韓国の大手製油4社における潤滑基油事業が、ガソリン・軽油などを含む精製事業を上回る成果を示し、今年第2四半期の好業績を牽引した。米国とイランの戦争で中東地域の潤滑油生産施設が破壊され、供給不足が生んだ効果である。
19日、SKイノベーション・S-Oil・GSカルテックス・HD現代オイルバンクなど韓国の大手製油4社の決算発表を総合すると、第2四半期の潤滑基油事業の営業利益率は30〜50%台を記録した。最大で10%台半ばの精製部門の営業利益率を上回る。営業利益率が高いほど石油製品を高い価格で販売したことを意味する。
SKイノベーションの潤滑基油事業を担うSKエンムーブの第2四半期潤滑基油部門の営業利益率は34.9%、S-Oilは36.7%、GSカルテックスは52.14%、HD現代オイルバンクは48.6%である。
精製部門の営業利益率はこれより低い。SKイノベーションは4.9%、S-Oilは5.9%、GSカルテックス16.54%、HD現代オイルバンク15.54%を記録した。
SKエンムーブは潤滑基油事業だけで6919億ウォンの営業利益を記録した。前年同期比で267.1%増加した数値である。S-Oilの潤滑基油営業利益は4774億ウォンで、全体の営業利益（9650億ウォン）の半分を占めた。
GSカルテックスの潤滑基油部門の営業利益は3577億ウォンで、前年同期比213%増加した。HD現代オイルバンクも潤滑基油部門で前年同期比271%増の1814億ウォンの営業利益を上げた。
潤滑基油は原油を精製する過程で出る副産物で、付加事業として扱われてきた。潤滑基油は自動車用エンジンオイル、産業用潤滑油など完成品である潤滑油の原料である.
局面を一変させたのは米国とイランの戦争である。3月、イランの攻撃によりカタール・ラスラファン産業団地内のシェル（Shell）・カタールエナジーの石油合弁設備「パールGTL（Pearl Gas-to-Liquids）」が被害を受けた。パールGTLは単一工場ベースで世界最大規模のGTLプラントで、原油ではなく天然ガスを原料に軽油、潤滑基油、ナフサなどの石油製品を生産する。
パールGTLはこれまで年間約100万〜140万トンの潤滑基油を生産してきた。とりわけ高級潤滑油の原料である「グループ3潤滑基油」世界供給量の約30%を担っていた施設である。カタールエナジーによれば、パールGTL設備の復旧には1年以上かかる見通しである。カタールエナジーは一部の長期契約物量について不可抗力を宣言した状態だ。
加えてホルムズ海峡が封鎖され、既に生産された物量さえ市場に出回りにくくなった。結局、供給が減少し潤滑基油の価格とマージンが跳ね上がった。潤滑基油スプレッド（原油と石油製品の価格差）は1年前の1バレル当たり70ドル台前半から、今年第2四半期時点で160ドル台へと2倍以上上昇した。
韓国の大手製油4社がグループ3潤滑基油を中心に事業を再編していたことも追い風となった。韓国の大手製油4社は汎用品ではなく高付加価値商品に属するグループ3潤滑基油の生産能力を確保してきた。製油業界では、SKエンムーブとS-Oilが世界のグループ3潤滑基油生産量の約40%を担っていると推定する。
HD現代オイルバンクもグループ3潤滑基油事業に参入した。HD現代オイルバンクは昨年、子会社のHD現代シェルベースオイルを通じてグループ3潤滑基油工場を増設すると発表した。
ただし潤滑基油の生産量を急激に引き上げることはできないため、現在のマージンが継続するかは断言できない。潤滑基油のマージンが上がったからといって、急激に潤滑基油の生産量を増やすこともできない。原油投入量に比例して軽油、ガソリン、潤滑基油などが出る比率は決まっているためである。
製油業界の関係者は「中東地域での潤滑基油生産の支障が正常化し、ホルムズ海峡の封鎖が解かれれば、現在享受しているマージンは過去の水準に下がり得る」と述べた。