人工知能（AI）データセンター向け発電エンジンの需要が拡大するなか、船舶エンジン生産各社が陸上発電市場への事業拡大に拍車をかけている。HD現代重工業は船舶用と陸上発電用エンジンをそれぞれ専門生産する体制を進め、ハンファエンジンも陸上発電に使えるエンジンの生産に本格着手した。船舶用エンジンで長年蓄積した技術と生産基盤がAIデータセンター電力市場へ急速に広がるなか、データセンター向けエンジンの受注と事業化のスピードが今後の成長性と企業価値を左右する変数として浮上している。
◇陸上発電需要の増加でエンジン生産体制を再編
6日業界によると、HD現代重工業はウルサンのエンジン工場と子会社HD現代エンジンのチョンナム・モクポ工場、今後新設する工場を連携し、「ヒムセンエンジン」の生産体制を用途別に再編する計画だ。ヒムセンエンジンはHD現代重工業が独自開発した4行程中速エンジンで、船舶だけでなくデータセンターなど陸上発電にも用いられる。
HD現代系各社は現在、ウルサンとモクポで船舶用と陸上発電用のヒムセンエンジンを併産している。今後は生産能力を引き上げつつ拠点別に役割を分担し、船舶用と陸上発電用エンジンの生産を専門化する構想だ。
船舶用エンジンは大きく2行程低速エンジンと4行程中速エンジンに分かれる。2行程と4行程はエンジンの一作動過程でピストンがそれぞれ2回、4回動く方式を指す。2行程低速エンジンは主に大型船のプロペラを回して船を動かし、ヒムセンエンジンのような4行程中速エンジンは船内発電や中小型船の推進に使われる。この中速エンジンを陸上に設置して発電機を回せばデータセンターにも電力を供給できる。「中速エンジン」という名称も船が動く速度ではなくエンジンの回転速度に由来する。
生産体制を見直すのは、増加している陸上発電用エンジン需要に対応しつつ生産効率を高めるためだ。とりわけデータセンターでは出力の大きいエンジンを求める顧客が増え、既存エンジンとは異なる部品調達体制が必要になっている。追加の生産設備には統合生産体制を適用し、主要機器の内製比率も高める方針だ。HD現代重工業は先月29日の決算カンファレンスコールで「顧客が大出力エンジンを多く好んでいる」とし、「既存とは異なるエコシステムであるだけに、サプライチェーンを共に育成する案まで検討している」と述べた。
陸上発電用エンジン需要が急速に拡大したのは発電設備の供給難の影響だ。AIデータセンター向けガス発電の中核設備である大型ガスタービンは受注が殺到し、主要メーカーの納期が最長で2030年まで延びた。このため、ガスタービンを待つ代わりに中速エンジンを複数台設置して必要な電力を確保する方式が代替案として浮上した。業界関係者は「中速エンジンは現在、大型ガスタービンより納期が1年以上早い」とし、「このためデータセンター向け陸上発電エンジンの需要は引き続き増える見通しで、増設が不可欠な状況だ」と語った。
◇HD現代重は受注を確保…ハンファは生産を開始
陸上発電用ヒムセンエンジンはすでにHD現代重工業の稼ぎ頭事業として定着している。今年第2四半期のエンジン機械事業部の営業利益は2364億ウォンで、全社営業利益1兆399億ウォンの約23%を占めた。営業利益率は24.8%で、1年前より6.9ポイント上昇した。HD現代重工業関係者は「陸上発電などヒムセンエンジンの売上増加が目立った」と説明した。
米国データセンター市場でも受注が始まった。4月、米国のエネルギーインフラ開発企業アペリオンエナジーグループ（AEG）と、20メガワット（MW）級ヒムセンエンジンベースの発電設備計684MWを6271億ウォンで供給する契約を結んだ。HD現代重工業が米国データセンター市場で獲得した初の発電エンジン契約で、この売上は2028年から2030年まで段階的に反映される見通しだ。
ハンファエンジンも4行程中速エンジンの生産を本格化している。今年第2四半期、年間最大180台を生産できる設備を整え、初のエンジン組立を開始した。第3四半期から初の試験と製品引き渡しに着手する予定だ。ドイツのエンジンメーカーであるエバーランスの技術を基に生産し、新たな生産能力の半分以上は当面、船舶用に投入し、残りは陸上発電用などに活用する見通しだ。
市場ではデータセンター向けエンジンの事業化スピードを企業価値評価に反映している。Yuanta Securities KoreaはAIデータセンター向け中速エンジンの増設をHD現代重工業の株価上昇要因の一つに挙げ、エンジン部門に株価収益率（PER）25倍を適用して適正価値を15兆ウォンと評価した。一方、Daol Investment & Securitiesはハンファエンジンのデータセンター向けエンジン事業化がHD現代重工業より遅れるとみる点などを反映し、適正PERを30倍から25倍に引き下げた。目標株価も11万2000ウォンから9万1000ウォンに下げた。