SKグループと斗山グループの間で議論されていたSKシルトロン持ち分売却の本契約が遅延し、売却再検討説が浮上したが、両者はSKシルトロンの売却価格の調整をめぐり交渉を進めていると伝えられている。斗山がSKシルトロン売却の優先交渉対象者に選定された2025年12月以降、現在に至るまで半導体市況の雰囲気が変わったことが主因として取り沙汰されている。
26日財界によると、両者は直近まで売却価格や取引構造に関する詳細条件を調整し、最終契約締結に向けた交渉を続けている。
SK関係者は「市場では交渉決裂や原点からの再検討と見る向きもあるが、実際の雰囲気は異なる」と述べ、「取引自体を取りやめるのではなく、最終条件を整える段階と理解するのが正しい」と語った。
SKグループは昨年、グループレベルの財務構造改善のためのリバランシング（事業再編）と資産の流動化を目的にSKシルトロンの売却を進めた。売却対象は崔泰源（チェ・テウォン）SKグループ会長が保有するSKシルトロン持ち分（29.4%）を除いた残りの70.6%だ。
SKシルトロンは半導体の基幹素材であるシリコンウエハーを生産する企業である。SKシルトロンが人工知能（AI）産業の拡大で半導体サプライチェーンの重要性が高まった状況下、SKグループの戦略資産になり得るとの見方が出た背景だ。結局、市場ではSKシルトロンの売却が白紙化されるのではないかとの意見が提起された。崔会長が2日、台湾タイペイで開かれたコンピュテックス2026の会場で記者らに会い、SKシルトロンの売却に関して「実務陣が決定する」と述べたことも、売却白紙化の可能性に力を与えた。
しかし両者は売却の可否ではなく、売却価格を中心に議論を進めていると伝えられる。最近の半導体市況の改善が交渉過程で新たな変数として作用しているということだ。これにより両者は最近、SKシルトロンの資産価値と中長期の成長性に関する再評価作業を進めているとされる。財界では、取引遅延の背景も売却撤回ではなく、企業価値の算定と取引条件の精緻化にあるとの分析が出ている。
昨年初めまででも市場ではSKシルトロン売却対象持ち分の価値を2兆〜3兆ウォンと推定していた。だが昨年末には市場で4兆〜5兆ウォン台になるとの話が出始め、最近では7兆ウォン以上が言及されている。グローバルウエハー企業の株価が今年に入り大幅に上昇し、半導体素材業種に対する市場の期待感を反映していることが影響を与えた。日本の信越化学工業の株価は年初の4944円から先週時点で7549円へ約53%上昇した。日本のSUMCOの株価も1536円から4152円へ約170%急騰した。
SKグループのリバランシング方針は依然として有効だとされる。SKシルトロンの売却はSKグループのポートフォリオ再編の中核課題の一つだ。財務構造の改善という観点では、SKシルトロンを売却することがSKグループ全体として利益になる。SKシルトロンの営業利益は2024年の3155億ウォンから2025年の1931億ウォンへ減少した。総借入金は2022年の約1兆9000億ウォンから今年3月末時点で3兆0855億ウォンへと2倍以上に増えた。SKシルトロンの持ち分を保有するSK（株）にとっても、SKシルトロンの売却代金で純有利子負債を減らし、財務構造を改善する必要がある。今年第1四半期時点のSK（株）の純有利子負債は約7兆3000億ウォンだ。
これに対し斗山関係者は「交渉に関する内容は確認が難しい」と述べた。