石油最高価格制の施行後、韓国政府と精製業界が損失補填をめぐって激しい水面下の駆け引きを繰り広げるなか、補填の基準となる石油製品の価格算定方式をめぐる見解の相違が埋まっていない。ここに、精製会社が保有する在庫資産の価値下落分まで補償範囲に含めるべきだという主張が浮上し、双方の損得勘定が一段と複雑になっている。
3日、証券業界の業績予想などによると、韓国の4大精製会社であるSKイノベーション・GSカルテックス・S-Oil・HD現代オイルバンクの今年1〜3月期の営業利益はそれぞれ1兆ウォン台を記録する見通しだ。中東情勢の緊迫化で国際原油価格が急騰し、従来安く調達していた原油で生産した石油製品の価格が上昇したことで一時的に利益が増えた影響である。
エネルギー経済研究院は、ホルムズ海峡の正常航行が可能になれば国際原油価格は下落すると見込む。3月初めに1バレル当たり80ドル水準で推移していたドバイ原油は、中旬以降150ドル前後へと約2倍に跳ね上がった。最近、米国とイランが停戦状態に入ったことで、この日105ドル台へと下落した。
精製業界は原油価格の安定化に伴う業績悪化を懸念している。戦争が終結し、戦争期間中に高値で購入した原油の価値が暴落すれば、精製会社の在庫評価損の規模が拡大するためだ。決算過程で、原価未満での販売が見込まれる、または販売不可能な在庫資産は直ちに評価損として処理される。つまり四半期ごとに在庫資産の評価額が即時に算出される。
ホルムズ海峡封鎖により長期契約を結んだ中東産原油を受け取れなかった精製会社は、サウジアラビア、米国などの代替調達先で上乗せ金を払ってスポット（現物取引）物量を確保してきた。政情不安や輸送支障に伴うプレミアムを勘案すると、一部物量は1バレル当たり140〜150ドル水準で購入したと推定される。韓国の精製会社が4〜5月に確保した代替原油物量は約1億1000万バレルに達する。
実際、国際原油価格の変動に応じて精製会社の業績も揺れる。ウクライナ・ロシア戦争が勃発した2022年1〜3月期に、国内精製4社の合算営業利益は4兆7668億ウォンで、在庫関連利益の比率が全体の40%に達した。急騰していた原油価格が急落すると、原油在庫が足かせとなり、10〜12月期には4社の利益が一斉に急減した。
4〜6月期の業績悪化が予想される中、精製業界では在庫資産についても損失補償が必要だとの意見が慎重に出ている。政府が先に石油最高価格制の施行に伴う精製業界の損失補填を約束し、政府政策に協力する過程で四方八方で高値の原油を確保したという理由からだ。
精製4社は自社の損失額算定に着手したが、実際に補填可能な金額と支給時点は未定の状況だ。政府は精製会社の損失補填に向けて4兆2000億ウォンの目的予備費を編成した。精算は四半期ごとに行い、精製会社が自社で算定した損失額を政府に提出すると、政府は『最高額精算委員会』の検証を経て金額を確定する。
現在の争点は、ガソリン、軽油など個別石油製品の原価算定方式である。政府は原油導入原価を基準に損失補填を行う方針である一方、業界は連産品である石油製品の特性上、個別原価の測定は不可能だとして、製品価格を基準に補填すべきだと求めている。産業通商部は、精製会社が製品原価を自社算定して提出すれば、原価算定委員会の検討を経て損失を確定する方針だ。
専門家は、政府と精製業界の間で損失補填を巡る論争が当面続くとみている。パク・ドンフム会計士は28日、大韓石油協会の記者アカデミーで「これからは国際原油価格が下がる局面しか残っていないが、精製会社は高値で調達した原油を損失処理せざるを得ない状況になった」と述べ、「在庫資産評価損が出れば、この部分でも損失補填の話が出てくるだろう」と語った。