ウォン・ドル相場がグローバル金融危機以降で初めて1530ウォンを上回り、為替感応度の高い自動車業界も情勢を注視している。短期的には業績改善効果を期待できるが、高止まりした為替によるコスト負担に需要萎縮まで重なれば悪材料として作用しかねないとの分析である.
31日ソウル外国為替市場によると、この日ウォン・ドル相場は前日より4.2ウォン高い1519.9ウォンで取引を開始し、午後12時48分に1535.9ウォンをつけた。2009年3月10日（1561ウォン）以来17年ぶりの高値である。米国・イスラエルとイランの戦争が長期化する兆しのなかでリスク回避心理が拡大し、基軸通貨ではないウォンの価値が下落したとみられる。
足元の高い為替は自動車業界にとって追い風だ。海外で稼いだドルはウォンに換算して帳簿に計上するため、ドルの価値が高いほど売上高と営業利益が増える。実際、現代自動車の事業報告書によれば、ウォン・ドル相場が5%上昇した場合、法人税控除前純利益は1698億ウォン増加する。現代自動車は昨年4四半期にも高為替の恩恵で売上高と営業利益がそれぞれ1兆6760億ウォン、7100億ウォンずつ増加する効果を得た。
この日のウォン・ドル相場は昨年の平均（1422ウォン）より約8%高い。この水準が年間平均として維持されると仮定すれば、単純計算で為替だけで約2700億ウォン、法人税控除前純利益が増加することになる。ハヌルNH投資証券研究員は「1四半期の平均為替は直近5年で最も高かった2025年1四半期（1454ウォン）より高い水準だ」とし、「好ましい為替で1四半期の収益性が改善すると見込まれる」と述べた。KIAは今年1月の2025年経営実績発表当時、今年の平均為替を1370ウォンと見込んだ経緯がある。
このように為替上昇だけで収益性が改善すれば、価格競争力も伴う。価格を引き上げなくても稼ぎが増える分、より攻勢的なマーケティングが可能になるためだ。自動車業界関係者は「高為替が米国市場での関税負担や販促費の増加を一定部分相殺できる」と語った。
しかし今のようにウォン・ドル相場が予想を大きく外れ、変動性が高まると、単純に好材料とは言い難いとの分析もある。販売保証引当金が代表的な変数だ。販売保証引当金は無償保証と修理サービス費用で、販売時点にドル建てで積み立てるため、高為替環境では企業に不利に働く。
現代自動車の2024年売上高が7.7%増加して過去最高を記録しながらも営業利益が6%近く低下したのも、販売保証引当金が増加した影響だった。加えて、自動車生産に必要な原材料や部品、物流費の相当部分がドルで決済されている点も、高為替効果を弱める要因である。
現代自動車グループの立場では、米国など海外で進行中の大規模投資も負担となり得る。現代自動車グループは昨年から2028年まで米国に総額260億ドルを投じると明らかにしている。昨年8月に発表した当時は260億ドルがウォン換算で約36兆1300億ウォンだったが、今は39兆9230億ウォンと4兆ウォン近く増えた。
ドル高が世界景気の減速シグナルと解釈され得る点も自動車業界には逆風だ。戦争の長期化でガソリン価格がリッター当たり2000ウォンに迫り、韓国の自動車需要も減少しており、状況は一段と厳しくなっている。自動車業界関係者は「自動車は代表的な景気敏感消費財で、景気の不確実性が高まる場合、需要萎縮の可能性が高い」と語った。