化学特化の企業集団であるOCIグループの中核系列会社UNIDが中国子会社の一部を清算することを決めた。オーナー一族中心の支配構造の下で積極的な海外設備投資を続けてきたが、中国の環境政策の変化に直面したためだ。今後の中長期成長戦略にも変数となり得るとの分析が出ている。
13日電子公示システムによるとUNIDは2023年9月に中国UNID四川新素材有限会社の清算手続きを決議した。
2020年に投資を決定した四川法人は、アルカリ性化学物質で電池や洗浄剤、半導体工程などに使用される苛性カリを生産・販売しようとしていた。しかし2022年に新たに制定された環境地方条例の影響で投資を取りやめ、結局昨年から法人清算手続きを進めている。
UNIDは東洋化学工業（OCIグループ）創業者で故イ・フェリム名誉会長の三男イ・ファヨン会長一族が支配する会社だ。UNIDの筆頭株主は持分25.06%を保有するUNIDグローバル商社で、イ会長と長男のイ・ウイルUNID代表取締役副会長がそれぞれ持分64.29%、35.71%を持っている。イ会長はUNIDグローバル商社のほかにUNIDの持分9.34%も保有しており、オーナー一族が強固な支配力を持つ。
三世への承継構図も公式化した。2023年からイ副会長の三世経営体制で運営している。イ副会長は1981年生まれで2011年にUNIDに入社後、国内生産拠点である蔚山工場副工場長（常務）と戦略企画本部長専務などを経て副会長の座に就いた。
UNIDは強固なガバナンスを基盤に早くから中国事業に力を入れてきた。2002年と2008年にそれぞれ中国江蘇に法人を設立した。2020年からは四川新素材法人をはじめ、上海企業管理法人、湖北新素材関連法人を設立した。ここで苛性カリなどを生産し販売している。昨年は中国で37億7000万元、ハンファ約7100億ウォンの売上を上げた。昨年連結ベースのUNID売上1兆3387億ウォンの半分水準を占めた。
問題は依存度の高い中国売上が政策環境の変化に影響を受け得る点である。
清算中の四川新素材有限会社が典型的な事例だ。中国の地方政府は化学産業に対し地域別の環境基準を別途で作ることができる。中国は2021年に長江保護法を施行し化学工場の立地規制を強化し、化学工場を一般地域から産業団地へ移転させる政策も推進するなど環境規制を強める傾向にある。
市場では今回の法人清算事例を、中国事業拡大の過程で現れた政策リスクが現実化したものとみている。
清算中の四川法人の資産規模は2024年末基準で約41億ウォン水準で、UNID連結基準の総資産（約1兆5000億ウォン）と比べると規模は大きくない。ただし、現地の環境規制など政策変化により投資計画が中断され、中国中心の事業構造の不確実性が露呈したということだ。
グループ三世であるイ副会長の経営能力は政策リスクをどう管理するかで評価される見通しだ。UNIDは2021年から昨年まで売上1兆ウォンを超え、安定的な外形成長を続けてきた。昨年連結基準の営業利益も879億ウォンを記録した。中国事業比重が高いだけに、現地の政策環境の変化が今後の成長にも影響を及ぼすという分析が出ている。
ある企業アドバイザリー専門の弁護士は「UNIDはまだ三世への経営権持分の承継が行われていないという点で、ガバナンスの側面でも注目すべき部分がある企業だ」と述べた。
同弁護士は続けて「オーナー三世が支配力を確保するには追加の持分買い増しが必要となる可能性があり、その過程で資金調達のために配当などの財務政策にも影響を与え得る」と付け加えた。