韓国の中小・中堅企業が事業拡大と競争力強化のためにM&Aに積極的に動いている。新事業進出や技術確保を狙った成長戦略型M&Aが増える一方で、創業者の高齢化と後継者不在に伴う事業承継の観点からのM&Aも拡大している。
◇成長エンジン確保に向けた「事業多角化型M&A」
生活環境エネルギー企業のKyungdong Navienは2024年12月、スマートホーム専業のCOMMAXを約328億ウォンで買収する契約を結んだ。Kyungdong Navienはボイラー・給湯器などの主力製品にCOMMAXのウォールパッド、ドアロック、CCTVを連携させ、差別化したスマートホームシステムを構築する計画だ。
1968年設立のCOMMAXは、ウォールパッドやドアロックなどを世界100余りの国に供給してきた韓国を代表するスマートホーム企業である。Kyungdong Navienは今回の買収を通じ、ボイラー、給湯器、除湿・換気清浄機、厨房機器ブランド「ナビエンマジック」まで連動した統合スマートホームシステムで事業領域を拡張する。温度・換気・空気質の管理に加え、室内セキュリティまでを一つのプラットフォームで制御する構想だ。
先立ってKyungdong Navienは2024年5月、SKマジックからガスレンジ、電気レンジ、電気オーブン事業の営業権を取得した。その後、3Dエアフードと換気清浄機を加え、厨房機器ブランド「ナビエンマジック」を打ち出し、ポートフォリオの多角化を本格化した。
中堅製薬会社の安国薬品はM&Aを通じて事業領域を拡大している。安国薬品は2024年11月、ヘルスケアスタートアップのディメディコリアを買収した。ディメディコリアはスリープテックおよび生活型医療機器を開発・生産する企業で、歯ぎしり用マウスピース「ゴヨ」とシルバーケアブランド「バディラン」を保有している。安国薬品は伝統的な製薬中心の事業からヘルスケア分野へと外延を広げている。
安国薬品は2024年10月には未来アセットキャピタルと200億ウォン規模の投資ファンドを組成した。このファンドはビューティー、医療機器、バイオ・ヘルスケア分野を対象に国内外の有望ベンチャー企業に投資する。安国薬品のパク・インチョル代表は「急変するバイオ・ヘルスケア産業環境を好機と捉え、持続可能な成長と新事業の基盤を強化する」と述べた。
◇高齢化・後継者不在に伴う「承継型M&A」も
M&Aが成長戦略を超えて企業承継の手段として活用される事例も増えている。創業者の高齢化と後継者不在で経営承継が難しい中小・中堅企業が、売却を通じて企業の存続と雇用の安定を図っている。業界ではこれを企業整理の「出口戦略」ではなく、会社を次の主体へ引き継ぐ「存続戦略」と評価する。
韓国のERP（統合基幹業務システム）市場を牽引する中堅IT企業のダゾンビズオンは、グローバルPE（プライベート・エクイティ・ファンド）のEQTパートナーズに会社を売却する。EQTパートナーズは2024年11月、約1兆3000億ウォンでダゾンビズオンの最大株主であるキム・ヨンウ会長の持ち分22.29%と、第2位株主の新韓金融グループ系会社の持ち分14.4%を取得する株式売買契約（SPA）を締結した。
ダゾンビズオンは韓国のERP市場でドイツSAPに次いで2位を占めている。キム会長には2人の娘がいるが、2人とも会社経営に参加しておらず、承継の意思はないとされる。キム会長の娘の1人はペット産業に関心を持っている。現在、キム会長が持ち分94.39%を保有する個人会社ダゾンB&CTを通じ、江原道チュンチョンに造成されたペットテーマパーク「カンアジスプ」を運営している。
専門家は中小・中堅企業のM&Aが今後さらに活発化すると見込む。技術確保と事業多角化を狙った戦略的M&Aと、承継問題の解決を図る構造的M&Aが同時に拡大するとの分析だ。
中小ベンチャー企業部の「2024年中小企業実態調査」によれば、60歳以上の最高経営者（CEO）が率いる中小企業は236万社に達する。このうち後継者がいない企業は67万5000社（28.6%）で、継続的な経営を担保しにくい状況だ。
M&A研究所のキム・ヨンジン所長は「過去にはM&Aが大企業中心の戦略だったが、今では中小・中堅企業にとっても成長と存続を同時に解決する中核的な経営手段になっている」と語り、「今後は事業シナジー型M&Aと承継型M&Aが明確に区分され、市場が一層細分化される」と述べた。