二次電池設備の企業カプジンが公開競争入札を通じて投資家の確保に乗り出した。最近、二次電池の業況が底を通過したとの評価が出ており、市場ではカプジンの買収・合併(M&A)推進状況を注視している。
10日、中堅企業業界などによると、カプジンの売却主幹事であるサミル会計法人は今月24日までに潜在的投資家から意向表明書(LOI)の提出を受け付ける予定である。取引は第三者割当による有償増資など外部資本の誘致を通じて新規資金を投入する方式で進む見通しだ。
1997年に設立されたカプジンは、電力電子と充放電機分野で蓄積したソフトウエア技術を基盤に、スマートグリッド関連の中核装置を開発・生産する企業である。自社の源泉技術と研究・開発(R&D)能力を保有しているとの評価を受けている。顧客要求に合わせた製品開発から量産、アフターサービス(A/S)、施工まで全工程を網羅する供給体制を構築した。
数年前までは二次電池業界で注目を集めた。2014年に中国電気自動車BYDへ充放電機の輸出契約を結ぶなど、関連分野の強小企業と見なされた。 サムスンSDI(006400)の協力会社として取引し、事業規模を拡大し、SKオンにも充放電機を供給して技術力を認められた。2022年に約462億ウォンだった売上高は2023年に802億ウォンへ上がり、2024年には1100億ウォンを超えた。
しかし、Kumyang(001570)から受け取れなかった取引代金が大規模損失として処理され、危機に直面した。Kumyangは事業拡張のための資金調達に苦慮するなかで二次電池の業況まで悪化し、経営難が深刻化した。外部会計法人は会社の継続企業としての存続能力に疑義を呈し、監査意見で「意見不表明」を示した。
結局、韓国取引所から上場廃止の決定を受け、Kumyangは効力停止の仮処分を申請した。カプジンはこの余波で昨年の売上高が82億ウォンに縮小した。営業損失も443億ウォンを計上し、前年(287億ウォン)より赤字幅が拡大した。
最近の市場の雰囲気はカプジンの経営正常化に好意的な環境へと変わっている。実際、SKオンは今年第2四半期に8218億ウォンの営業利益を計上し、黒字転換に成功した。カプジンの中核取引先だったサムスンSDIも7四半期ぶりに黒字基調へ戻したことから、一部では業況が回復局面に入ったとの分析も出ている。
業況の変化がカプジンの投資誘致につながるかが焦点だ。カプジンはサムスンSDIやSKオンなど韓国の主要電池企業に充放電設備を供給し市場での地位を固めてきた経緯があるだけに、新規投資家の確保に成功すれば業績反転の足場を築けるとの見方もある。
ただし、電気自動車の需要回復のスピードや電池業界の設備投資再開の有無、流動負債が流動資産より約261億ウォン多いことに伴う財務負担は、投資誘致の変数とされる。
業界関係者は「カプジンは最近も資材を購入し代金を支払うなど、生産・営業を続けている」と述べ、「今後の投資家選定の過程では、既存取引先の維持可否と受注回復の可能性などが主要に検討される見通しだ」と語った。