中東での戦争に端を発した海上物流難が超大型油槽船や液化天然ガス（LNG）運搬船など大型船の需要を押し上げ、造船業界が追い風を受けている。2026年1～3月期、韓国の造船各社は中国の造船所が油槽船でドックを埋める間に、LNG運搬船など高付加価値船を中心に選別受注を続けた。数年にわたり収益性重視の受注戦略に注力してきた韓国造船大手3社の2026年1～3月期の合算営業利益は過去最大水準の2兆ウォン前後になる見込みだ。
◇1～3月期は超大型油槽船・LNG船の発注が急増
9日、英国の造船・海運市況分析会社クラークソン・リサーチによると、2026年1～3月期の世界の船舶発注量は1758万CGT（標準船換算トン数）で前年同期比40.3%増となった。隻数だけでみると554隻で昨年1～3月期と同じだが、船の大きさと建造難度を反映したCGT基準では発注規模が大きく増えた。同じ隻数の船を注文しても、超大型油槽船や大型LNG運搬船など大型船に需要が集中したことを意味する。
世界の原油物流量の20%が通過するホルムズ海峡が封鎖され、真っ先に超大型原油運搬船（VLCC）の需要が急増した。油槽船の足止めで用船料が急騰し、船社は収益を最大化するため、一度に原油200万バレルを積載できるVLCCの確保競争に乗り出した。VLCCの品薄が深刻化すると、その一段下の船型であるスエズマックス級原油運搬船の発注も増え始めた。実際に2026年1～3月期の世界の油槽船発注量は3億2500万DWT（載貨重量トン数）で前年同期比532%の急増となった。昨年1年間に発注された物量の72%が1～3月期に集中した格好だ。
LNG運搬船の注文も急増した。2026年1～3月期の大型LNG運搬船の発注は35隻で、前年同期（3隻）に比べ約11倍となった。昨年1年間に発注された38隻の92%が3カ月で一気に出た計算だ。ホルムズ海峡の封鎖でカタール油ガス田のLNG輸出に支障が生じ、世界のエネルギー輸入国で代替供給源の確保需要が高まった影響だ。米国産LNGをアジアへ輸送する距離はカタール産より約1.7倍長く、同じ物量を運ぶのにより多くの船が必要だとの分析だ。
◇VLCCは中国造船所へ、韓国は高付加価値船中心に受注
急増した大型船需要をめぐり、韓国と中国の造船所の選択は分かれた。中国がVLCCなど油槽船中心の物量を吸収する一方、韓国は相対的に価格が高いLNG運搬船など高付加価値船を優先して受注した。先月時点で17万4000立方メートル級LNG運搬船の新造船価は2億4850万ドルで、VLCC（1億2950万ドル）の約2倍に達する。
KB証券によると、今月6日集計時点の韓国の新規受注船種構成は、LNG運搬船が49%で半分近くを占め、油槽船（30.2%）、コンテナ船（13.4%）が続いた。これに対し中国は油槽船の比率が59.9%で最も高く、バルク船（24.4%）、コンテナ船（8.1%）の順に受注が続いた。
造船業界関係者は「中国は昨年12月から今年2月まで攻勢的に受注に乗り出し、空いたドックを埋めることに集中した」と述べ、「韓国の造船各社は収益性が相対的に低い船の契約を結ばずに待機し、船価の上昇基調が続く最近は高付加価値船を中心に契約に入っている」と語った。初期建造費だけでみれば韓国の船が10～20%割高だが、燃料効率など運航全般の総コストを勘案すれば韓国の船の方が経済的だと船社を説得し、高付加価値の受注戦略を強化しているという説明だ。
◇選別受注の結実…1～3月期の営業益2兆ウォン突破は目前
数年にわたり続く韓国造船各社の選別受注戦略は、業績改善につながっている。2026年1～3月期の韓国造船大手3社の営業利益コンセンサス（証券会社予想の平均）は8日時点で1兆9157億ウォンと集計された。実際の成績はこれを上回るとの見方が市場では優勢だ。証券各社はHD韓国造船海洋の2026年1～3月期の営業利益が1兆1838億ウォン水準で、前年同期比53%以上増えるとみている。ハンファオーシャンの営業利益は3833億ウォン前後で前年同期比約63%、サムスン重工業は3486億ウォン前後で約52%それぞれ増加すると予測された。
手元資金も潤沢だ。今年に入りHD韓国造船海洋は計68隻、72億5000万ドル相当を受注した。サムスン重工業は16隻（31億ドル）、ハンファオーシャンは15隻（28億4000万ドル）を受注し、3社合算の受注額は131億9000万ドル規模に達する。韓国造船各社の全体受注残は先月末時点で3635万CGTで、3～4年分の仕事を確保している状態だ。
ハン・ヨンス サムスン証券研究員は「造船各社は良好な受注実績と潤沢な仕事量を確保しており、今後も安値受注に走る誘因は限定的だ」と述べ、「地政学的な不確実性が高まる状況でも、造船業は他の製造業に比べ安定的な成長を続ける体力を備えた」と語った。