上がったのは、精製設備の不足で供給量が減ったためだ。国際エネルギー機関（IEA）によれば、7月時点の世界の1日当たり原油精製量は8100万バレルで、前年同月比約6%減少した。
IEAは、現在の世界の原油精製量が石油製品需要より1日平均200万バレル不足していると分析した。さらに第3四半期の精製量は、追加で1日当たり37万バレルずつ減少するとみている。
原油精製量が減少した要因はいくつかある。まず欧州の精製設備の閉鎖だ。欧州の石油精製業界は2008年の金融危機以降、リストラに入った。さらに環境規制の強化で排出権購入コストが上昇したため、2009〜2024年までに欧州全域で約30カ所の原油精製設備が恒久閉鎖された。
エネルギー・資源専門の市場分析会社S&Pグローバル・エネルギーによると、欧州では2025年の1年間で、1日当たり約50万バレルの原油を処理できる精製設備が閉鎖された。
市場調査会社スタディスタは「シェル、BPのような主要石油企業が欧州を中心に2025年から精製設備の閉鎖を本格化した」とし、「2024年から2029年までに、欧州は1日当たり約1億バレルの原油を処理できる能力を備えた精製設備が消える見通しだ」と述べた。
さらなる問題は、欧州が過去に不足する石油製品を輸入していたロシアからも、もはや輸入できない点である。欧州連合（EU）はロシアとウクライナの戦争以降、対ロ経済制裁措置としてロシア産石油製品の輸入を停止した。
欧州が中東やアジアなどから石油製品を輸入していた状況で、米国とイランの戦争によりホルムズ海峡までが封鎖され、軽油、ガソリン価格が急騰した。
戦争によって精製設備が減少したことも影響した。大韓石油協会によると、昨年のロシアとサウジアラビアの原油精製処理量は前年に比べそれぞれ5.8%、0.8%減少した。
米国・イラン戦争により、クウェート国営石油会社（KNPC）傘下の主要精製設備などペルシャ湾沿岸の原油精製設備も破壊されたとされ、中東地域の原油精製処理量は昨年よりさらに減少する見通しだ。
軽油価格が大幅に上昇しガソリン価格を上回ったのは、需要の削減が難しいためである。ガソリンが主に使われる乗用車市場は、電気自動車やハイブリッド車、公共交通などで消費を抑えられるが、軽油は貨物輸送・農業・建設重機など主に産業用燃料として使われる。
加えて軍用の地上装備の大半が軽油を燃料として使用しており、戦争による需要がさらに増えた状況だ。
軽油価格の上昇で韓国の石油精製会社の業績改善の流れも続く可能性が高まった。ブルームバーグによると、軽油クラックスプレッドは先月100ドルを突破したのに続き、2日には1バレル当たり106ドルを記録し、過去最高を更新した。
軽油クラックスプレッドは、原油1バレルの価格と軽油1バレルの販売価格の差を意味し、石油精製会社の精製マージンを示す指標だ。スプレッドが上昇するほど精製会社の利益は急増する。
実際に韓国の石油精製会社は軽油価格上昇の効果を享受している。SKイノベーションの石油・精製事業子会社であるSKエナジーは、今年第2四半期の売上高（13兆2106億ウォン）と営業利益（6511億ウォン）が昨年同期よりそれぞれ41.9%、21.9%上昇した。
S-Oil、GSカルテックス、HD現代オイルバンクの第2四半期売上高も、昨年同期よりそれぞれ40.9%（11兆3435億ウォン）、55%（16兆6724億ウォン）、44.9%（9兆4774億ウォン）増えた。またS-Oil、GSカルテックス、HD現代オイルバンクは、今年第2四半期の営業利益が昨年同期と比べて黒字転換した。
ここに韓国の石油精製会社の欧州向け軽油輸出機会も増える見通しだ。ブルームバーグ通信が入手した船舶契約書によると、韓国で積載された軽油約9万トンが9月中に英国かオランダに到着する予定だ。
ブルームバーグ通信は「韓国は一般的にアジア太平洋地域に軽油を輸出してきたが、油槽船プリアモス号は1万9000kmを超える距離を航行して欧州に向かう」とし、「従来は経済的合理性が低い輸送ルートが必要になったのは、欧州のディーゼル価格がアジアよりも大きく上昇したためだ」と伝えた。
石油精製業界の関係者は「精製設備の拡充は短期間で実現しにくく、戦争で破壊された設備の復旧にも相当な時間が必要になる」と述べ、「当分の間、軽油価格は上昇基調を示す見通しだ」と語った。