深刻な干ばつで欧州の物流大動脈と呼ばれるライン川の水位が過去最低水準まで下がり、周辺の化学企業の原料生産・輸送に非常事態が生じている。供給不足で世界の化学製品価格が上昇し、韓国企業が反射利益を得るとの見方が出ている。
ライン川はスイスで始まりフランス、ドイツ、ベルギー、オランダなど欧州主要国を横断する1320㎞の長い河川である。ライン川は北海へ流れるうえ、内陸運河を通じて黒海にも出られるため、国際物流輸送の中核ルートとされる。
21日欧州メディア報道などを総合すると、猛烈な猛暑でライン川の水位が史上最低水準に下がった。18日（現地時間）ドイツ連邦水路港湾庁（WSV）の資料によれば、ライン川中流にあるカウフ観測所の水位は6~8㎝前後を記録している。川全体の実際の水深ではなく基準点からの高さであり、実際の水深はこれより約1m深い。2018年の従来の最低値である25㎝よりはるかに低くなった。
ライン川が水運として機能を果たせず、輸送路を失った企業は直撃弾を受けた。BASFをはじめIneos、Covestroなどグローバル化学企業はライン川の水路に沿って立地している。欧州のナフサ分解設備（NCC）の3分の1がライン川を利用して原料を調達し製品を輸送している。
11日、ドイツの化学企業Covestroはライン川の水位低下を理由に、顧客に対し一部製品と納品契約について不可抗力を宣言した。不可抗力の宣言は、戦争や自然災害などで契約義務を履行できない場合に法的責任を免れるため、相手方に通知する措置を意味する。
これは韓国の化学業界には追い風として作用し得る状況である。過去2018年にライン川の水位が25㎝まで下がった際、欧州で生産された物量がライン川を通って出荷できず、世界の化学製品の需給に支障が生じたことがある。当時、世界の化学製品価格が上昇し、韓国企業が恩恵を受けた。
韓国化学産業協会の関係者は「当時、製品価格が暴騰し、韓国の化学企業が輸出で利益を得た」と述べ、「ウレタン中間材であるTDIの価格が当時2週間で15%上昇したこともあった」と語った。
証券街では反射利益が見込まれる先として、ポリウレタン原料のTDIを生産するハンファソリューション、OCIなどを挙げる。子会社の錦湖石油化学を通じてMDIを生産する錦湖石油化学、TDI・MDI素材を納品する TKG Huchems、酸化防止剤を製造する Songwon Industrial、エポキシを生産する Kukdo Chemical、ロッテ精密化学なども恩恵企業として取り沙汰される。
全宇済 KB証券の研究員は「7月末からライン川の水位が低下し、欧州の精製設備、NCC、スペシャルティケミカルの物流が麻痺した」と述べ、「市況が改善していたスペシャルティケミカル製品の供給がさらに減り、恩恵が期待される」と見通した。
李東旭 IBK投資証券の研究員も「ライン川の水位低下は、すでに逼迫している欧州の化学製品需給を一段と悪化させる要因だ」と述べ、「今年は世界のTDI、MDI設備の定期保守と計画外停止が重なり、欧州域内で実際に購入可能な物量が減って域内価格プレミアムとアジア産製品の欧州向け輸出誘因が拡大する見通しだ」と語った。